2009年基金大擴(kuò)容，新發(fā)基金138只，偏股型基金超過70%。指數(shù)型基金大發(fā)行成為其中亮點(diǎn)，全年共有31只指數(shù)型基金成立，超過過去歷年指數(shù)基金的總和，同時(shí)種類也大為豐富，出現(xiàn)了分級(jí)指數(shù)型基金、ETF聯(lián)接基金等創(chuàng)新品種。跟蹤標(biāo)的指數(shù)的范圍逐步擴(kuò)大，除了常見的滬深300、深證100、上證50等指數(shù)外，還增加了央企50、銳聯(lián)基本面50等指數(shù)型基金。

2010年如何投資指數(shù)型基金是時(shí)下熱點(diǎn)話題。在投資指數(shù)基金之前，應(yīng)該避免兩個(gè)誤區(qū)：

誤區(qū)一投資哪個(gè)指數(shù)都一樣

市場變化往往呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，行業(yè)分化明顯。隨著指數(shù)型基金的種類的復(fù)雜，跟蹤標(biāo)的細(xì)化，指數(shù)型基金出現(xiàn)行業(yè)化趨勢(shì)。大盤指數(shù)上漲，所持有的指數(shù)基金并不一定就賺錢；大盤指數(shù)下跌，所持有的指數(shù)基金并不必然虧錢。例如2010年1月第二周，滬深300指數(shù)微漲，而華富中證100、嘉實(shí)基本面50、諾安中證100等跌幅超過1.4%，而華夏中小板(159902,基金吧)ETF、南方中證500等卻上漲近5%，其主要原因是所跟蹤指數(shù)行業(yè)配置的不同。在結(jié)構(gòu)性行情中，把握指數(shù)型基金所跟蹤指數(shù)的行業(yè)配置是投資指數(shù)型基金的關(guān)鍵所在。

誤區(qū)二在國內(nèi)主動(dòng)型投資好于被動(dòng)型

提到長期投資指數(shù)型基金，很多人引用巴菲特在回答“30歲的投資者應(yīng)該買什么”的問題時(shí)的答案，“成本低廉的指數(shù)基金是過去35年最能幫投資者賺錢的工具”。外來的經(jīng)驗(yàn)是否適合中國呢？被動(dòng)指數(shù)型基金設(shè)計(jì)的核心思想是相信市場的有效性，從而通過復(fù)制與市場指數(shù)結(jié)構(gòu)相同的投資組合，排除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的干擾而獲得與所跟蹤指數(shù)相近，相當(dāng)于市場平均水平的收益。目前一些研究表明，現(xiàn)階段我們的市場并不是一個(gè)完全有效的市場。因此，在這個(gè)相對(duì)復(fù)雜的市場中，既可以在被動(dòng)管理中賺取長期平均收益，又有機(jī)會(huì)通過主動(dòng)管理，能夠獲取超額收益。

短期看，從2008年6月6日至2009年12月31日，上證綜指微跌2%，滬深300微漲2%，但113只股票型基金整體收益14%，其中僅12只股票型基金負(fù)收益，這意味著絕大部分基金通過主動(dòng)管理獲取了超越市場的收益。

如果把時(shí)間拉長一點(diǎn)，我們從2005年1月1日至2009年12月31日的數(shù)據(jù)來看，其間對(duì)市場較有代表意義的滬深300指數(shù)上漲257.57%。2005年之前共有69只主動(dòng)管理型基金，其間沒有跑過滬深300指數(shù)的基金有25只。在長期看來，主動(dòng)型基金具有的優(yōu)勢(shì)并不向短期那么顯著。主動(dòng)還是被動(dòng)，這一爭論從二十世紀(jì)初到現(xiàn)在就一直存在，投資者要做的是找到自己更適合的方式。

總而言之，主動(dòng)管理型基金有可能讓持有人獲得超額收益——來自于基金經(jīng)理擇時(shí)、行業(yè)及個(gè)股的選擇，而被動(dòng)管理型基金則能在長時(shí)間的磨礪下給投資者與市場并肩的回報(bào)。

曾令華：現(xiàn)就職于好買基金研究中心研究部，4年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)開放式基金、封閉式基金、保本基金的研究，其文章見于各大專業(yè)的財(cái)經(jīng)報(bào)刊與雜志。