受全球金融危機影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國內(nèi)外需求放緩的壓力，但考慮到“保增長”宏觀政策、要素價格下跌和政策扶持力度加大因素，我們認(rèn)為對于裝備制造行業(yè)來說09年是機遇與風(fēng)險并存。

　　長遠(yuǎn)前景依然看好

　　機械行業(yè)近5年來的增速一直保持在30%以上，即使08年面臨國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緊縮、鋼材等成本上升等負(fù)面因素的影響，但1-9月機械行業(yè)增速依然達(dá)到了27.8%，出口同比增長31.91%，高出全國外貿(mào)出口增長9.6個百分點，相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)位居制造業(yè)前列。其中工程機械、重型礦山、船舶制造、電工電器、石化裝備等子行業(yè)依然是其中亮點。我們認(rèn)為在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、行業(yè)自主創(chuàng)新能力提高和政策扶持的大背景下，行業(yè)長遠(yuǎn)前景依然看好。

　　2009年行業(yè)增速將有所回落。2009年機械行業(yè)內(nèi)需方面，根據(jù)中信宏觀分析師預(yù)計，2009年GDP增長約為8%，固定資產(chǎn)投資增速約為16%左右，均較08年有明顯下降，考慮到行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、政策扶持、性價比優(yōu)勢等因素，我們認(rèn)為進(jìn)口替代速度加快可部分彌補內(nèi)需減速，機械行業(yè)國內(nèi)需求將小幅回落。

　　近幾年，我國機械行業(yè)出口高速增長，順差不斷加大。2009年機械設(shè)備的出口雖然面臨全球經(jīng)濟(jì)減速所帶來的外部需求減少的不利因素，但考慮到我國機械產(chǎn)品的競爭力、銷售網(wǎng)絡(luò)的完善和國家對機械產(chǎn)品出口的政策支持，我們判斷行業(yè)2009年出口增速將在20%－25%之間。

　　綜合考慮國內(nèi)需求和出口情況，我們預(yù)計機械行業(yè)整體增速較2008年將有所回落，全年增速20%左右。

　　三大利好推動行業(yè)發(fā)展

　　受全球金融危機影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國內(nèi)外需求放緩的壓力，但明年有“保增長”宏觀政策、要素價格下跌和政策扶持力度加大三大利好推動行業(yè)發(fā)展。一、“保增長”宏觀政策。從目前宏觀政策的角度看，隨著外部環(huán)境的惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長也明顯在放緩，這次央行下調(diào)兩率，信貸政策轉(zhuǎn)向積極，體現(xiàn)出國家宏觀政策正在由“防通脹”向“保增長”轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為信貸放松帶來的投資將拉動對機械的需求。此外，在房地產(chǎn)投資減速的背景下，政府可能將加大投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長。如加大高鐵、高速公路、水利、電力、城市基礎(chǔ)設(shè)施等投資將拉動工程機械的新需求，而大幅增加鐵路設(shè)備的采購量將拉動對鐵路設(shè)備的需求。

　　二、要素價格下跌減輕成本壓力。2008年8月份以來鋼材和能源等原材料價格開始大幅下跌，人民銀行也多次下調(diào)貸款利率，鋼材、能源和資金等要素價格的下跌將減輕機械行業(yè)的成本壓力，特別是鋼材價格下跌對鋼材成本占比較高的企業(yè)是重大利好，包括造船行業(yè)的中國船舶和廣船國際，工程機械行業(yè)中的柳工、廈工股份、安徽合力和山推股份，重型機械行業(yè)中的太原重工和振華港機等。

　　三、政策扶持力度加大。2008年8月份以來，政府加大了對機械行業(yè)的扶持力度。除了前期公告的“對國內(nèi)企業(yè)為開發(fā)制造超、特高壓輸變電設(shè)備、大型石化設(shè)備、大型煤化工設(shè)備而進(jìn)口的關(guān)鍵零部件、原材料所繳納的進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅實行先征后退。部分進(jìn)口設(shè)備，停止執(zhí)行進(jìn)口免稅”等政策對機械行業(yè)構(gòu)成利好外，近期“增值稅由生產(chǎn)型向消費型轉(zhuǎn)變”也將構(gòu)成機械行業(yè)的重大利好，這些政策一方面拉動機械需求，另一方面又可提升國產(chǎn)設(shè)備競爭力，降低其生產(chǎn)成本，有利于行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　部分子行業(yè)展望

　　一、工程機械行業(yè)：保增長和加大基建投資為行業(yè)注入強心劑。

　　從目前宏觀政策的角度看，隨著外部環(huán)境的惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長也明顯在放緩，在投資、消費和出口三駕馬車之中，投資將成為經(jīng)濟(jì)“保增長”的重中之重。無論是不久前鐵道部提出的兩萬億鐵路投資計劃，還是目前交通部醞釀的五萬億交通投資規(guī)劃，都表現(xiàn)出政府通過加大固定資產(chǎn)投資來實現(xiàn)“保增長”的決心，保增長和加大基建投資會為行業(yè)發(fā)展注入強心劑。

