——訪武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所董事長(zhǎng)聶少成先生

　　編者按：武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所針對(duì)目前資本市場(chǎng)的特性，為解決中小企業(yè)投融資的問題，推出了源富中小企業(yè)價(jià)值指數(shù)，他們要努力將其打造成為中國(guó)的“道瓊斯”指數(shù)。2006年3月31日，武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所董事長(zhǎng)聶少成先生接受了新浪網(wǎng)、國(guó)際金融報(bào)、產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊記者的采訪.

　　打造中國(guó)的“道瓊斯”指數(shù)

　　記者：請(qǐng)您概括介紹一下武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的發(fā)展歷程？

　　聶少成：我們所的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段，在1988年5月，武漢企業(yè)兼并市場(chǎng)就已成立，并成為全國(guó)最早的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，1993年更名為產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，1994年在次基礎(chǔ)上成立武漢市產(chǎn)權(quán)交易所。武漢市產(chǎn)權(quán)交易所是武漢市政府批準(zhǔn)成立的非盈利性事業(yè)單位，掛靠武漢市國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室，負(fù)責(zé)組織、調(diào)控和監(jiān)督產(chǎn)權(quán)交易行為及過程，具有市場(chǎng)管理和服務(wù)的雙重職能。這個(gè)階段是我們的孕育發(fā)展階段。第二階段，在經(jīng)過十余年的發(fā)展，武漢市發(fā)展成為武漢產(chǎn)權(quán)交易所、武漢光谷技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所、武漢技術(shù)交易市場(chǎng)等3家產(chǎn)權(quán)及技術(shù)交易機(jī)構(gòu)百花齊放的時(shí)代。第三階段，在2003年6月，武漢市政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于整合武漢產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)施方案》(武政辦(2003)70號(hào)文件)的通知，上述三家交易所進(jìn)行了整合，武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所被指定為武漢市唯一的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)。從去年開始，大量新的服務(wù)品種的建立、專業(yè)性人才的引進(jìn)，都預(yù)示著我們將進(jìn)入一個(gè)創(chuàng)新發(fā)展的時(shí)期，特別是我們建立了自己獨(dú)創(chuàng)的源富中小企業(yè)價(jià)值指數(shù)成為我們發(fā)展過程中的一個(gè)里程碑，該指數(shù)區(qū)別于其他僅限于標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)取樣的各類指數(shù)，而是從廣大的中小企業(yè)中取選取，其目的就是指導(dǎo)投資、海納資源。

　　記者：上海、天津和北京三大產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的聯(lián)盟以及四家區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的出現(xiàn)，都在昭示著合作競(jìng)爭(zhēng)共同促進(jìn)著產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，那么咱們武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所對(duì)外都與哪些交易所有合作呢？

　　聶少成：我們與北京產(chǎn)權(quán)交易所、上海產(chǎn)權(quán)交易所、天津產(chǎn)權(quán)交易所簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，相互吸納對(duì)方為自己的會(huì)員單位，武漢有著大量的央屬企業(yè)，與這三大產(chǎn)權(quán)交易所存在著廣泛的合作基礎(chǔ)，現(xiàn)在已有多家企業(yè)在經(jīng)過聯(lián)合操作后成功交易。同時(shí)我們還是長(zhǎng)江流域產(chǎn)權(quán)交易共同交易市場(chǎng)的會(huì)員，與區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)都有著廣泛的合作關(guān)系。目前各地對(duì)于資產(chǎn)的估值沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，而且很多資產(chǎn)的處置由于信息和地域的限制得不到合理的競(jìng)價(jià)，這導(dǎo)致了資產(chǎn)保值和增值的困難，另一方面投資者卻為尋求不到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而發(fā)愁。這種現(xiàn)象充分證明了合作競(jìng)爭(zhēng)是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展的必然之路。

