金融危機中國企業(yè)要堅持“現(xiàn)金為王”過冬策略
――訪首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)工商管理學(xué)院院長戚聿東教授
| 金融危機正侵蝕著實體經(jīng)濟，對中國經(jīng)濟的影響也在不斷顯現(xiàn)，在這場席卷全球的金融風(fēng)暴造成的經(jīng)濟嚴(yán)冬中，中國企業(yè)如何實現(xiàn)軟著陸，如何輕松愉快地“過冬”呢？對此記者專訪了首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)工商管理學(xué)院院長戚聿東教授。 記者：現(xiàn)在，全國從上到下都在討論國際金融危機對中國的影響，這恐怕也是2009年中國面臨的巨大挑戰(zhàn)和考驗。那么，以你的觀點看，中國到底存在哪些挑戰(zhàn)？ 戚聿東：我們現(xiàn)在總在談如何應(yīng)對世界金融危機和經(jīng)濟危機對中國的不利影響，實際上，換個說法，表明中國經(jīng)濟在一定程度上也發(fā)生了危機，不然，中國政府為什么會說2009年是“我國進入新世紀(jì)以來經(jīng)濟發(fā)展最困難的一年”？為什么政府對宏觀經(jīng)濟政策做出重大調(diào)整，從2008年初提出的“雙防”宏觀調(diào)控目標(biāo)重點轉(zhuǎn)向“擴大內(nèi)需”？ 世界經(jīng)濟論壇近日發(fā)表的《2009年全球風(fēng)險》報告稱，中國經(jīng)濟增長率大幅降低可能會成為今年全球經(jīng)濟最大的風(fēng)險因素之一。從各種宏觀經(jīng)濟指標(biāo)和微觀企業(yè)、個人狀況都可以明顯地看出，中國經(jīng)濟確實步入了經(jīng)濟危機階段。政府頻頻出臺的包括4萬億投資在內(nèi)的各種擴大內(nèi)需政策都是在顯示中國出現(xiàn)經(jīng)濟危機的背景下發(fā)生的。 記者：你研究領(lǐng)域是工商管理，經(jīng)常給企業(yè)家培訓(xùn)，也擔(dān)任多家上市公司獨立董事，平時與企業(yè)和銀行打交道比較多，就你所接觸和了解的企業(yè)和個人現(xiàn)象看，企業(yè)面臨怎樣的困難？ 戚聿東：（1）破產(chǎn)率和失業(yè)率的明顯上升，其中珠三角、長三角、膠州半島等沿海發(fā)達地區(qū)尤為明顯。僅2008年上半年，中國已有6.7萬家中小企業(yè)破產(chǎn)，下半年更是“破產(chǎn)潮”，估計2009年的破產(chǎn)企業(yè)將遠遠超過2008年。（2）價格戰(zhàn)升溫。甚至有了運輸企業(yè)為了穩(wěn)住客戶而實行零價格運輸?shù)默F(xiàn)象。（3）企業(yè)投資明顯不足。民間投資意愿和傾向明顯“偏冷”，更多的意愿和傾向是面對市場風(fēng)險下的謹(jǐn)慎投資，“求生存”、“現(xiàn)金為王，落袋為安”是較為普遍的心理。（4）銀行“惜貸”行為明顯。某些政府支持的投資領(lǐng)域被銀行認為是高風(fēng)險領(lǐng)域，“惜貸”行為相當(dāng)明顯。而提高資產(chǎn)質(zhì)量，有效防御風(fēng)險業(yè)已成為今明兩年的商業(yè)銀行實際經(jīng)營策略。（5）資本市場低迷，機構(gòu)和個人投資信心不足。中國股票市場從2007年到目前已經(jīng)縮水70%，我國起碼有近億的股民被深度套勞，無論是機構(gòu)投資者還是普通股民更多的是“一朝被蛇咬十年怕井繩”的恐懼心理。（6）消費不足。面對預(yù)期未來收入的下降，個人普遍是“勒緊褲腰帶過緊日子”的心理。（7）出口下降，外需明顯不足。 記者：看來你對近期宏觀經(jīng)濟形勢比較悲觀？ 