【銅】 上一交易日，滬銅日間受外盤(pán)大幅反彈影響而大幅高開(kāi)，價(jià)格直接收回 71000 元上方，隨后盤(pán)中價(jià)格基本維持高位溫和震蕩格局并最終收于全天高位。主力 1106 合約最終收盤(pán)于 71820 元/噸，上漲 2.56%。LME 倫銅前一交易日晚間則并未跟隨美元下跌而出現(xiàn)反彈，繼續(xù)維持了橫盤(pán)震蕩的行情。前一交易日收盤(pán)價(jià)為 9548 美元，下跌 0.13%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上一交易日跟隨期貨出現(xiàn)大幅反彈，并在此回歸期現(xiàn)升水，價(jià)格區(qū)間為 71150-71400 元/噸，均價(jià)較前一交易上漲1225 元。 首先從庫(kù)存方面來(lái)看，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，且消費(fèi)旺季逐步臨近都使得庫(kù)存出現(xiàn)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)上期所上周銅庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng) 19111 噸，總量達(dá)到 177365 噸。庫(kù)存的不斷增加仍有可能在一定程度下抑制銅價(jià)的繼續(xù)大幅反彈走高，特別是在結(jié)合中國(guó)銅消費(fèi)需求減少的預(yù)期下。其次，從宏觀面因素來(lái)看，雖然全球金融市場(chǎng)周五都繼續(xù)出現(xiàn)了良好的復(fù)蘇勢(shì)頭，但我們依然看到了各種不確定風(fēng)險(xiǎn)因素的提升。從內(nèi)部因素來(lái)看，中國(guó)繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以抑制仍然堅(jiān)挺的通脹水平，美國(guó)的債務(wù)或赤字問(wèn)題都使得美國(guó)在通脹抬頭及失業(yè)率轉(zhuǎn)好后選擇貨幣政策上的收縮。外部因素方面，日本方面消息轉(zhuǎn)好，但具體傷亡及經(jīng)濟(jì)損失和實(shí)際的事態(tài)發(fā)展?fàn)顩r我們?nèi)圆磺宄?。利比亞的?zhàn)亂或許仍將維持一段時(shí)間。因此，綜合來(lái)看，全球金融市場(chǎng)及銅價(jià)雖然都出現(xiàn)了下跌后的大幅反彈，但我們?nèi)匀徊簧蹩春煤笫?，至少在短期?lái)看，種種政策調(diào)整及不確定性都將抑制銅價(jià)的上漲，價(jià)格很可能繼續(xù)選擇震蕩。 從技術(shù)面來(lái)看，外盤(pán)銅價(jià)在連續(xù)下跌后出現(xiàn)大幅反彈，K 線回收 9500 美元無(wú)疑將直接改變市場(chǎng)短期繼續(xù)下探的走勢(shì)。但由于技術(shù)上仍然受到均線壓制，因此預(yù)期后期繼續(xù)上漲阻力仍然較大。因此在操作上建議投資者試探性做多，穩(wěn)健交易，警惕風(fēng)險(xiǎn)。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁小幅上漲，最高漲至 2525 美元，最終收于 2567美元，較上個(gè)交易日上漲 38.3 美元，持倉(cāng)減少了 14213 手。國(guó)內(nèi)上周五，滬鋁主力 1106 合約高開(kāi)高走，開(kāi)盤(pán)于 16650 元，隨后震蕩上行，最高走至 16710 元，午后震蕩回調(diào)，尾盤(pán)收于 16640 元，小幅上漲了 120 元；持倉(cāng)有所減少，達(dá)到61380手。 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，Aoo 鋁（Al）成交范圍16420-16450 元，上漲85 元。國(guó)外市場(chǎng)上，LME 鋁庫(kù)存減少 6575 噸，總庫(kù)存為 4612825 噸，貼水報(bào)于 35 美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫(kù)存減少 10138 噸至 411589 噸。 匯豐銀行(HSBC)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Stephen King周五(3 月 18 日)向媒體表示，市場(chǎng)對(duì)于災(zāi)難的即時(shí)反應(yīng)常常過(guò)于夸張。自上周五日本遭遇史上最大的地震災(zāi)害之后，全球市場(chǎng)都有激烈反應(yīng)。日經(jīng) 225 指數(shù)周二暴跌 10.6%，創(chuàng)下史上第三大單日跌幅。隨著日本核危機(jī)愈演愈烈，歐洲和美國(guó)股市自本周中期亦開(kāi)始下跌。但是 King 指出，從歷史上的類似事件來(lái)看，結(jié)果并沒(méi)有投資者最初預(yù)計(jì)的那么嚴(yán)重。 