　　記者：您覺得武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)展過程中，最有特色的地方是什么？

　　聶少成：對(duì)于現(xiàn)在的武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所而言，服務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新成為我所的一個(gè)特色和主旋律。針對(duì)目前資本市場(chǎng)的特性，為解決中小企業(yè)投融資的問題，我們?cè)谌ツ昃屯瞥隽嗽锤恢行∑髽I(yè)價(jià)值指數(shù)。該指數(shù)是根據(jù)現(xiàn)代價(jià)值投資理念并結(jié)合資本市場(chǎng)特色所創(chuàng)立的具有先進(jìn)性的投融資指導(dǎo)工具，并注冊(cè)了資本投資、金融服務(wù)、金融管理、金融咨詢、金融信息、經(jīng)紀(jì)、擔(dān)保、代管、信托、銀行等10個(gè)類別的商標(biāo)。在該價(jià)值指數(shù)為核心的基礎(chǔ)上我們還構(gòu)建了私募市場(chǎng)、股權(quán)交易市場(chǎng)，形成了整套價(jià)值體系；并制定標(biāo)準(zhǔn)分析模型，力圖使其成為投資參考的真實(shí)數(shù)據(jù)庫(kù)。

　　我們的思路是首先通過股權(quán)托管方式引入優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，有效掌握其真實(shí)數(shù)據(jù)，為以后的分類分析、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、退出方式的選擇作好先期準(zhǔn)備。然后利用自身研發(fā)的評(píng)價(jià)體系對(duì)托管企業(yè)進(jìn)行分類評(píng)級(jí)，力求真實(shí)反映其實(shí)際情況，為投資者的決策提供可靠依據(jù)。對(duì)于進(jìn)入價(jià)值指數(shù)的國(guó)有企業(yè)，托管進(jìn)入價(jià)值指數(shù)使得我們更有效的掌握國(guó)有企業(yè)的改制、資產(chǎn)運(yùn)作需求，利于國(guó)有企業(yè)充分的進(jìn)場(chǎng)交易和國(guó)有資產(chǎn)的挖掘及再發(fā)現(xiàn)；同時(shí)也做好充足的事前準(zhǔn)備，甚至可以對(duì)托管的國(guó)有企業(yè)提出一攬子針對(duì)性的解決辦法，這比以前的國(guó)有企業(yè)隨機(jī)賣出有了質(zhì)的提升。對(duì)于進(jìn)入指數(shù)的其他性質(zhì)企業(yè)，我們也開發(fā)了多種服務(wù)品種，比如企業(yè)托管后達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)可以通過股權(quán)質(zhì)押的方式在銀行獲取資金，這項(xiàng)業(yè)務(wù)開展以后受到相當(dāng)數(shù)量企業(yè)的青睞，目前我們已經(jīng)完成了1個(gè)多億人民幣的融資額；同時(shí)企業(yè)托管后，我們還可以為其提供免費(fèi)的招商引資掛牌服務(wù)、股權(quán)交易服務(wù)、各類市場(chǎng)上市輔導(dǎo)服務(wù)。我們也引入了到相當(dāng)數(shù)量的服務(wù)類會(huì)員，將審計(jì)、評(píng)估、法律咨詢、財(cái)務(wù)顧問、拍賣等方式注入平臺(tái)，為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)行為提供全方位服務(wù)。

