緬甸礦供給沖擊期錫料震蕩走低
減產短期提振錫價。4月下旬至5月上旬,滬錫在全球貨幣寬松和印尼等大廠減產預期下展開了一輪反彈。滬錫1507合約從從低點111,100元/噸反彈至125,910元/噸,超出我們此前預期。
強美元和弱需求打壓。隨 著7日錫價上沖至月內高點,在全球經濟仍顯疲弱的環(huán)境下,美元下半月強勢反彈打壓滬錫1507合約,月內最低下探至114,160元/噸。此外,全球錫供 應壓力不減和下游需求疲弱依然打壓著錫價。雖然印尼、中國錫冶煉廠宣布停產,未能止住錫價下跌。4月中國從緬甸的進口錫礦再次創(chuàng)出3.3萬噸的新高,顯示 出市場上錫供給壓力依然存在。
短期推動因素:在短期內宏觀經濟仍顯疲弱的背景下,錫市需求料仍將疲軟,市場將關注的焦點集中在供應端。雖然目前印尼宣布減產(新規(guī)8月生效),國內幾大錫冶煉廠宣布停產檢修,但未能止住錫價下滑的格局,錫庫存的相對高位和緬甸礦的供給增加增大了供應壓力。
中期供需壓力減輕:年內需關注印尼等國減產對于全球錫供應壓力的緩解情況。在下半年全球經濟有望逐步企穩(wěn)的環(huán)境下,結合8月開始印尼出口新規(guī)的逐步展開,錫市的供應壓力有望降低,錫價預計將從單邊下跌走向逐步筑底企穩(wěn)的格局。
后市展望和操作建議:預計滬期錫短期將維持弱勢震蕩,支撐位關注前低110,000元/噸(LME3月錫價14,000美元/噸),建議投資者持偏空操作思路。