據(jù)悉，伴隨著“微調(diào)政策”的出臺(tái)，流動(dòng)性回收的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)了，直接導(dǎo)致近期股市、期市聯(lián)袂回調(diào)，大連塑料也未能幸免。但我們注意到，相比于其他化工品種，大連塑料在本輪回調(diào)之初表現(xiàn)還是相對(duì)較強(qiáng)的。

大連商品交易所LLDPE0911合約甚至于本周三率先沖高，幾乎回補(bǔ)了周一的跳空缺口，強(qiáng)勁表現(xiàn)可見(jiàn)一斑；但隨后即在整體工業(yè)品疲弱態(tài)勢(shì)拖累下，重回低位震蕩格局，截至目前，我們似乎從圖形上仍不得明確的方向信號(hào)，行情陷入迷局。在綜合了上下游以及資金流向、宏觀政策等方面的因素并加以分析之后，我們認(rèn)為連塑料短期保持調(diào)整走勢(shì)可能性較大，抄底或許未為時(shí)宜。

首先從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，前期商品市場(chǎng)大幅上漲過(guò)程當(dāng)中，更多是受到了資金的推動(dòng)，商品的金融屬性得以集中體現(xiàn)。而寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，使得金融市場(chǎng)資金流空前充沛，尤其是在實(shí)體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇步履相對(duì)緩慢的情況下，大量資金流向股市、樓市、期市，像是給市場(chǎng)注入了一劑興奮劑，不少的品種諸如連塑料，都被推高至去年金融海嘯之前的價(jià)格水平。

回顧今年一、二季度的連塑料行情走勢(shì)，期間不乏炒作：年初在原油底部回升加之春季地膜需求推動(dòng)下，塑料價(jià)格逐漸逼近萬(wàn)元大關(guān)。期間中石化與中石油的限量銷售無(wú)疑起到推波助瀾的作用，貿(mào)易商更是借此題材加以炒作，期價(jià)獲得了強(qiáng)勁的上沖動(dòng)能，直逼12000元/噸關(guān)口。

既然前期上漲的一大動(dòng)因來(lái)自于過(guò)剩的資金流，那么對(duì)收緊銀根的政策預(yù)期無(wú)疑對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)有釜底抽薪之功效。盡管一切還未形成具體政策措施，但市場(chǎng)熱錢已表現(xiàn)出恐慌性出逃之態(tài)，期價(jià)自然也失去了強(qiáng)力支持。單從資金流的角度簡(jiǎn)單分析，這種預(yù)期在微調(diào)政策沒(méi)有最終出臺(tái)之前應(yīng)該仍有余威，期價(jià)想要大幅反彈乃至再創(chuàng)新高也是很困難的事。

其次從原油走勢(shì)來(lái)看，近期行情再現(xiàn)原油對(duì)整體商品市場(chǎng)的影響力度。近日美國(guó)能源署公布了原油庫(kù)存數(shù)據(jù)減少840萬(wàn)桶至3.436億桶，該數(shù)據(jù)與上一天美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）數(shù)據(jù)減少600萬(wàn)桶不謀而合。原油庫(kù)存的意外減少刺激WTI期價(jià)的快速反彈，進(jìn)而也帶動(dòng)了商品市場(chǎng)人氣的短暫回升。但需要指出的是，我們目前所能看到的油價(jià)，畢竟是一種期貨價(jià)格，包含了對(duì)未來(lái)的一種預(yù)期。如果再考慮從原油到乙烯，從乙烯單體到聚乙烯的生產(chǎn)加工存在一定周期，則原油期價(jià)的短期漲跌并不會(huì)對(duì)塑料產(chǎn)生成本方面的影響，換句話說(shuō)，由此而來(lái)的所謂成本驅(qū)動(dòng)是會(huì)有一定的延遲性的。

退一步講，原油在此輪行情演繹中，也充分享受到了資金流動(dòng)性充沛的好處。由于各國(guó)聯(lián)手大舉救市的效果，原油作為商品之源，在通脹預(yù)期日益加劇的時(shí)候無(wú)疑獲得了更多親睞。稍加分析不難看出，目前全球基本供需情況是不足以支撐如今的原油期價(jià)的?？梢灶A(yù)見(jiàn)，如果接下來(lái)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有反復(fù)，原油是否能持續(xù)受到追捧仍需懷疑。特別是在中國(guó)因素日益突出的今天，作為聯(lián)手救市的一大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)如果率先啟動(dòng)收縮政策，無(wú)疑將重挫全球市場(chǎng)信心。

最后從近期的現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，乙烯價(jià)格已率先開(kāi)始下滑，目前CFR東北亞報(bào)950美元/噸，CFR東南亞報(bào)1050美元/噸。盡管全球各主流報(bào)價(jià)顯示LLDPE的價(jià)格仍有很強(qiáng)支撐，但考慮到諸如紹興三圓的年產(chǎn)20萬(wàn)噸裝置7月30日已恢復(fù)開(kāi)車，且前期停產(chǎn)的部分裝置也將于近期陸續(xù)開(kāi)啟，無(wú)疑將會(huì)改善現(xiàn)貨偏緊格局。而支撐后市長(zhǎng)期看好的一大理由即是9月農(nóng)膜需求旺季的來(lái)臨，這也是我們盡管短期看淡期價(jià)，但仍維持中長(zhǎng)線看漲觀點(diǎn)的一大原因。

綜上所述，流動(dòng)性回收預(yù)期對(duì)市場(chǎng)短期影響仍將延續(xù)，在政策塵埃落定之前對(duì)市場(chǎng)余威猶存。但政策的微調(diào)并不是下半年的主流，長(zhǎng)期來(lái)看聯(lián)手救市仍是當(dāng)下刻不容緩的事情。這也是支持商品市場(chǎng)長(zhǎng)期看多的一個(gè)關(guān)鍵。至于短期連塑料何時(shí)能企穩(wěn)反彈，一方面可以從股市的表現(xiàn)上得以參考，一方面則需借助技術(shù)分析加以佐證。