　　另一方面，我們也試圖在更廣闊的范圍內(nèi)推廣這個(gè)價(jià)值指數(shù)的數(shù)據(jù)庫(kù)，數(shù)據(jù)只有在有效和真實(shí)的基礎(chǔ)上達(dá)到規(guī)?；?yīng)后才能發(fā)揮其真正的效用，我們計(jì)劃首先在托管本地區(qū)優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)基礎(chǔ)上吸引當(dāng)?shù)匾恍┵|(zhì)地好的其他性質(zhì)企業(yè)進(jìn)入我們的數(shù)據(jù)庫(kù)，成為本地投融資導(dǎo)向的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)；然后進(jìn)一步通過我們與各地產(chǎn)權(quán)交易兄弟機(jī)構(gòu)良好合作關(guān)系進(jìn)行異地的價(jià)值指數(shù)招商推廣，希望能盡快的過渡到一個(gè)全國(guó)性的企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，我們有一個(gè)最終夢(mèng)想，那就是將我們的指數(shù)打造成為中國(guó)的“道瓊斯”指數(shù)。同時(shí)我們也會(huì)與一些大型的投行機(jī)構(gòu)接洽，共同開發(fā)這個(gè)事業(yè)，達(dá)到資源共享、信息規(guī)?；碾A段。在投資方的培育方面，我們也做了相當(dāng)多的工作，比如與納斯達(dá)克主板市場(chǎng)、倫敦證券交易所、韓國(guó)證券交易所、以及美國(guó)OTCBB市場(chǎng)、香港主板和創(chuàng)業(yè)板的一些投行機(jī)構(gòu)有了初步的接觸，打通企業(yè)海外上市的通道；另外一些行業(yè)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金也成為我們接觸的目標(biāo)，這些運(yùn)作行為都為我們以價(jià)值指數(shù)這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)作為紐帶，推介中小企業(yè)，切實(shí)解決中小企業(yè)融資難的問題打下了良好的基礎(chǔ)。

　　源富中部私募市場(chǎng) 擬開國(guó)內(nèi)先河

　　記者：去年我們看到這樣的報(bào)道，武漢聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正在緊鑼密鼓的進(jìn)行源富中部私募市場(chǎng)的建立，進(jìn)展如何呢？

　　聶少成：募集發(fā)起一般分為公募和私募兩種，私募市場(chǎng)在發(fā)達(dá)市場(chǎng)非常盛行，常常是一個(gè)好的項(xiàng)目在發(fā)布后就被一些大的投資機(jī)構(gòu)瓜分和認(rèn)購(gòu)，當(dāng)然這是經(jīng)過長(zhǎng)期市場(chǎng)培育和法律規(guī)范才孕育成型的。目前國(guó)家面臨的形式是1000萬家企業(yè)，只有千分之一的企業(yè)能夠在公開市場(chǎng)上直接融資，大量的企業(yè)的融資是通過銀行間接融資完成，這無形加大了融資成本和融資難度，從而形成了中小企業(yè)融資難的問題，這也是我們構(gòu)建私募市場(chǎng)的一個(gè)初衷。目前，源富中部私募市場(chǎng)相關(guān)配套規(guī)則、制度等已經(jīng)制定完成。一方面，我們正在與各大型投資銀行、機(jī)構(gòu)投資者、基金進(jìn)行廣泛的聯(lián)系，了解其投資需求；另一方面，我們也通過政府途徑和社會(huì)途徑在尋找一批社會(huì)關(guān)注度高的投資項(xiàng)目，力圖通過好的投資項(xiàng)目吸引實(shí)力投資機(jī)構(gòu)參與這個(gè)私募市場(chǎng)，反向促進(jìn)投資者的匯集。我們深信初期如果選好項(xiàng)目，成功募集幾個(gè)項(xiàng)目后，會(huì)對(duì)現(xiàn)今的投融資市場(chǎng)產(chǎn)生一些良性的影響的。

　　記者：雖然新修改的公司法預(yù)留了私募空間，但目前畢竟沒有得到一個(gè)合法地位，咱們這項(xiàng)工作進(jìn)行中遇到怎樣的法律法規(guī)的限制？

　　聶少成：我國(guó)的立法有些時(shí)候是滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，這一現(xiàn)象一定程度阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；長(zhǎng)期以來，我國(guó)的法律體系主要是大陸法系，這就導(dǎo)致了一些的經(jīng)濟(jì)行為得不到法律的及時(shí)規(guī)范，現(xiàn)在我國(guó)的法律體系漸漸向大陸法系與英美法系相結(jié)合轉(zhuǎn)變。社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)的新事物卻層出不窮，我個(gè)人認(rèn)為象私募這樣的新的融資形式如果坐等法律法規(guī)全部完善才允許進(jìn)行，就會(huì)使許多企業(yè)失去發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，也會(huì)使好的投資者喪失大量的投資機(jī)會(huì)，不利于資本市場(chǎng)的發(fā)展。我們可以通過行業(yè)協(xié)會(huì)向有關(guān)部門提出立法草案，并結(jié)合英美法系的案例規(guī)則對(duì)這一普遍的需求和現(xiàn)象開辟特別的通道，允許其在一定的范圍和條件下試行，從而促進(jìn)企業(yè)融資合理有序高效地進(jìn)行。目前我們的私募工作仍處在一個(gè)準(zhǔn)備階段中，我們也正針對(duì)新的公司法和證券法組織了學(xué)習(xí)和研究，一切的準(zhǔn)備工作都是嚴(yán)格在法律規(guī)范的基礎(chǔ)上進(jìn)行。

