在中央經(jīng)濟工作會議利多消息消化殆盡的情況下，缺乏基本面支持，國際市場“寒流”來襲。上海期貨交易所遭遇“空襲”，上市有色金屬品種受到全面打擊。

市場預期未來一段時間受到圣誕節(jié)假期及美國“財政懸崖”的影響，國際市場短期內仍將維持弱勢震蕩，而國內市場當前的價格已經(jīng)進入買入?yún)^(qū)間，可能維持窄幅震蕩，等待市場指引。

利好出盡有色金屬遭遇“空襲”

在16日中央經(jīng)濟工作會議召開之后，17日滬鋁就開始回吐漲幅，隨后的三個交易日缺乏基本面支持的有色金屬開始全面回吐，直到21日尾盤收紅，市場出現(xiàn)小幅上漲，勉強挽回些頹勢。

在利好出盡的情況下，缺乏基本面支持的有色金屬無視外盤走勢快速回調。當周，滬銅主力合約回調2.32%，滬鋁主力合約回調0.94%，滬鋅主力合約回調1.54%。值得注意的是，黃金和美元同時下滑。上海期金主力合約當周下滑2.32%，報收335.92元/克，紐約期金主力合約也回調2.24%，報收1660.1美元/盎司。美元指數(shù)也小幅下滑0.36點，降幅0.45%。

市場分析指出，此輪國內外有色金屬期貨價格下跌的直接原因是2012年的利好消息已經(jīng)出盡，無論是中國還是美歐市場，在宏觀政策層面可預期的好消息已經(jīng)蕩然無存，留給市場的只剩下懸而未決的“財政懸崖”以及圣誕假期的平倉過節(jié)。

期價難獲基本面支撐

事實上，受到全球宏觀經(jīng)濟的影響，有色金屬價格長期維持在低位震蕩。低迷的經(jīng)濟和不時發(fā)生的宏觀經(jīng)濟突發(fā)事件使得有色期價“萎靡不振”。

從國際市場上看，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)12月19日稱，今年1-10月全球銅市場供應短缺125，000噸，2011年全球銅市場則供應過剩244，000噸。

根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，倫敦金屬交易所的銅庫存已經(jīng)高達300500噸，再創(chuàng)新高。與此同時，從7月份以來倫銅現(xiàn)貨幾乎全是貼水行情，截至到12月19日，貼水已經(jīng)逼近30美元/噸。高庫存和高貼水表明，當前市場的供應短缺只是一個表面現(xiàn)象，更為重要的是下游需求低迷，使得市場的去庫存壓力加大。

“主要在有色金屬領域存在去庫存問題，因為去年的庫存壓力較大，主要品種都供應過剩，這樣累計庫存壓力正在加大。”生意社首席分析師劉心田表示。

國內研究機構安泰科表示，盡管中國2012年實際精煉銅年消費量或增加4.8%至768萬噸，也低于2011年7.8%、2010年11.5%、2009年19.6%和2008年11.8%的增速。當前，LME三個月期銅和滬銅相應合約之間的溢價為839元(130美元)，一個月前貼水維持在70元左右。這種溢價極大地打擊了進口銅市場，長期以來，進口銅一直都是貿(mào)易商用來向銀行融資的重要抵押品，而選擇在保稅區(qū)存儲可以合法避稅以選擇有力時機出手獲益。

據(jù)機構統(tǒng)計，2012年前10個月，中國精煉銅進口量同比增長39.7%至291萬噸。但由于國內價格疲軟，一些供應仍存放在保稅倉庫。

但是，保稅區(qū)的進口銅庫存高企已經(jīng)迫使銀行收緊了對銅進口的信貸，有市場人士分析，據(jù)高盛稱，中國保稅倉庫銅庫存攀升至創(chuàng)紀錄的70萬噸。中證期貨首席研究員景川表示，現(xiàn)在銀行認為大量進口存在風險?！氨６悅}庫銅庫存高企，且部分已經(jīng)存放數(shù)月，意味著國內市場難以消化它們。”

此外，另外兩大有色金屬——鋁和鋅也處在供應過剩、需求不足、庫存高企的局面。世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)12月19日稱，今年1-10月份全球鋅市場供應過剩270，000噸，全球鋁市1-10月供應過剩143，000噸。

據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會稱，全球11月原鋁日產(chǎn)量連增兩月，預計未來幾個月產(chǎn)量將繼續(xù)增加。國內市場，21日，上海金屬網(wǎng)鋁現(xiàn)貨報價為15000-15040元/噸，較20日持平，現(xiàn)鋁貼水90-貼水50元/噸。有評論認為，市場對鋁價15000元/噸的支撐已無信心，短期若缺乏利多刺激，現(xiàn)貨鋁價壓力有增無減。

各家機構下調2013年有色金屬價格預期

面對過剩的庫存壓力、乏力的經(jīng)濟復蘇預期、充滿不確定性的金融市場，各家機構分別調低了有色金屬2013年的價格預期。

巴克萊(Barclays)近日發(fā)布報告稱，因供應增加，下調2013年銅、鎳和鋅價預估。該機構建議逢高賣出鋁和鋅，因這兩種金屬又將面臨供大于求的局面。鑒于所有基本金屬2013年供應前景均改善，中國需求將在決定市場是求大于供還是供大于求方面起到重要作用。

巴克萊將2013年銅價預估下調6%，至每噸7925美元，將鎳價下調4%，至17750美元，將鋅價下調6%至2050美元。將2013年鋁價預估維持在1988美元，將錫價和鉛價分別維持在24250美元和2350美元

另一家投行瑞銀(UBS)則發(fā)布報告，將2013年鋁價下調至2227美元/噸，主要原因是由于鋁產(chǎn)能嚴重過剩，在高庫存壓力下，原鋁的產(chǎn)量有增無減。

麥格理(Macquarie)的分析師表示，未來數(shù)月中國銅需求前景仍不確定，需求和銷售的不確定性可能在某種程度上導致貿(mào)易商和廠商去庫存化的時間延長。從實地調查來看，預計這種不確定性可能會持續(xù)到農(nóng)歷新年。