隨著央行公開(kāi)表態(tài)人民幣匯率中間價(jià)3%的糾偏已經(jīng)結(jié)束且周五報(bào)價(jià)回升，這一輪央行引導(dǎo)的貶值似乎已結(jié)束，金融市場(chǎng)的表現(xiàn)亦穩(wěn)定。雖然貶值暫告段落且央行強(qiáng)調(diào)不存在進(jìn)入貶值通道的問(wèn)題，但相信市場(chǎng)本已有的貶值預(yù)期得到強(qiáng)化。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，周五公布的美國(guó)7月工業(yè)產(chǎn)出增速創(chuàng)本年新高，消息刺激美元反彈，美元升勢(shì)技術(shù)上看仍保持穩(wěn)定，而美國(guó)股市則走勢(shì)堪憂，存在深幅下調(diào)可能，關(guān)注其可能對(duì)金融市場(chǎng)造成的不利影響。另外，上周公布的中國(guó)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍疲弱，說(shuō)明迄今為止穩(wěn)增長(zhǎng)的措施都未見(jiàn)成效，沒(méi)有理由認(rèn)為接下來(lái)會(huì)有奇跡發(fā)生，對(duì)大宗商品來(lái)說(shuō)，中國(guó)需求仍是主要的利空因素。

基金屬普遍小跌，維持低位，倫銅微跌至5170美元，現(xiàn)貨貼水普遍收窄，但倫銅庫(kù)存保持溫和增長(zhǎng)，目前35萬(wàn)噸，已達(dá)年內(nèi)最高水平。上周滬銅庫(kù)存也增加7千多噸，目前總量12萬(wàn)噸，反映淡季影響庫(kù)存增加，且自7月末以來(lái)因進(jìn)口條件好轉(zhuǎn)，集中進(jìn)口較多。消費(fèi)并未好轉(zhuǎn)，較7月略有減弱，造成滬銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，現(xiàn)貨對(duì)主力合約的升水已收窄到100元，上周滬銅價(jià)格反彈之際現(xiàn)貨市場(chǎng)清淡，下游無(wú)意接受高價(jià)，而滬銅持倉(cāng)減少至65萬(wàn)手，也可證明買(mǎi)盤(pán)逢高離場(chǎng)。上周貿(mào)易升水?dāng)U大到90美元以上，可能因貶值預(yù)期導(dǎo)致惜售及國(guó)內(nèi)投機(jī)性采購(gòu)，但未必能維持。另外融資風(fēng)險(xiǎn)加大，融資成本上升或令融資需求下降，促使保稅庫(kù)存流入國(guó)內(nèi)，從而增加供應(yīng)對(duì)價(jià)格形成額外利空。因此我們認(rèn)為銅價(jià)或重回弱勢(shì)，4萬(wàn)壓力明顯，重新少量拋空，關(guān)注38000的表現(xiàn)。今日39300-38800。