　　乘政策東風(fēng) 助武漢崛起

　　記者：2月22-24日，在海南召開的企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暨產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)工作會(huì)議對(duì)咱們交易所的具體工作有什么樣的指導(dǎo)作用？

　　聶少成：此次會(huì)議的主題是再次強(qiáng)調(diào)了發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的資源配置基礎(chǔ)作用，做好產(chǎn)權(quán)管理和股權(quán)分置工作，使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在規(guī)范中不斷發(fā)展，同時(shí)對(duì)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的合作，區(qū)域合作組織的發(fā)展，共享信息資源、統(tǒng)一操作規(guī)則做出了要求。我想這也預(yù)示著產(chǎn)權(quán)交易區(qū)域性整合的時(shí)代的來臨，不管是緊密性的聯(lián)合還是松散性的聯(lián)合，合作都是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)主要方向，想要得到質(zhì)的提升，就必須從地區(qū)性平臺(tái)跨越為區(qū)域性乃至全國(guó)性的平臺(tái)，信息達(dá)到一定的規(guī)模和覆蓋面才能產(chǎn)生應(yīng)有的作用，資源只有在更大的范圍內(nèi)進(jìn)行配置才能更合理。

　　在這里要提到的是，今年來武漢市政府加大了對(duì)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的關(guān)注程度，年初李憲生市長(zhǎng)就如何搞好武漢產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)做出了重要指示，將產(chǎn)權(quán)交易的發(fā)展作為中部崛起的第四大任務(wù)來執(zhí)行，我們也將于近期聯(lián)合政府各職能部門組成調(diào)研專班到京、津、滬和其他產(chǎn)權(quán)交易發(fā)達(dá)地區(qū)地區(qū)進(jìn)行調(diào)研，學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)、廣交朋友，共尋合作道路。

　　記者：2006年新的《公司法》《證券法》開始實(shí)施，3號(hào)令的補(bǔ)充通知也開始征求意見，這些對(duì)我們的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)會(huì)有什么樣的影響？

　　聶少成：這其中《公司法》的修訂內(nèi)容最多，放寬了對(duì)公司的許多限制，表現(xiàn)在降低公司注冊(cè)門檻、取消公司轉(zhuǎn)投資限制、注冊(cè)資本可以分幾次到位等方面，這必然會(huì)使公司的數(shù)量大量增長(zhǎng)、公司之間的兼并、收購(gòu)、重組也將活躍起來，而大量的企業(yè)之間的交易需要通過一個(gè)正規(guī)、公開、有效的平臺(tái)進(jìn)行，這就使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展迎來了重大的機(jī)遇?！蹲C券法》修改的內(nèi)容相對(duì)要少一點(diǎn)，但著重強(qiáng)調(diào)了對(duì)股權(quán)交易的規(guī)范和監(jiān)管，這將規(guī)范我國(guó)現(xiàn)有的股權(quán)交易市場(chǎng)，處于多層次資本市場(chǎng)最低層的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)也將在規(guī)范中迎來勃勃生機(jī)。由國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)局起草的3號(hào)令《補(bǔ)充通知》，主要是為了把目前國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中存在的一些漏洞給補(bǔ)上。一方面，3號(hào)令在某些地方并未完全落實(shí)。比如，盡管3號(hào)令嚴(yán)令所有的國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，必須進(jìn)場(chǎng)公開掛牌交易，但是很多地方進(jìn)場(chǎng)率并不高。除仍有一些產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓還處于場(chǎng)外、私下、不被監(jiān)控的非法交易狀態(tài)之外,一些進(jìn)場(chǎng)掛牌的項(xiàng)目，也存在不合理、不公平的狀況。另外，它不僅從保證國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易的公開、公正、透明、防范流失的角度，對(duì)產(chǎn)權(quán)交易的程序作出了更詳盡的約束，同時(shí)，還從調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局、維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的角度，對(duì)外資與民資購(gòu)買國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)時(shí)的審批與監(jiān)管過程，做了明確限定。3號(hào)令《補(bǔ)充通知》可以說提高了國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易的進(jìn)場(chǎng)率，進(jìn)一步規(guī)范了進(jìn)場(chǎng)交易的制度，最大限度地防止國(guó)有資產(chǎn)的流失，達(dá)到使國(guó)有資產(chǎn)保值增值的目的，也必將活躍產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的交易，對(duì)多方都是有好處的。