戚聿東：這不是悲觀樂觀的問題，而是無情的現(xiàn)實。盡管中央調(diào)控政策已經(jīng)由原來的“雙防”及時地調(diào)整為積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺了十項舉措4萬億投資的計劃，可謂“出手快，出拳重”。但我們要看到，國際金融危機的影響日趨嚴(yán)峻，而且隨著時間的消逝，世界經(jīng)濟金融危機對中國的影響必將進一步加深。也就是說，危機剛剛開始，還遠遠沒有見底，即使到了見底之日，也不意味著經(jīng)濟復(fù)蘇的“拐點”，經(jīng)濟還要在谷底運行相當(dāng)一段時期。 記者：那么，你預(yù)測中國經(jīng)濟何時走出谷底而步入復(fù)蘇階段呢？ 戚聿東：關(guān)于這個問題，最好從歷史中尋找答案。遠了不說，1989―1991年，我們在經(jīng)濟周期的谷底徘徊了3年，那時叫“市場疲軟”。1992年初鄧小平南方講話以后國民經(jīng)濟才開始啟動。1998―2002年上半年，伴隨著亞洲金融危機的影響，我們有4年多的時間在經(jīng)濟周期的谷底徘徊，那時我們稱之為“通貨緊縮”。此輪我國經(jīng)濟周期谷底恰與國際金融危機和經(jīng)濟危機同步，根據(jù)歷史的經(jīng)驗，我們要走出谷底迎來新一輪復(fù)蘇，至少需要3年的時間，考慮到世界范圍內(nèi)的各國政府聯(lián)合救市行動，以及中國政府“出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實” 所下的“猛藥”，至少需要2年的時間，也就是2011年以后我們才能走出谷底而步入復(fù)蘇階段。至于專家們普遍預(yù)測的2009年第四季度就有可能走出谷底，我的確沒有那么樂觀。 記者：假如你所預(yù)測的都是正確的，企業(yè)應(yīng)該采取什么對策呢？ 戚聿東：首先，面對這場史無前例的金融危機和一定程度上的經(jīng)濟危機，無論是企業(yè)還是個人，都應(yīng)該以坦然和理性的心態(tài)來我們來面對，這是經(jīng)濟周期規(guī)律客觀作用的必然結(jié)果，不以任何人的主觀意志為轉(zhuǎn)移，歷史上國內(nèi)外這樣的經(jīng)濟危機已經(jīng)發(fā)生很多次了，大可不必感到恐慌。退一步講，即使什么措施都不采取，天也塌不下來。畢竟，這是周期性規(guī)律。何況，還有全世界各國政府的聯(lián)合救市行動呢？ 第二，經(jīng)濟危機是從宏觀總體上表現(xiàn)出來的，而且對不同的行業(yè)、不同的企業(yè)的影響程度是不一樣的，并不意味著每一家企業(yè)和每個家庭都是負面影響。畢竟，再繁榮的市場也會有企業(yè)破產(chǎn)，再蕭條的市場也會有火爆的企業(yè)。歷史表明，大學(xué)教育、心理醫(yī)生、社區(qū)服務(wù)、基層組織受經(jīng)濟危機的影響往往較小，甚至需求更加強勁。在這種情況下，受危機影響大的企業(yè)需要檢討并汲取教訓(xùn)，受影響小的企業(yè)也要引以為戒。 第三，堅持“現(xiàn)金為王”理念，避免“黑字”破產(chǎn)現(xiàn)象。1996年以來，我在全國各種企業(yè)家培訓(xùn)場合，始終向我們的企業(yè)家灌輸“現(xiàn)金為王”理念。因為，從資金循環(huán)的角度看，投資形成資產(chǎn)，資產(chǎn)在于形成產(chǎn)品，生產(chǎn)產(chǎn)品的目的在于銷售出去，銷售出去在于獲取利潤，利潤必須轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。如果利潤轉(zhuǎn)化不了現(xiàn)金，企業(yè)下輪生產(chǎn)周期就無法啟動，整個資產(chǎn)和人力處于閑置狀態(tài)，表明企業(yè)已經(jīng)處于黑字破產(chǎn)狀態(tài)。