【銅】 上一交易日，滬銅日間開(kāi)盤(pán)即延續(xù)了前日的走勢(shì)而呈現(xiàn)出一定的疲軟態(tài)勢(shì)，價(jià)格溫和震蕩下行，但仍然受到短期平臺(tái) 71600 元的支撐，并在尾盤(pán)出現(xiàn)放量減倉(cāng)急速反彈的格局。最新主力 1110 合約最終收盤(pán)于 72190 元/噸，下跌 0.37%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價(jià)格晚間則國(guó)際市場(chǎng)多空因素互現(xiàn)而呈現(xiàn)出 N 型震蕩，價(jià)格總體同樣維持在 9600 美元附近高位震蕩，前日收盤(pán)價(jià)為9682 美元，上漲 0.41%。 SMM1#銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上一交易日則跟隨期貨價(jià)格表現(xiàn)出溫和震蕩回落，價(jià)格區(qū)間為 71420-71620 元/噸，均價(jià)較前一交易下跌 380 元。 首先依舊從銅最新的基本面來(lái)看，上周期交所銅庫(kù)存增加 2585 噸，總量回升至 112046 噸，且世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）7 月 20 日公布，今年前 5 個(gè)月全球銅市供應(yīng)過(guò)剩 74100噸。2010 年全年為過(guò)剩 54000 噸。WBMS 稱，5 月精煉銅產(chǎn)量為 160.9 萬(wàn)噸，消費(fèi)量為 158.97 萬(wàn)噸?？梢?jiàn)基本面的部分統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并未如預(yù)期的對(duì)銅價(jià)上漲起到推動(dòng)作用，這也許是短期內(nèi)價(jià)格維持震蕩的主要原因。 其次在宏觀面上，美國(guó)兩院在 22 日并未對(duì)實(shí)際債務(wù)上限的議題得到實(shí)質(zhì)性的緊張，稅收問(wèn)題將直接絕對(duì)長(zhǎng)期利益分配，因此很自然將繼續(xù)出現(xiàn)一定糾結(jié)。不過(guò)我們依然認(rèn)為本周內(nèi)事態(tài)轉(zhuǎn)好的可能性較大，美國(guó)債務(wù)違約的負(fù)面效應(yīng)并非部分官員通過(guò)只做防御措施能估量的。不過(guò)此外包括歐洲債務(wù)問(wèn)題及國(guó)際大型企業(yè)上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)等利好消息都對(duì)于投資者信心提到支撐。所以，綜合來(lái)看，市場(chǎng)中最大的底牌雖然并未顯現(xiàn)，但短期市場(chǎng)情緒仍將表現(xiàn)偏多。 從技術(shù)面來(lái)看，短期內(nèi)銅價(jià)爆發(fā)式突破 60 日均線并跳空沖過(guò) 69000 元第一阻力位，這無(wú)疑使得銅價(jià)在短期內(nèi)形成了較強(qiáng)的偏多上漲趨勢(shì)。加之多頭排列的趨勢(shì)明朗，可以推測(cè)的是，如果銅價(jià)能順利沖上高位震蕩區(qū)間中間價(jià)，即 9800 美元或73000 元，則我們認(rèn)為銅價(jià)將可能再創(chuàng)歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議投資者逐步在窄幅震蕩區(qū)間低位適當(dāng)建立多頭頭寸。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價(jià)則較之銅價(jià)呈現(xiàn)出明顯的強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格大幅沖高并走出此輪反彈新高，前日收盤(pán)價(jià)為 2590 美元，較上個(gè)交易日上漲 2.13%。國(guó)內(nèi)上一交易日，滬鋁最新主力合約 1110 合約日間價(jià)格則同樣表現(xiàn)搶眼。尾盤(pán)最終收于 17640 元，較前日均價(jià)上漲 0.34%，持倉(cāng)增加至 119072 手。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17790-17810 元，較前日上漲 10 元。 除了短期商品鋁繼續(xù)被部分大型投資資金所布局外，其基本面正逐步呈現(xiàn)出亮眼跡象。首先是上周上期所鋁庫(kù)存繼續(xù)大幅減少 12052 噸，總量再次回落至 203777 噸。其次是我國(guó)對(duì)于鋁的出口政策已然從鼓勵(lì)出口的出口退稅轉(zhuǎn)向限制出口的取消退稅并正有增加出口關(guān)稅的意圖，這直接使得全球鋁市場(chǎng)基本面出現(xiàn)較強(qiáng)的利多。最后是早期以匯豐為首的資金開(kāi)始推出關(guān)于鋁的ETF 商品，此類似前期銅的ETF 商品推出無(wú)疑也將對(duì)于鋁價(jià)起到全面支撐。因此，綜合來(lái)看，我們認(rèn)為基本面的轉(zhuǎn)好將使得鋁價(jià)在有色金屬中表現(xiàn)較為偏多。 對(duì)于鋁價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為短期內(nèi)仍然應(yīng)維持高位震蕩走多的觀點(diǎn)。中期電力成本的上升和交易所顯性庫(kù)存的持續(xù)大幅回落都將對(duì)于鋁價(jià)上漲會(huì)起到明顯的推動(dòng)作用。不過(guò)從空頭套保倉(cāng)位及仍然已有的庫(kù)存量來(lái)看，作為全球鋁產(chǎn)能最大的中國(guó)，基本面供大于求的現(xiàn)狀短期內(nèi)難以改變。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為鋁價(jià)短期內(nèi)仍有沖高可能，但遠(yuǎn)期多升水過(guò)高的可能性不大。