美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，以及在美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼表態(tài)之后，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期加強(qiáng)，這讓全球大宗商品價(jià)格承壓。不利因素接踵而至，中國(guó)公布的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀，這使得大宗商品需求陰影難消。期銅價(jià)格創(chuàng)六年新低，黃金價(jià)格也在低位震蕩下行，國(guó)際油價(jià)再次探底，這一切都顯示大宗商品的底部似乎仍未到來(lái)。重要的因素則是在于供給和需求失衡，供給仍然處于上升，而由于全球經(jīng)濟(jì)不振，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，導(dǎo)致需求低迷。

導(dǎo)讀

中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，從2014年10月開(kāi)始，景氣指數(shù)連續(xù)下跌。2015年10月，中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為22.59，較上月下降0.87個(gè)點(diǎn)。中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“偏冷”區(qū)間延續(xù)了回落走勢(shì)，且行業(yè)下行壓力依然較大。

本報(bào)記者 戴建敏 深圳報(bào)道

近期以來(lái)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)呈現(xiàn)“冰火兩重天”態(tài)勢(shì)，與國(guó)內(nèi)股市強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇不同，有色等則出現(xiàn)加速下滑的趨勢(shì)。

11月13日，LME銅繼續(xù)第8個(gè)交易日下滑，截至北京時(shí)間19時(shí)，LME銅最低下探至4787.50美元/噸，創(chuàng)下2009年5月以來(lái)新低。
美元加息預(yù)期加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟成為銅價(jià)下跌的主要原因，周四發(fā)布新增貸款數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣貸款增加5136億元，較9月份的1.05萬(wàn)億元減少50%。

國(guó)內(nèi)一家大型期貨公司金融業(yè)務(wù)總部研究員表示，“銅品種與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)情況緊密聯(lián)系，近期的數(shù)據(jù)都表明了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速在放緩，并沒(méi)有企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，銅價(jià)因此會(huì)隨之快速下滑。而美元加息預(yù)期加強(qiáng)也對(duì)銅價(jià)造成一定壓力?！倍掠涡袠I(yè)銅需求依舊疲軟。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)介紹，主要終端用銅產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量延續(xù)了下滑的趨勢(shì)，其中電力電纜產(chǎn)量、空調(diào)產(chǎn)量下降。

銅價(jià)觸及六年新低

由于多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求信心低迷。12日，作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)晴雨表的銅價(jià)格應(yīng)聲大幅下跌。期銅盤中觸及六年新低，最低下探至4800美元/噸。

實(shí)際上，10月中旬以來(lái)，期銅便掉轉(zhuǎn)升勢(shì)，一路向下。繼上周下破5000美元/噸重要整數(shù)關(guān)口后，LME銅依舊跌勢(shì)不止，而國(guó)內(nèi)滬銅主力也同樣持續(xù)下行，不斷創(chuàng)下年內(nèi)最低點(diǎn)。13日，LME銅繼續(xù)第8個(gè)交易日下滑，截至北京時(shí)間19時(shí)，LME銅最低下探至4787.50美元/噸?！按溯喯碌闹饕蛩厝栽谟趶?qiáng)勢(shì)美元及中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂，尤其是在中國(guó)央行多次放寬貨幣政策的背景下，下游實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍未得到明顯改善，10月PPI同比仍下滑5.9%，為連續(xù)44個(gè)月下滑，更突顯了下游需求的不足?！比疬_(dá)期貨(博客,微博)林設(shè)認(rèn)為。

中國(guó)人民銀行12日發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣貸款增加5136億元，同比（比上年同期）多增480億元，但相較9月份的1.05萬(wàn)億元減少50%。而社會(huì)融資規(guī)模增量為4767億元，也分別比上月和去年同期少了8523億元和1770億元?！皩?shí)際上，5136億元新增貸款規(guī)模已經(jīng)是近兩年來(lái)的低位，也大幅低于此前多家機(jī)構(gòu)7500億元左右的預(yù)期。在目前貨幣寬松的背景下，新增貸款數(shù)據(jù)依舊低于市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求依舊低迷，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍舊有增無(wú)減?！闭猩唐谪浻猩饘俜治鰩熢S紅萍表示。而統(tǒng)計(jì)局11日公布工業(yè)數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.6%，比9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)七個(gè)月新低，同樣低于市場(chǎng)預(yù)計(jì)。“銅品種與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)情況緊密聯(lián)系，近期的數(shù)據(jù)都表明了國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增速在放緩，并沒(méi)有企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，銅價(jià)因此會(huì)隨之快速下滑。而美元加息預(yù)期加強(qiáng)也對(duì)銅價(jià)造成一定壓力?！眹?guó)內(nèi)一家大型期貨公司金融業(yè)務(wù)總部研究員表示。此外，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)也在11月12日首次公布了銅、鋁產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)，2015年10月，中色銅、鋁產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)均在“偏冷”區(qū)間，行業(yè)下行壓力依然較大。