　　記者：產(chǎn)權(quán)交易在加速推進(jìn)大型國(guó)企的改制，振興武漢老工業(yè)基地和中部崛起的過程中，發(fā)揮什么樣的作用？

　　聶少成：武漢聯(lián)交所多年來一直致力于武漢市國(guó)企改制業(yè)務(wù)，在過去的幾年中參與了大量的大中型國(guó)有工業(yè)企業(yè)的改制工作，并創(chuàng)造了諸如武漢有機(jī)這樣在產(chǎn)權(quán)業(yè)界影響深遠(yuǎn)的改制案例；我們認(rèn)為，首先，通過公開的進(jìn)場(chǎng)交易保證了國(guó)有資產(chǎn)的增值和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，并積極配合配合國(guó)資部門、監(jiān)察部門的武漢市源頭制腐的重大工程，有效的防止了腐敗的滋生；其次，通過一個(gè)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)長(zhǎng)期發(fā)布國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易的項(xiàng)目也有效的聚集了市場(chǎng)的關(guān)注，并吸引了相當(dāng)一部分資本圍繞這個(gè)平臺(tái)，從而最終形成了一個(gè)資本市場(chǎng)的雛形；另外，改制和交易交給一個(gè)專業(yè)的產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，保證了交易的法律規(guī)范和職工的合法利益，是吻合現(xiàn)今發(fā)展和諧社會(huì)的要求的；特別是我們長(zhǎng)期以來為武漢國(guó)企進(jìn)行的改制服務(wù)為我們累積了豐富的經(jīng)驗(yàn)并接觸到相當(dāng)多有強(qiáng)烈意愿參與國(guó)有企業(yè)改制的實(shí)力機(jī)構(gòu)，這也為本地區(qū)今后引入現(xiàn)代企業(yè)制度、社會(huì)投資資本打下了好的基礎(chǔ)。我們還是全國(guó)第三家開設(shè)外幣資本專戶的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，為武漢國(guó)企走出去、引進(jìn)來做好了充足的準(zhǔn)備。

　　在中部崛起方面，我個(gè)人認(rèn)為第三產(chǎn)業(yè)的率先崛起成為關(guān)鍵，而金融服務(wù)的發(fā)展又是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石；武漢作為中部特大城市，現(xiàn)今地位與解放前僅次于上海的第二金融中心地位極不相符。在國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)中，主板和創(chuàng)業(yè)板、國(guó)債、外匯、黃金、金融期貨市場(chǎng)分布在上海、深圳，期貨市場(chǎng)被鄭州、大連、上海瓜分，目前天津又推出了產(chǎn)業(yè)基金、深圳將推出票據(jù)市場(chǎng)。武漢正在被國(guó)內(nèi)資本和金融衍生市場(chǎng)邊緣化，形式十分危急。想要成就中部崛起的事業(yè)，就必須在原有產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)上利用源富中小企業(yè)價(jià)值指數(shù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力形成有自己特色的資本市場(chǎng)。武漢有著相當(dāng)?shù)母咝?shù)量、科研單位及高科技人才(創(chuàng)新能力名列全國(guó)第三)，有較前列的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，集中著大量的金融人才，與之相結(jié)合，我相信我們會(huì)創(chuàng)造出為風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)的一個(gè)具有市場(chǎng)公信力和具有較強(qiáng)匯聚資本能力的資本市場(chǎng)出來，從而真正建立一個(gè)為中部崛起提供資本支持的金融服務(wù)平臺(tái)。

