國務(wù)院審議并原則通過裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃2009年2月4日，中國國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過紡織工業(yè)和裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。
　　本次裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將帶來三方面實質(zhì)性利好盡管本次振興規(guī)劃沒有出臺細節(jié)內(nèi)容，但從已公布的內(nèi)容來看，我們認為本次裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將帶來三方面的實質(zhì)性利好，1）國產(chǎn)設(shè)備占有率將得到提高，我們預(yù)計政府將在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源及原材料等重點工程的建設(shè)中加大對于國產(chǎn)設(shè)備的采購比例，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，工程機械行業(yè)的收益成都較大，重點工程建設(shè)中，機場專用設(shè)備、鐵路裝備、煤炭開采設(shè)備及專用機床的受益程度較為明顯；2）基礎(chǔ)配套件行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇，我們認為國家可能通過專項資金來扶持相關(guān)企業(yè)進行核心零配件的研發(fā)，我們預(yù)計風(fēng)電軸承及工程機械液壓件的受益程度較為明顯；3）政策支持將有助于國內(nèi)企業(yè)進行行業(yè)整合。我們認為對上市公司短期業(yè)績有影響的內(nèi)容將主要集中在國產(chǎn)設(shè)備占有率的提高，而基礎(chǔ)配套件以及行業(yè)整合將在中長期影響相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
　　我們認為本次裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將帶來個股投資機會我們認為本次振興規(guī)劃所帶來的投資機會將集中在國產(chǎn)設(shè)備占有率較低的細分子行業(yè)，從細分子行業(yè)的競爭格局來看，我們建議投資者重點關(guān)注挖掘機、機場專用設(shè)備、煤炭開采設(shè)備、鐵路裝備、高端機床及復(fù)合加工中心等細分子行業(yè)。挖掘機行業(yè)，國產(chǎn)中挖的市場占有率約為10%，國產(chǎn)小挖市場占有率約為40%；機場專用設(shè)備，威海廣泰作為產(chǎn)品最為齊全的國內(nèi)龍頭企業(yè)，其大部分產(chǎn)品市場占有率不足30%；專用機床，專用磨床、落地式鏜銑床及高端重型機床將明顯受益于進口替代；煤炭開采設(shè)備，大型露天礦的建設(shè)帶來相關(guān)露天開采設(shè)備的需求以及提升大型井工礦建設(shè)國產(chǎn)化率；鐵路裝備，市場預(yù)期鐵路裝備國產(chǎn)化率將逐漸達到70%以上，這次規(guī)劃的出臺，從國家層面保證了預(yù)期的實現(xiàn)。
　　第四，建議關(guān)注受益程度較為明顯的上市公司我們認為本次裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將在短期內(nèi)通過國產(chǎn)設(shè)備采購率來提升相關(guān)產(chǎn)品的市場需求，建議投資中在近期重點關(guān)注國產(chǎn)設(shè)備占有率較低的細分子行業(yè)，根據(jù)上述邏輯，我們建議投資者重點關(guān)注挖掘機、機場專用設(shè)備及特種機床等行業(yè)，重點關(guān)注企業(yè)包括：柳工、三一重工、威海廣泰、秦川發(fā)展、昆明機床、太原重工、天地科技及中國南車。
　　第一，國務(wù)院審議并原則通過裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃2009年2月4日，中國國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過紡織工業(yè)和裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。會議指出，裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟各行業(yè)提供技術(shù)裝備的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，關(guān)聯(lián)度高、吸納就業(yè)能力強、技術(shù)資金密集，是產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)進步的重要保障和國家綜合實力的集中體現(xiàn)。加快振興裝備制造業(yè)，必須依托國家重點建設(shè)工程，大規(guī)模開展重大技術(shù)裝備自主化工作；通過加大技術(shù)改造投入，增強企業(yè)自主創(chuàng)新能力，大幅度提高基礎(chǔ)配套件和基礎(chǔ)工藝水平；加快企業(yè)兼并重組和產(chǎn)品更新?lián)Q代，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，全面提升產(chǎn)業(yè)競爭力。
