決定2013年銅價走勢的因素到底是偏向需求上漲，還是偏向供應過剩？諸多機構(gòu)在討論這一話題時紛紛給出了不同的答案，從目前結(jié)果上看分歧明顯。 

受全球經(jīng)濟利好、利空信號參半影響，今年以來倫銅走勢可謂曲折，不過，截至11月底，倫敦金屬交易所（LME）三個月基準銅合約自年初以來的前11個月累計漲幅達到了5%，其中，11月份累計上漲了3%。中國銅消費約占全球消費量的41%，基于中國明年銅需求將上漲的預期，有機構(gòu)目前繼續(xù)看多2013年全球銅價走勢。 

去年，因中國經(jīng)濟增速放緩導致銅需求減少以及歐洲債務危機陰云彌漫影響，期銅價格在去年全年下跌了近20%。雖然美國經(jīng)濟和財政依然對倫銅構(gòu)成壓力，但在剛剛過去的11月，受新訂單及生產(chǎn)擴張拉動，匯豐中國制造業(yè)PMI 13個月來首次回到50以上(50.5)，再次增加了中國經(jīng)濟未來一段時間將逐步復蘇的預期。 

上周，美銀美林將2013年銅價預估上調(diào)4.5%，至每噸8163美元；高盛也在一份報告中認為，中國未來6~9個月新建筑的完工有可能會提振銅價；澳大利亞麥格理集團(Macquarie）也發(fā)布報告預計，因基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)帶動中國金屬需求增長，明年中國銅消費量可能增長6%~7%。 

此前，得益于四萬億的經(jīng)濟刺激計劃，2009~2010年國內(nèi)銅價大幅上漲，國內(nèi)銅價甚至超過了國際銅價。而2010年以來，全球銅產(chǎn)量一直跟不上需求增長的速度。巴克萊預測，明年上半年，銅需求量預計較供應量高出31.6萬噸，比LME銅交割倉庫的庫存量總和都多，供應過剩情況預計要到下半年才會出現(xiàn)。 

巴克萊報告還認為，由于中國的銅消費量占全球總額的四成左右，今年9月份中國政府批準了1610億美元的軌道交通、公路建設(shè)規(guī)劃后，中國經(jīng)濟正在從連續(xù)7個季度的減速趨勢中復蘇，此外，美國、歐洲、日本等國央行也承諾推出更多經(jīng)濟刺激措施。 

基于此，多家機構(gòu)分析師表示，銅供應短缺情況預計將持續(xù)至明年上半年，雖然銅開采量已經(jīng)達到紀錄高點，但中國經(jīng)濟增速比全球銅消費增長快逾一倍。 

市場貿(mào)易人士表示，雖然上海期貨交易所倉庫和保稅倉庫仍有大量銅庫存，但是終端用戶的去庫存化有望在今年第四季度結(jié)束。不過，還有分析認為，雖然中國銅需求量巨大，2011年銅冶煉能力已連續(xù)九年全球第一，銅材加工產(chǎn)能已超過全球一半，新增產(chǎn)能也正在集中釋放，但是產(chǎn)能過剩的趨勢已開始出現(xiàn)并將更加明顯。 

針對銅價明年的走勢，也有機構(gòu)表達了不同的觀點，法國巴黎銀行則認為，2012年銅市供應缺口預計為5萬噸，而2013年則將出現(xiàn)過剩情況，雖然低于此前預計的25萬噸，但是2013年銅市供應過剩預計仍將達到10萬噸，而2014年銅市供應將過剩45萬噸，且2015年過剩量可能更大。 

瑞銀同樣研究指出，沒有任何理由看多基本金屬，基本金屬將回到起點。瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示：“全球采購經(jīng)理人指數(shù)已開始顯示增長企穩(wěn)的信號，但是全球工業(yè)活動在短期內(nèi)大幅增長的可能性不大。美國工廠訂單強勁增長不應該被看成是工業(yè)活動趨勢出現(xiàn)變化。另外，關(guān)注焦點依舊是中國，預計在明年3月份之前中國的工業(yè)活動不會顯著提升。因此，鋁、鋅和鎳市場仍將處于供應過剩狀態(tài)。即使是銅，目前的形勢也只是接近市場平衡而已。”