國(guó)慶節(jié)前后，從股市到商品市場(chǎng)，都蕩漾著中國(guó)即將再降存款準(zhǔn)備金率也就是中國(guó)加大經(jīng)濟(jì)刺激力度的預(yù)期，鎳價(jià)也處于震蕩回升態(tài)勢(shì)中。LME鎳場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)漲至10730美元，LME鎳庫存也下降至441492噸，破44萬噸關(guān)口應(yīng)指日可待。今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每況愈下，鎳市的供需失衡不斷擴(kuò)大，炒作的場(chǎng)所渠道更加多元，預(yù)判的行情漲跌屢化云煙。

一、經(jīng)濟(jì)刺激效果有限。

全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷貨幣大水漫灌過后的緩慢修復(fù)周期，世界各國(guó)針對(duì)經(jīng)濟(jì)毫無改革章法的得過且過修補(bǔ)，IMF再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)給予了明確的點(diǎn)評(píng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2008年在慌亂中開啟超常規(guī)刺激以來，各種“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的提法與措施層出不窮，由于沒有切實(shí)步驟去堅(jiān)定祛除那些影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策、機(jī)構(gòu)、人員等
諸多障礙，雖然花費(fèi)不少，顯然收效有限。雖然官方公布的經(jīng)濟(jì)增速還維持在7%左右，經(jīng)濟(jì)分析人士對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)閉口不談，更多選用鐵路貨運(yùn)量、社會(huì)用電量、進(jìn)出口數(shù)據(jù)等指標(biāo)分析經(jīng)
濟(jì)狀況。

二、大幅降準(zhǔn)勢(shì)在必行。

中國(guó)貨幣政策長(zhǎng)期堅(jiān)持超過GDP增速約兩倍左右的高速度超印超發(fā)，同時(shí)又采取超高存款準(zhǔn)備金率等方式意圖減少貨幣流通數(shù)量，導(dǎo)致物價(jià)一路飛漲與消費(fèi)萎靡下滑。奇高繁雜的稅費(fèi)政策把部分有消費(fèi)能力的民眾逼向遠(yuǎn)方，消費(fèi)轉(zhuǎn)向“占領(lǐng)”日本或前往歐美。由于一路升值的人民幣顯然已被人為高估，大量實(shí)業(yè)無法繼續(xù)維持，加上國(guó)外貿(mào)易保護(hù)主
義陰霾再度加重，貨物進(jìn)出口量持續(xù)下降。8月份的出口下降6.1%，進(jìn)口下降14.3%。通過國(guó)慶節(jié)前匆忙出臺(tái)的汽車購(gòu)買減稅與住房交易降低首付比例等政策信號(hào)表明，政府也已經(jīng)意識(shí)到9月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更不樂觀。在當(dāng)前有限的經(jīng)濟(jì)政策措施中，繼續(xù)降準(zhǔn)也是必然選擇，而且降準(zhǔn)的力度還不應(yīng)太小。否則，根本無法吸引存量社會(huì)資金重新回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，青山鋼鐵集團(tuán)將在10月
減產(chǎn)1/3不銹鋼產(chǎn)量的網(wǎng)絡(luò)消息應(yīng)是市場(chǎng)傳遞的一個(gè)悲觀信號(hào)。

三、鎳市供需蹣跚改觀。

LME鎳庫存還高懸在44萬噸，已經(jīng)壓制了鎳價(jià)在短期內(nèi)快速大幅飆升的希望。在鎳價(jià)切實(shí)恢復(fù)到行業(yè)平均成本線15000美元之前，顯然無法激發(fā)理性企業(yè)家恢復(fù)或擴(kuò)大鎳生產(chǎn)的熱情。GLENCORE股價(jià)的驚魂跳水已經(jīng)完整地解釋了弱勢(shì)低迷的資源市場(chǎng)難有超然贏家，也無疑打消了諸多躍躍欲試的投機(jī)沖動(dòng)。盡管印尼的經(jīng)濟(jì)增速在2015年將低于5.7&目標(biāo)而 只能維持5%左右，由于主動(dòng)因素，在2016年3月之前也見不到重新恢復(fù)鎳礦大量出口的希望。龐大的中國(guó)不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈沒有多少超過1.8%鎳含量的鎳礦資源，中國(guó)已經(jīng)成為全球鎳產(chǎn)量減少的絕對(duì)主力。從1-8月鉻鐵進(jìn)口量182.6萬噸同比增長(zhǎng)27.9%佐證了中國(guó)不銹鋼真實(shí)產(chǎn)量的增長(zhǎng)，從1-8月鎳進(jìn)口量361235噸同比增長(zhǎng)14.6%證明了中國(guó)不銹鋼冶煉用鎳的增加。由于中國(guó)鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)下降超過1/3以及鎳鐵品質(zhì)大幅降低，中國(guó)對(duì)電解鎳、精煉鎳的用量會(huì)繼續(xù)超常增長(zhǎng)，將會(huì)直接拉動(dòng)LME鎳庫存的加速下降。

自年初以來，中國(guó)鎳市場(chǎng)盡管一直期盼“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”基建項(xiàng)目的快速落實(shí)，從1-8月鐵路建設(shè)投資僅增長(zhǎng)2.4%可以看出，回歸重視實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的希望已經(jīng)大致落空，國(guó)慶節(jié)后也沒有見到進(jìn)一步的振奮消息。為了保持全年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，降準(zhǔn)盡管無可逆轉(zhuǎn)，遲到的降準(zhǔn)還有多少刺激力度有待觀察。金融屬性過強(qiáng)的鎳已經(jīng)在LME、上海期貨交易所、無錫不銹鋼交易中心等多個(gè)交易市場(chǎng)
掛牌炒作，市場(chǎng)一旦吹開GLENCORE股價(jià)暴跌的陰影，不管降準(zhǔn)等刺激措施何時(shí)落地，鎳市蹣跚回升的趨勢(shì)在10月份都很難改變。