　　記者：對(duì)全國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)有什么樣的看法，貴所將起到什么樣的作用？

　　聶少成：對(duì)于建立多層次資本市場(chǎng)的問題近年來業(yè)界上下呼吁聲不斷，我個(gè)人認(rèn)為實(shí)踐表明,建立多層次資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步完善的大勢(shì)所趨。但何時(shí)建立、怎么建立、多層次具體是哪幾個(gè)層次、如何監(jiān)管則有待商榷。在成熟的國(guó)外資本市場(chǎng)上主板、二板、三板、場(chǎng)外交易構(gòu)建了一個(gè)多層次資本市場(chǎng)，每個(gè)層次的市場(chǎng)都有它的準(zhǔn)入門檻和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。而我國(guó)早在證券市場(chǎng)探索期的時(shí)候就有過這樣的嘗試，我作為武漢當(dāng)年的漢柜的設(shè)計(jì)參與者有著深刻的體會(huì)。為什么要建立多層次資本市場(chǎng)，那是因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展需要資金，這單靠一個(gè)主板市場(chǎng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，大量的中小企業(yè)由于進(jìn)入門檻的原因檔在了門外，而眾所周知的原因，中小企業(yè)通過間接融資的方式在銀行獲取資金的難度也相當(dāng)大，且間接融資的成本大、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高。一旦形成規(guī)范的、有層次、有梯隊(duì)的多個(gè)資本市場(chǎng)后，直接投資將成為市場(chǎng)的主導(dǎo)，那些閑散的社會(huì)資本就會(huì)浮現(xiàn)在臺(tái)面上，那些所謂的“地下錢莊”、江浙游資、一級(jí)半市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)也會(huì)納入進(jìn)這個(gè)良性的投資體系中，相當(dāng)多現(xiàn)在社會(huì)存在的投資問題、信用問題都會(huì)得到有效的解決。也就是說，多層次資本市場(chǎng)的建立是對(duì)社會(huì)資本的有效引導(dǎo)。

　　對(duì)于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)而言，目前，在中國(guó)范圍內(nèi)資產(chǎn)證券化的普及程度還不高，相當(dāng)部分為實(shí)物交易，這也是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)這個(gè)中國(guó)特有的市場(chǎng)形態(tài)存在的原因；隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立，產(chǎn)權(quán)交易標(biāo)的證券化的比重將逐步提升，非上市公司股權(quán)的交易也將更多的出現(xiàn)在交易中，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)過渡到OTC市場(chǎng)的可能性很大。具體到我所，我們建立這個(gè)價(jià)值指數(shù)體系就是為此作出前期的準(zhǔn)備，掌握這一批優(yōu)秀的中小企業(yè)，也就是掌握未來的OTC市場(chǎng)和未來各級(jí)板塊市場(chǎng)的交易標(biāo)的，如果這一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)一旦達(dá)到一定的規(guī)模，我們還將計(jì)劃建立一個(gè)多層次的指數(shù)，為以后建立的多層次資本市場(chǎng)提供真實(shí)準(zhǔn)確的標(biāo)的公司。簡(jiǎn)單的來說，我們是在為投資者、為各級(jí)資本市場(chǎng)在做一個(gè)前期的盡職調(diào)查，我想這也是我們針對(duì)現(xiàn)在信用體系缺失、資本投資謹(jǐn)慎采取的一個(gè)系統(tǒng)性解決方案，是企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、尊重資本的一個(gè)舉措，使有限的資本資源得到最佳的配置，真正體現(xiàn)出節(jié)約型社會(huì)的特征。

來源:新浪產(chǎn)權(quán)