　　一、要依托高效清潔發(fā)電、特高壓變電、煤礦與金屬礦采掘、天然氣管道輸送和液化儲運、高速鐵路、城市軌道交通等領(lǐng)域的重點工程，有針對性地實現(xiàn)重點產(chǎn)品國內(nèi)制造；二、要結(jié)合鋼鐵、汽車、紡織等大產(chǎn)業(yè)的重點項目，推進裝備自動化；三、要提升大型鑄鍛件、基礎(chǔ)部件、加工輔具、特種原材料等配套產(chǎn)品的技術(shù)水平，夯實產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)；四、要推進結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)增長方式。支持裝備制造骨干企業(yè)進行聯(lián)合重組，發(fā)展具有工程總承包、系統(tǒng)集成、國際貿(mào)易和融資能力的大型企業(yè)集團。加快完善產(chǎn)品標準體系，發(fā)展現(xiàn)代制造服務(wù)業(yè)。
　　會議要求，充分利用增值稅轉(zhuǎn)型政策，推動企業(yè)技術(shù)進步；在新增中央投資中安排產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造專項；建立使用國產(chǎn)首臺(套)裝備風(fēng)險補償機制；增加出口信貸額度，支持裝備產(chǎn)品出口；鼓勵開展引進消化吸收再創(chuàng)新，對部分確有必要進口的關(guān)鍵部件及原材料，免征關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅；加強企業(yè)管理和職工培訓(xùn)，改進生產(chǎn)組織方式，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量；推進以企業(yè)為主體的產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，鼓勵科研院所走進企業(yè)，支持企業(yè)培養(yǎng)壯大研發(fā)隊伍。
　　第二，本次裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將帶來三方面實質(zhì)性利好盡管本次振興規(guī)劃沒有出臺細節(jié)內(nèi)容，但從已公布的內(nèi)容來看，我們認為本次裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將帶來三方面的實質(zhì)性利好。
　　1）國產(chǎn)設(shè)備占有率將得到提高：
　　我們預(yù)計裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將有助于提高國產(chǎn)設(shè)備占有率，主要通過以下三種途徑來實現(xiàn)，首先在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃中，政府將加大對于國產(chǎn)設(shè)備的采購比例，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的設(shè)備需求來看，工程機械的受益程度最大；其次，在國家立項的重點工程及重點項目中，政府將優(yōu)先采購國內(nèi)較為成熟的專用設(shè)備，從重點工程的設(shè)備需求來看，包括鐵路裝備、機場專用設(shè)備、冶金裝備、高端機床及復(fù)合加工中心、紡織機械、煤炭開采設(shè)備等受益程度較為明顯；第三，國家建立的國產(chǎn)首臺(套)裝備風(fēng)險補償機制將有助于帶動企業(yè)加大對于高端產(chǎn)品的研發(fā)力度，并提升高端產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率。
　　2）基礎(chǔ)配套件行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇：
　　裝備制造業(yè)振興規(guī)劃中，國家明確提出通過加大技術(shù)改造投入，增強企業(yè)自主創(chuàng)新能力，大幅度提高基礎(chǔ)配套件和基礎(chǔ)工藝水平，我們認為國家可能通過兩種方式來提升國內(nèi)基礎(chǔ)配套件企業(yè)的核心競爭力：一方面通過專項資金來扶持相關(guān)企業(yè)進行核心零配件的研發(fā)，另一方面通過行業(yè)協(xié)會組織行業(yè)資源，采取自主研發(fā)或是引進吸收來進行核心零配件的突破。從目前國內(nèi)基礎(chǔ)配套件的供需格局來看，風(fēng)電軸承及工程機械液壓件的受益程度較為明顯。
　　3）政策支持將有助于國內(nèi)企業(yè)進行行業(yè)整合裝備制造業(yè)振興規(guī)劃中，國家明確支持裝備制造骨干企業(yè)進行聯(lián)合重組，發(fā)展具有工程總承包、系統(tǒng)集成、國際貿(mào)易和融資能力的大型企業(yè)集團。從機械行業(yè)競爭格局來看，部分細分子行業(yè)的龍頭企業(yè)已經(jīng)具備了進行行業(yè)整合實力，一旦國家在政策上給予扶持，相關(guān)企業(yè)將有望通過產(chǎn)業(yè)鏈的橫向及縱向整合來進一步擴大自身的實力，而從該項政策的受益對象來看，細分子行業(yè)的龍頭企業(yè)受益程度最大。

　　補充：上述三方面利好中，我們認為對上市公司短期業(yè)績有影響的內(nèi)容將主要集中在國產(chǎn)設(shè)備占有率的提高，而基礎(chǔ)配套件以及行業(yè)整合將在中長期影響相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。
