1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)延續(xù)回落。黃金大跌后橫盤和白銀小幅反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)反彈后回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)小幅回落。

5、現(xiàn)貨價格：7月27日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水330元/噸-升水410元/噸，平水銅成交價格39160元/噸39240元/噸，升水銅成交價格39220元/噸-39300元/噸。滬期銅小幅上漲，持貨商挺價意愿增強，現(xiàn)銅供應(yīng)壓力有所增強，尤其平水銅與濕法銅中進(jìn)口銅占比增加，市場成交活躍度明顯不及上周，第二交易時間段后，持貨商開始逐步調(diào)降升水，以求成交，但好銅報價相對堅挺，與平水銅拉開價差，中間商利潤空間有限，入市趨于謹(jǐn)慎，下游在上周逢低大量接貨后，周一接貨猶疑，成交乏力，供需再現(xiàn)僵持局面。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國5月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率，7月諮商會消費者信心指數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：據(jù)圣地亞哥7月26日消息，智利國家銅業(yè)公司(Codelco)稱,罷工現(xiàn)在已進(jìn)入第六天。

小結(jié)

中國股市大幅下跌，令美股承壓，股票與大宗商品期貨等風(fēng)險資產(chǎn)遭到拋售。美國6月耐用品訂單經(jīng)季調(diào)后環(huán)比增長3.4%，平均預(yù)期增長2.6%，主要由于商用飛機訂單的強勁增長。本周二至周三，美聯(lián)儲將召開備受關(guān)注的聯(lián)邦公開市場委員會會議。投資者希望從此次會議上尋找到有關(guān)加息時間安排的線索。受中國A股恐慌情緒蔓延，全球資產(chǎn)價格多數(shù)下跌，銅價也難以獨善其身。銅價存反彈需求，可能的時間點是股指企穩(wěn)反彈后。策略上，按照震蕩思路操作，或者等待短線反彈的機會。