1、中國宏觀經(jīng)濟運行：中國經(jīng)濟下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速回落，房地產(chǎn)市場風險加大。8月制造業(yè)PMI指數(shù)顯示中國制造業(yè)復蘇放緩。7月出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，進口疲弱。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向：3月19日國務院常務會議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準。6月30日，銀監(jiān)會調(diào)整存貸比的統(tǒng)計口徑。部分城市發(fā)文放松限購。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。

3、鋁鋅運行主要動因與制約：鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。前期鋁價反彈幅度較大，主要因最近兩年跌幅較大。庫存調(diào)整行為應該是現(xiàn)貨價格反彈較快的直接原因。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價格足夠高，供應將大幅增加，從而壓制價格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價格：9月3日，現(xiàn)貨市場上海主流成交14980-15030元/噸，貼水20元/噸至升水10元/噸，無錫主流成交14990-15080元/噸，杭州主流成交14990-15020元/噸，期鋁沖高受阻，持貨商避險情緒升溫，鎖定利潤有拋貨情況，下游繼續(xù)觀望接貨原本就少，今日中間商因期鋁漲勢受阻入市接貨囤貨意愿降低，市場接貨驟減，今日供需扭轉(zhuǎn)為供大于求，持貨商為求成交主動下調(diào)報價，現(xiàn)貨價格大幅下滑，成交轉(zhuǎn)淡。

6、鋅現(xiàn)貨價格：9月3日，0#鋅主流成交17050-17100元/噸，0#現(xiàn)鋅對滬期鋅主力1411合約貼水20-升10元/噸，1#鋅主流成交在17000-17020元/噸。滬期鋅主力高位震蕩于17080附近，主流品牌市場到貨量有限，加之期鋅重心較昨日上抬，持貨商挺價出貨，現(xiàn)貨升水回落有限，僅回落20元/噸附近，加之萬七關口上方，貿(mào)易商對后市多有觀望情緒趨謹慎，限制接貨積極性，貿(mào)易市場活躍度有限，現(xiàn)貨站于萬七關口之上，下游畏高情緒趨濃對后市可持續(xù)性存疑，整體成交略遜于昨日。

美國經(jīng)濟緩慢復蘇的態(tài)勢未變，近期復蘇力度有所增強，尤其是制造業(yè)復蘇全球最強，房地產(chǎn)市場復蘇也加快。美聯(lián)儲將在10月終止QE，并有可能提前加息，美元強勢將得到保持。中國僅有8個城市未放松限購，成交量有所回升，但是價格繼續(xù)下行，這是由于開發(fā)商降價跑量的策略，急于回收資金。鋁價上行動能已經(jīng)大大減弱，現(xiàn)貨市場開始變得謹慎，下游需求不足。鋅價依舊處于回調(diào)后的整理階段。中國高層表示未來沒有強刺激，這決定鋁鋅價格的上行空間已經(jīng)非常有限。策略上，前期建議的空單謹慎持有，可以考慮繼續(xù)逢高試空，設好止損。