在城鎮(zhèn)化建設(shè)的主基調(diào)下，中國(guó)下游鋁需求有望改善，進(jìn)口鋁土礦價(jià)格也將支撐鋁價(jià)。但中國(guó)西部電解鋁市場(chǎng)份額的不斷提高將使得鋁價(jià)區(qū)間窄幅振蕩成為常態(tài)。 

11月份以來，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)在15000—15300元/噸區(qū)間振蕩，LME鋁價(jià)則出現(xiàn)了一定幅度的上升。上周，因美國(guó)達(dá)成“財(cái)政懸崖”協(xié)議，LME3月期鋁曾一度大漲，但隨后由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)刺激措施的持續(xù)時(shí)間存在疑慮，LME期鋁基本回吐了周內(nèi)全部漲幅。整體來看，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)主要受成本因素影響，而LME鋁則受融資交易影響，內(nèi)外鋁價(jià)的聯(lián)動(dòng)性較差。

進(jìn)口鋁土礦有望繼續(xù)上漲

自印尼上調(diào)鋁土礦出口關(guān)稅后，國(guó)內(nèi)進(jìn)口鋁土礦價(jià)格同步上漲。10月份中國(guó)進(jìn)口自印尼鋁土礦均價(jià)為52.36美元/噸，同比增長(zhǎng)19.86%。在鋁土礦價(jià)格不斷上漲的情況下，國(guó)內(nèi)鋁市逐步意識(shí)到了鋁土礦價(jià)格上漲的不利因素，加快了海外建氧化鋁廠的進(jìn)度，近期中國(guó)宏橋斥資10億美元在印尼成立氧化鋁生產(chǎn)合資公司，中電投投資60億美元在幾內(nèi)亞建氧化鋁項(xiàng)目。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，海外建氧化鋁企業(yè)可以減輕氧化鋁的成本壓力，但由于建設(shè)周期的限制，近期國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)仍將以進(jìn)口鋁土礦為主，鋁需求的可能提升將使得進(jìn)口鋁土礦價(jià)格繼續(xù)上漲。

房地產(chǎn)回暖提振鋁材消費(fèi)

雖然中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控，但也提出要“加快普通商品住房建設(shè)，擴(kuò)大有效供給，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展”。預(yù)計(jì)2013年包括房貸、稅收、限購(gòu)等一系列的房地產(chǎn)調(diào)控措施仍不會(huì)放松，但在城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速等利好因素的刺激下，房地產(chǎn)剛性需求將使得整個(gè)行業(yè)在平穩(wěn)發(fā)展中迎來新的機(jī)遇，房地產(chǎn)回暖趨勢(shì)已基本確立，這對(duì)于建筑型材、建筑裝飾鋁板、幕墻等鋁加工材的消費(fèi)將是一大利好。

在房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)走嚴(yán)的環(huán)境下，投資型的買家已逐步退出住宅市場(chǎng)，大多數(shù)房企通過“以價(jià)換量”帶動(dòng)市場(chǎng)剛性需求的回歸。中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2012年12月全國(guó)100個(gè)城市(新建)住宅平均價(jià)格為9715元/平方米，環(huán)比上漲0.23%。這是自2012年6月止跌后連續(xù)第7個(gè)月環(huán)比上漲。剛性需求帶動(dòng)房?jī)r(jià)緩慢上漲，房產(chǎn)商和購(gòu)房者雙贏局面有望延續(xù)，鋁型材的消費(fèi)市場(chǎng)趨于樂觀。

西部電解鋁份額提高制約鋁價(jià)

中國(guó)電解鋁產(chǎn)業(yè)整體西移，內(nèi)蒙古、青海、甘肅、寧夏等西部省份電解鋁市場(chǎng)份額不斷增加，河南、山東等中東部省份的電解鋁企業(yè)面臨全線虧損境遇。2011年以來，新疆更是成為電解鋁產(chǎn)業(yè)的后起之秀，在建擬建電解鋁項(xiàng)目規(guī)?？涨褒嫶?。鋁企在西部建廠，主要因?yàn)槲鞑坑须娏?yōu)勢(shì)，并且由于煤炭成本非常低，配套建設(shè)煤電鋁一體化項(xiàng)目能最大程度地獲取電力成本優(yōu)勢(shì)，把無法輸出的電儲(chǔ)存到電解鋁里，獲取電價(jià)優(yōu)勢(shì)帶來的利潤(rùn)。

近日，中國(guó)鋁業(yè)(601600,股吧)與華電國(guó)際(600027,股吧)簽訂《寧夏發(fā)電集團(tuán)23.66%股權(quán)產(chǎn)權(quán)交易合同》，成為寧夏發(fā)電集團(tuán)第一大股東，更是體現(xiàn)了大型鋁企煤電鋁一體化戰(zhàn)略西移的決心。隨著西部低成本電解鋁的市場(chǎng)份額將不斷增加，這將拉低電解鋁市場(chǎng)的平均成本，抑制鋁價(jià)上漲。

總體來看，雖然進(jìn)口鋁土礦價(jià)格的上漲會(huì)提升氧化鋁的生產(chǎn)成本，導(dǎo)致電解鋁成本上升，城鎮(zhèn)化建設(shè)帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖也將提振鋁價(jià)，但煤電鋁一體化戰(zhàn)略西移將成為中國(guó)電解鋁行業(yè)的一種趨勢(shì)，西部低成本電解鋁的市場(chǎng)份額將不斷增加，將抵消鋁價(jià)上漲因素的影響，使得鋁價(jià)區(qū)間窄幅振蕩走勢(shì)成為一種常態(tài)。預(yù)計(jì)滬鋁當(dāng)月合約將維持15000—15300元/噸窄幅區(qū)間振蕩走勢(shì)。