　　第三，我們認為本次裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將帶來個股投資機會從本次振興規(guī)劃所帶來的實質(zhì)性利好來看，影響上市企業(yè)短期業(yè)績的主要因素在于國產(chǎn)設(shè)備占有率的提高，因此我們認為本次振興規(guī)劃所帶來的投資機會將集中在國產(chǎn)設(shè)備占有率較低的細分子行業(yè)，從細分子行業(yè)的競爭格局來看，我們建議投資者重點關(guān)注挖掘機、機場專用設(shè)備、煤炭開采設(shè)備、鐵路裝備、高端機床及復(fù)合加工中心等細分子行業(yè)。??挖掘機盡管工程機械行業(yè)有望受益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)國產(chǎn)設(shè)備采購率的提高，但從主要產(chǎn)品的供給角度來看，包括裝載機、推土機、混凝土機械及起重機械的國產(chǎn)設(shè)備占有率均超過了70%，裝備制造業(yè)振興規(guī)劃對上述子行業(yè)的刺激力度有限，而在挖掘機行業(yè)中，國產(chǎn)中挖的市場占有率約為10%，國產(chǎn)小挖市場占有率約為40%，從相關(guān)產(chǎn)品國產(chǎn)設(shè)備占有率的角度出發(fā)，我們預(yù)計工程機械中的挖掘機將明顯受益于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對國產(chǎn)設(shè)備采購率的提高。

　　我們預(yù)計國產(chǎn)挖掘機一方面受益于裝備制造業(yè)振興規(guī)劃，另一方面將受益于商務(wù)部對二手進口挖掘機審核力度的加強（詳細分析見報告《2009年商務(wù)部關(guān)于舊挖掘機進口規(guī)范點評》）。
　　從國內(nèi)工程機械上市公司的主導(dǎo)產(chǎn)品構(gòu)成來看，柳工、三一重工及山河智能的挖掘機業(yè)務(wù)收入及利潤占比較大，我們預(yù)計上述三家公司將有望受益于國產(chǎn)挖掘機市場占有率的提升。
　　機場專用設(shè)備由于機場專用設(shè)備的進入壁壘較高且面臨著政策壁壘（需得到民航總局頒發(fā)的"使用許可證"），因此國內(nèi)涉足機場專用設(shè)備的企業(yè)較少（具備完整的系列產(chǎn)品），而由于機場專用設(shè)備涉及到旅客及飛機運行安全，因此大部分國內(nèi)產(chǎn)品的市場占有率較低，我們以國內(nèi)龍頭企業(yè)威海廣泰的市場占有率作為參考標準。

　　考慮到威海廣泰的機場專用設(shè)備產(chǎn)品在國內(nèi)最為齊全，我們預(yù)計威海廣泰的主導(dǎo)產(chǎn)品將有望受益于未來兩年機場建設(shè)國產(chǎn)設(shè)備采購率的提升。
　　高端機床及復(fù)合加工中心目前，國內(nèi)汽車零部件的加工機床已逐步趨于高精度的高端專用機床及復(fù)合加工中心，另外在軍工、航空航天及重型機械等領(lǐng)域的加工機床逐步趨于重型機床及復(fù)合加工，而上述機床往往是以進口產(chǎn)品為主，如加工汽車發(fā)動機的專用磨床，我們預(yù)計隨著裝備制造業(yè)振興規(guī)劃的出臺，國產(chǎn)機床的市場占有率有望得到提升，如秦川發(fā)展（專用磨床）、昆明機床（落地式鏜銑床）、沈陽機床（中捷股份的落地式鏜銑床）及天馬股份（齊重數(shù)控的高端重型機床）。

　　根據(jù)上述分析，我們預(yù)計在本次振興規(guī)劃中，機床行業(yè)受益程度較大的公司包括昆明機床及秦川發(fā)展（受益產(chǎn)品占公司主營業(yè)務(wù)收入及利潤的比重較大）。
　　煤炭開采設(shè)備我們認為，規(guī)劃中提到的在煤礦與金屬礦采掘中的重點設(shè)備提高國產(chǎn)化率將為具有生產(chǎn)重點采掘設(shè)備的上市公司帶來利好。
　　首先，大型露天礦的建設(shè)帶來相關(guān)露天開采設(shè)備的需求，尤其是斗容20立方米以上的電鏟，前期，我國沒有能力自制20立方米以上的電鏟，所以，存量市場中絕大多數(shù)被P&H公司和BE占據(jù)。太原重工實現(xiàn)了零的突破，是國內(nèi)唯一的具有自主研制大型電鏟的公司，隨著公司產(chǎn)品技術(shù)的逐漸成熟，加上本身具有的價格優(yōu)勢，太原重工挖掘機業(yè)務(wù)必將受益于裝備振興規(guī)劃。
　　其次，提升大型井工礦建設(shè)國產(chǎn)化率：由于中國井工礦生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)實力不強，以前重點國有井工礦，尤其是大型井工礦的設(shè)備絕大多數(shù)都來源于國外企業(yè)，以JOY Global為例，2007年在中國的銷售就達到了20億元左右，占據(jù)了大型井工礦80%以上的市場份額，天地科技作為唯一一家能夠提供整套機械化綜采設(shè)備的國內(nèi)制造商，同時研發(fā)能力處于國內(nèi)高端，必將極大的受益于《規(guī)劃》的出臺。
　　鐵路裝備我們認為高速鐵路、城市軌道交通的國產(chǎn)化率將為中國南車提供更為穩(wěn)定的業(yè)績保障，市場一直預(yù)期鐵路裝備國產(chǎn)化率將逐漸達到70%以上，這次規(guī)劃的出臺，從國家層面保證了預(yù)期的實現(xiàn)。
　　第四，建議關(guān)注受益程度較為明顯的上市公司我們認為本次裝備制造業(yè)振興規(guī)劃將在短期內(nèi)通過國產(chǎn)設(shè)備采購率來提升相關(guān)產(chǎn)品的市場需求，建議投資中在近期重點關(guān)注國產(chǎn)設(shè)備占有率較低的細分子行業(yè)，根據(jù)上述邏輯，我們建議投資者重點關(guān)注挖掘機、機場專用設(shè)備及特種機床等行業(yè)，重點關(guān)注柳工、三一重、威海廣泰、秦川發(fā)展、昆明機床、太原重工、天地科技及中國南車。