日本地震和核危機(jī)帶來(lái)了全球股市受挫， 中東地區(qū)的政治情勢(shì)又使得原油價(jià)格節(jié)節(jié)攀升、全球面臨了巨大的通脹風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)金融市場(chǎng)就在不斷傳來(lái)的外在變動(dòng)中風(fēng)雨飄渺，近期幾乎么有消停過(guò)。而上周五日本核危機(jī)還么有結(jié)束，中東危機(jī)再度升級(jí)——多國(guó)部隊(duì)進(jìn)入利比亞使得這一局面更加嚴(yán)峻， 高油價(jià)可能導(dǎo)致歐洲地區(qū)進(jìn)入高通脹壓力開(kāi)始加大，政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期也越發(fā)強(qiáng)烈，對(duì)于商品來(lái)說(shuō)壓力大于往常。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)受此影響，上周持續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，整個(gè)市場(chǎng)信心匱乏，即使在消費(fèi)旺季，市場(chǎng)很難有良好表現(xiàn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)外市場(chǎng)更顯得較為堅(jiān)挺，由于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較好，需求有望大幅提升，即使短期缺少日本這一消費(fèi)國(guó)，但對(duì)總體影響并不很大，而且市場(chǎng)對(duì)于震后重建預(yù)期也較為強(qiáng)烈，因此目前看來(lái)鋁價(jià)下行有限，后期可能重新走穩(wěn)。技術(shù)上，滬鋁受在 5 均線壓制，均線繼續(xù)向下，K 線則在布林通道中軌與下軌之間，市場(chǎng)有望企穩(wěn)，關(guān)注美元指數(shù)以及資金動(dòng)向，建議投資者區(qū)間操作或者觀望。

【鋅】 隔夜晚間 LME 鋅震蕩盤(pán)整，開(kāi)盤(pán)于 2326 美元，尾盤(pán)收于 2335美元，跌幅為 0%，持倉(cāng)略微下降，達(dá)到 23 萬(wàn)手。國(guó)內(nèi)上周五，滬鋅主力 1106 合約小幅上漲，高開(kāi)于 18200 元，隨后震蕩上行，最高走至 18350 元，最終收于 18310 元，較上個(gè)交易上漲 300 元，成交量為 57.2萬(wàn)手，小幅縮減；持倉(cāng)減少了 51990 手。 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，0＃ 鋅成交范圍 17650-17750 元，上漲 150元。國(guó)外市場(chǎng)上，LME 鋅庫(kù)存為 736200 噸，減少了 2725噸，貼水報(bào)于35 美元，小幅上漲。上交所公布的鋅庫(kù)存上升 7863 噸，達(dá)到354536噸。中國(guó)社科院發(fā)布 2011年《宏觀經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)》也對(duì)CPI 峰值作出了預(yù)測(cè)，藍(lán)皮書(shū)認(rèn)為2011 年全年CPI 增長(zhǎng) 4.0%，較 2010年擴(kuò)大0.6 至 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，2011年四個(gè)季度同比增長(zhǎng)分別為 4.2%，4.2%，4.0%和 3.5%，全年呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。同日，德意志銀行公布的宏觀月度報(bào)告則指出，中國(guó)的CPI同比漲幅將在6月份達(dá)到5.8% 左右的峰值。 上周鋅市依然在18000 元附近不斷上下震蕩，經(jīng)歷了前期大跌之后，市場(chǎng)心態(tài)趨于平靜，同時(shí)外部的各類不可抗力事件的襲來(lái)，使得市場(chǎng)在動(dòng)蕩不安的氛圍中大多維持觀望心態(tài)。由于日本核泄漏導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)“搶鹽風(fēng)潮”，對(duì)于國(guó)內(nèi)物價(jià)調(diào)控的短期造成一定壓力， 而周五末再度上調(diào)準(zhǔn)備金率更是說(shuō)明了今年市場(chǎng)的高通脹陰影難以消散。雖然日前出爐的央行調(diào)查結(jié)果顯示，一季度居民對(duì)未來(lái)物價(jià)上漲預(yù)期減弱，但并不是對(duì)于通脹的根本性改變，更多的可能是季節(jié)性因素。溫家寶講話曾言及十二五初期經(jīng)濟(jì)增速放緩是一個(gè)整體趨勢(shì)，將調(diào)整物價(jià)、控制通脹放在首位，在此背景下，作為基本面較為疲軟的品種——鋅價(jià)也將難以有較為明顯上漲行情出現(xiàn)。技術(shù)上，滬鋅在短期均線上方運(yùn)行，K線運(yùn)行于布林通道中軌處，并無(wú)明顯方向，建議投資者短期區(qū)間操作或者觀望。