1-2月份的數(shù)據(jù)有所回暖，但是因為干擾因素較多，對行業(yè)的理解仍存在分歧，我們?nèi)詧猿謨?nèi)需為主導的投資主線，重點推薦工程機械子行業(yè)及優(yōu)勢上市公司。
機械行業(yè)月度投資策略：2月初我們在報告《工程機械行業(yè)點評——擴張性財政政策下的局部復蘇》上調(diào)工程機械評級至“推薦”，認為雖然中國工程機械行業(yè)高增長時代或?qū)⒔Y(jié)束，但是擴張性財政政策下，2009年工程機械行業(yè)將是一個前低后高的增長情形，盈利情況逐季好轉(zhuǎn)。從估值水平來看，工程機械龍頭上市公司PE在15-20倍之間，估值偏低。我們認為三月份仍應超配工程機械行業(yè)，重點推薦的公司三一重工、徐工科技。
機械行業(yè)景氣度及前瞻性指標跟蹤：2月份庫存指數(shù)從1月的33.7大幅回升到43.4，顯示中國制造業(yè)經(jīng)過去年下半年以來“停產(chǎn)式去庫存”后，庫存調(diào)整基本結(jié)束，經(jīng)濟活動開始趨于活躍，制造業(yè)景氣有所復蘇。信貸和投資兩大前瞻性指標均顯示，在政府基建投資的保護下，內(nèi)需出現(xiàn)局部復蘇。
對1-2月份工程機械的銷量的理解：比較1-2月份的累計銷量，在出口同比下降60%左右的情況下，銷量達到去年的80%，說明國內(nèi)銷售已達到去年同期(歷史高點)的85%左右，擴大內(nèi)需的投資拉動已初見成效。我們假設今年下半年房地產(chǎn)投資能有所恢復，那么全年工程機械行業(yè)將是一個前低后高的增長情形，因此我們?nèi)詧猿?009年行業(yè)銷量增長10%的預測。
數(shù)控機床產(chǎn)量有明顯回升，交易性投資機會可能來自于產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細則。
2009年前兩個月數(shù)控機床產(chǎn)量分別達到8000和9000臺，同比增速為-14.3%，20.9%。
前兩個月鐵路固定資產(chǎn)投資維持高增長，400億動車組訂單花落北車。前兩個月全國鐵路基本建設投資超過353億元，較去年同期大幅增長186%。在此次北車中標100列之后，南北車公司在第二代動車組上的合計在手訂單規(guī)模為201列，北車目前稍占優(yōu)勢，但我們預計中國南車在第三批的350公里等級動車組中將獲得類似級別的大額訂單。
集裝箱與船舶市場尚沒有復蘇的跡象。