據(jù)了解，此次指數(shù)發(fā)布是繼2014年4月發(fā)布中經(jīng)有色產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)以來(lái)，首次發(fā)布的單個(gè)金屬品種月度景氣指數(shù)。指數(shù)把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為“過(guò)熱、偏熱、運(yùn)行正常、偏冷和過(guò)冷”5個(gè)級(jí)別。

中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，從2014年10月開(kāi)始，景氣指數(shù)連續(xù)下跌。2015年10月，中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為22.59，較上月下降0.87個(gè)點(diǎn)。中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“偏冷”區(qū)間延續(xù)了回落走勢(shì)，且行業(yè)下行壓力依然較大。 在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中：進(jìn)口量指數(shù)、房屋銷售面積位于“正常區(qū)間”；LME銅結(jié)算價(jià)、M2、總產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額位于“偏冷”區(qū)間；投資總額、電力電纜指標(biāo)位于“過(guò)冷”區(qū)間。

7成上市銅企凈利下滑

實(shí)際上，除了銅以外，其余鋁、鉛、鋅等基本金屬今年以來(lái)同樣面臨價(jià)格下滑的壓力。1月至10月，國(guó)內(nèi)銅、鋁、鉛、鋅價(jià)格，分別比去年同期下降15.5%、7.7%、6.3%和0.2%。對(duì)于今年國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)任旭東介紹，主要呈現(xiàn)生產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行、投資增幅回落、市場(chǎng)價(jià)格疲軟、企業(yè)效益下滑四個(gè)特征。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1-9月，有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.3%，增幅比去年同期回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。十種有色金屬產(chǎn)量為3824萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%。有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額5096億元，同比增長(zhǎng)0.04%。有色金屬進(jìn)出口貿(mào)易總額844億美元，同比下降12.5%。規(guī)模以上有色金屬企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.6%，增幅比去年同期回落了7.7個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額955億元，同比下降4.8%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股13家銅金屬上市公司中，僅有云南銅業(yè)(000878,股吧)、鑫科材料(600255,股吧)兩家銅企在前三季度發(fā)生虧損，其中云南銅業(yè)虧損額度達(dá)到4.14億元。不過(guò)，從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，共有9家銅企上市公司今年前三季度利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，云南銅業(yè)、鑫科材料、西部礦業(yè)(601168,股吧)分別同比下滑560.47%、405.00%、94.91%，排在前三位。

上述大型期貨公司金融業(yè)務(wù)總部研究員說(shuō)，“目前，國(guó)內(nèi)同行業(yè)尚未出現(xiàn)全行業(yè)虧損的狀況，在需求不足的情況下，銅企仍然沒(méi)有動(dòng)力去減產(chǎn)，銅價(jià)依舊存在向下的壓力?！痹S紅萍則表示，“從調(diào)研情況來(lái)看，目前，一些成本較低的大型礦山雖然面臨利潤(rùn)下滑，但仍舊維持產(chǎn)量一定的增速。而出現(xiàn)虧損的礦山也只是想辦法降低成本，依舊維持產(chǎn)量不變?！?/P>

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)表示，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銅價(jià)低位震蕩的影響下，中國(guó)銅精礦產(chǎn)量和采選業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯負(fù)增長(zhǎng)；銅冶煉企業(yè)雖然受益于加工費(fèi)提升，產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但銅價(jià)劇烈震蕩，令其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)面臨較大困難，利潤(rùn)同比大幅下滑。。

而銅加工企業(yè)，由于產(chǎn)能過(guò)剩，生產(chǎn)資金嚴(yán)重不足，企業(yè)盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。并且加工企業(yè)兩極分化明顯，大企業(yè)不斷擠占小企業(yè)份額。銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，但結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。實(shí)際上，在銅加工企業(yè)中，部分新興產(chǎn)業(yè)需求的提升也為行業(yè)增添一抹亮色。由于今年新能源汽車產(chǎn)銷量大增，為新能源汽車、充電樁生產(chǎn)電纜的銅企業(yè)績(jī)出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
不過(guò)，許紅萍也指出，“新興行業(yè)帶來(lái)的增長(zhǎng)并不能彌補(bǔ)傳統(tǒng)行業(yè)需求下滑。從國(guó)內(nèi)銅下游需求來(lái)看，50%的需求來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)，其他任何一個(gè)新興行業(yè)都無(wú)法彌補(bǔ)?！?/P>

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)表示，主要終端用銅產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量延續(xù)了下滑的趨勢(shì)，其中電力電纜產(chǎn)量、空調(diào)產(chǎn)量下降。僅國(guó)家電網(wǎng)投資出現(xiàn)加速投資跡象?？傮w來(lái)看，大部分銅消費(fèi)行業(yè)仍處于低谷，短期內(nèi)銅需求仍難有起色。預(yù)計(jì)四季度，中國(guó)銅行業(yè)下行壓力依然較大。