在２００５年底的時(shí)候，大部分機(jī)構(gòu)都預(yù)測因經(jīng)濟(jì)增長放緩，２００６年銅消費(fèi)增長趨緩而供應(yīng)將大幅增長，精銅市場在２００６年將出現(xiàn)盈余。然而從目前運(yùn)行情況來看，銅消費(fèi)增長穩(wěn)定，而供應(yīng)增長卻遠(yuǎn)不及預(yù)期。在此背景下銅價(jià)飛漲，主導(dǎo)銅市的仍然是供應(yīng)問題。

　　 從４月初在智利舉行的年度ＣＥＳＣＯ會(huì)議反饋的信息顯示，無論是銅礦生產(chǎn)商還是冶煉商，對精礦市場會(huì)在２００６年和２００７年變得更加緊張沒有異議，惟一爭論是有關(guān)緊張程度。長期看，電力和水供應(yīng)是智利生產(chǎn)商要應(yīng)對的一個(gè)嚴(yán)重問題。生產(chǎn)商已經(jīng)考慮到有關(guān)經(jīng)營成本對這些設(shè)施的影響，不僅是這些設(shè)施對能源很敏感，同樣將水從海平面抽到礦上也有成本問題。據(jù)麥格理銀行提供的信息，一些銅礦商表示每磅成本要增加１７美分，這意味著任何新礦和產(chǎn)能擴(kuò)張的成本會(huì)巨大上升。除成本因素外，銅礦品質(zhì)下降，缺少熟練工人以及部分地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)都困擾著精銅供應(yīng)。

　　 銅礦供應(yīng)增長緩慢的狀況可能延續(xù)很長時(shí)間，這對長期銅價(jià)構(gòu)成支持。巴克萊資本繼年初在中國對銅加工企業(yè)進(jìn)行了一次調(diào)查之后，在智利的Ｃｅｓｃｏ會(huì)議上對智利銅生產(chǎn)商也做了一次調(diào)查。智利銅產(chǎn)量在上個(gè)世紀(jì)９０年代曾劇烈地增長，但是銅產(chǎn)量在最近卻出現(xiàn)了下降。利用這次機(jī)會(huì)，巴克萊資本詢問了銅礦產(chǎn)商一些有關(guān)他們在擴(kuò)大產(chǎn)量方面所面臨的問題。在過去幾年里生產(chǎn)成本已經(jīng)上升，８６％的接受調(diào)查企業(yè)表示，他們的生產(chǎn)成本僅在過去一年里就增加了１０％～２９％。一半的受訪者認(rèn)為，高能源價(jià)格產(chǎn)生了最大負(fù)面影響，同時(shí)當(dāng)?shù)貐R率相對美元走強(qiáng)是另一個(gè)關(guān)鍵因素。對銅供應(yīng)展望，４３％的應(yīng)答者表示缺少有吸引力的礦藏資源是擴(kuò)產(chǎn)的主要障礙，１４％的應(yīng)答者說主要是因?yàn)榈V質(zhì)下降。４３％的生產(chǎn)商表示他們“不確定”目前的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是否能實(shí)現(xiàn)，這增強(qiáng)了供應(yīng)增長可能會(huì)繼續(xù)令市場失望的看法。

　　 一些大的銅生產(chǎn)商已經(jīng)下調(diào)了２００６年銅產(chǎn)量預(yù)期。由于礦石品質(zhì)下降及下半年Ａｒｉｚｏｎａ可能出現(xiàn)的水供應(yīng)短缺，ＰＨＤ公司將２００６年產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)了８％～９％至１０５萬噸；因Ｇｒａｓｂｅｒｇ礦不能如期獲得高品質(zhì)礦石，Ｆｒｅｅｐｏｒｔ公司將產(chǎn)量下調(diào)了４．５萬噸至６６萬噸；世界最大銅生產(chǎn)商Ｃｏｄｅｌｃｏ公司預(yù)計(jì)２００６年產(chǎn)量下降２萬噸，２００７年產(chǎn)量將再減５萬噸。根據(jù)國外研究部門的統(tǒng)計(jì)，占全球產(chǎn)量６２％的１４家銅生產(chǎn)商２００６年總產(chǎn)量增幅僅為２．６％，低于此前６％～８％的增長預(yù)期，而他們２００５年的產(chǎn)量增幅為４．６％。

　　 低庫存加大供應(yīng)憂慮，推動(dòng)價(jià)格上漲。全球三大交易所的庫存自２００５年１０月份開始呈現(xiàn)增長態(tài)勢，從不足１０萬噸一直回升到超過２０萬噸。但庫存增加也僅限于亞洲倉庫，這期間庫存增長和去年底的國儲(chǔ)事件不無關(guān)聯(lián)。進(jìn)入２００６年３月中旬，交易所庫存總量再度減少，截至４月１４日三大交易所銅庫存總量為１５．７８萬噸，最近一個(gè)月減少了約５萬噸。低庫存和一些供應(yīng)中斷事件相結(jié)合，加大了市場對于今年供應(yīng)情況的憂慮。歐美市場上陰極銅的短缺狀況惡化，導(dǎo)致了銅現(xiàn)貨大幅升水。

　　 最近，美林、高盛、摩根士丹利、麥格理等大的投資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)２００６年乃至未來數(shù)年的銅價(jià)預(yù)期，供應(yīng)問題已經(jīng)成為影響今后銅價(jià)走勢的最主要因素。