黑字破產(chǎn)這個概念是相對于傳統(tǒng)的赤字破產(chǎn)而言的，傳統(tǒng)的破產(chǎn)都是指赤字破產(chǎn)，即長期虧損資不抵債形成的破產(chǎn)。而從20世紀(jì)90年代中期開始，我們發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)的破產(chǎn)賬面上有大量利潤，資產(chǎn)負債率也很正常，但此時的利潤是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算出來的，如企業(yè)賒銷也會形成利潤，但這種利潤并沒有到手，沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，只是一種債權(quán)。一旦發(fā)生壞賬或者信用期太長，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，無論是進貨還是支付工資，無論是支付股利還是稅收，無論是再投資還是還貸，最后都會由于沒有現(xiàn)金而導(dǎo)致無法兌現(xiàn)，這種情況下即使獲取了利潤還是空的，企業(yè)只好處于“黑字”破產(chǎn)狀態(tài)。這里的“黑”字來源于墨水顏色，有利潤賬上是黑顏色，虧損在賬上是紅顏色，于是有了赤字和黑字之說。細想一下，此輪金融危機背景下的大量企業(yè)破產(chǎn)大量是因為資金鏈條斷裂而形成的。所以，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)應(yīng)該永遠堅持“現(xiàn)金為王”理念，并把這一理念貫穿于融資、投資、營運、分配等再生產(chǎn)過程的各個環(huán)節(jié)的日常管理當(dāng)中。 第四，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，避免赤字破產(chǎn)。企業(yè)應(yīng)該有多大資本做多大事，注重穩(wěn)健成長。但在現(xiàn)實中，很多企業(yè)貪大求全，片面追求快速成長而過多依賴銀行貸款。一旦遇到類似從緊貨幣政策等情況時，企業(yè)就會措手不及，釜底抽薪。在這方面，一定要堅持專款專用，避免長款短用和短款長用兩種極端做法。長款短用，比如使用5年期的貸款去進貨或者支付工資，會造成資金成本高昂，代價過高；短款長用，比如使用6個月的貸款進行固定資產(chǎn)投資，會造成還貸壓力，導(dǎo)致赤字破產(chǎn)。另外，在日常管理當(dāng)中，企業(yè)今后一定要注重加強投資者關(guān)系管理和債權(quán)人關(guān)系管理。 最后，企業(yè)一定要堅持以內(nèi)涵式成長為主的路徑，避免陷入資本運營陷阱。我不是反對企業(yè)進行資本運營，但是一定要建立在主業(yè)突出的基礎(chǔ)上，這也是核心競爭力的基本要求。但在現(xiàn)實中，很多企業(yè)一味地片面追求“短平快”式成長，比如進行委托理財、炒股票和期貨、并購等等資本運營業(yè)務(wù)。殊不知，這些領(lǐng)域投資風(fēng)險極大，極容易血本無歸。另外，很多企業(yè)迷信像并購這類的快速成長神話，甚至有人主張中國企業(yè)應(yīng)該趁美國金融危機到美國去“抄底”，大舉收購美國金融類、資源類企業(yè)等，進而實現(xiàn)所謂的國際化。這里，我給有這種想法的企業(yè)潑點冷水，在并購市場上，如同商品市場上一樣，永遠是“買的沒有賣的精”，人家為什么要賣給你？你憑什么去整合人家？我們一定要汲取日本在20世紀(jì)80年代后期大舉并購美國企業(yè)最后招致慘敗的教訓(xùn)。 |