　　隨著政府出臺的一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的落實，預(yù)計2009年行業(yè)呈現(xiàn)“前低后高”走勢，上半年增速較低甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長，全年增速約在15%左右。

　　二、軌道交通制造業(yè)面臨巨大發(fā)展機遇。

　　鐵路網(wǎng)規(guī)模的擴展嚴(yán)重滯后于國家經(jīng)濟(jì)總量的增長，鐵路客貨運量的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于交通運輸全行業(yè)運量的攀升，鐵路供給能力嚴(yán)重不適應(yīng)社會運輸需求。

鐵路投資將爆發(fā)式增長。鐵路“十一五”規(guī)劃的主要目標(biāo)：建設(shè)新線17000公里，其中客運專線7000公里；建設(shè)既有線復(fù)線8000公里；既有線電氣化改造15000公里。2010年全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到9萬公里以上，復(fù)線、電化率均達(dá)到45%以上，快速客運網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到20000公里以上，煤炭通道總能力達(dá)到18億噸，西部路網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到35000公里，形成覆蓋全國的集裝箱運輸系統(tǒng)。基本實現(xiàn)技術(shù)裝備現(xiàn)代化，運輸安全持續(xù)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)效益不斷提升。

　　自《鐵路“十一五”規(guī)劃》提出建設(shè)目標(biāo)以來，鐵路基本建設(shè)投資一直沒有按計劃完成年度投資規(guī)模，主要原因是鐵路在建項目剩余規(guī)模明顯不足，以及新開工項目不如預(yù)期的快。近期，在中央通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的背景下，我國鐵路投資將跨越式發(fā)展。從目前投資進(jìn)度和開工項目進(jìn)度來看，新開工建設(shè)的項目將超先前規(guī)劃預(yù)期，原來計劃在2010年開工的項目將有可能提前在2009年和2010年開工。根據(jù)中信證券研究部交運組的預(yù)測，鐵路車輛購置也將大幅增加，預(yù)計投資總額未來5年將可能達(dá)到5000億元，年均每年投資1000億元。
三、造船業(yè)：國際競爭力穩(wěn)步提升，效益有望再創(chuàng)新高。

　　我國船舶行業(yè)國際競爭力穩(wěn)步提升。2008年1-9月全國造船完工量1682萬載重噸，同比增長40%；新承接船舶5717萬載重噸，同比下降11%；手持船舶訂單21084萬載重噸，同比增長63%。三大指標(biāo)分別占世界市場份額25.6%、38.8%和35.4%，顯示了我國造船行業(yè)國際競爭力的持續(xù)提升。

　　前期行業(yè)負(fù)面因素正逐步消除。自今年8月以來，國內(nèi)鋼材價格已經(jīng)大幅回調(diào)。以上海20毫米普通中板為例，10月底該板價格僅為其7月底價格的59%。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年1-9月我國船板累計產(chǎn)量為1546.2萬噸，同比增長80%，但9月份船板均價已環(huán)比下降10%以上。船板價格的快速回落將有助于緩解前期我國船企成本上漲的巨大壓力。

　　我們認(rèn)為，我國造船行業(yè)09年行業(yè)利潤仍將再創(chuàng)新高。主要原因依然是：產(chǎn)能釋放，09年造船量有望繼續(xù)增長15%以上；05年后所接的高價船逐步實現(xiàn)；造船效率仍在快速提升可緩解部分壓力；行業(yè)技術(shù)水平也在不斷進(jìn)步等因素。

　　四、機床行業(yè)：數(shù)控機床是未來發(fā)展方向。

　　機床工業(yè)是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)，振興裝備制造業(yè)首先要振興機床工業(yè)。隨著科技進(jìn)步和機床工業(yè)的發(fā)展，數(shù)控機床已成為機床工業(yè)的主流產(chǎn)品，它的擁有量及其性能水平的高低，是衡量一個國家綜合實力的重要標(biāo)志。國家高度重視數(shù)控機床的發(fā)展，《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》的發(fā)布和實施，為我國數(shù)控機床制造業(yè)提供了很好的發(fā)展機遇。

     “十一五”規(guī)劃要實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變和實現(xiàn)裝備制造業(yè)的升級換代，對數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也提出了較高的現(xiàn)實要求。其中航天航空、國防軍工、汽車及零部件、電站設(shè)備、造船、冶金石化設(shè)備、軌道交通設(shè)備、IT業(yè)、生物工程等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展需要大量的數(shù)控機床；而工程機械、農(nóng)業(yè)機械等傳統(tǒng)制造行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級也需要大量數(shù)控機床進(jìn)行裝備。因此綜合來看，未來數(shù)控機床行業(yè)仍將面臨廣闊的發(fā)展空間。
機床行業(yè)“十一五”期間計劃將國產(chǎn)數(shù)控機床國內(nèi)市場占有率提高到50%，目前我國數(shù)控機床的市場占有率約為32%，要到2010年達(dá)到50%的市場占有率，這意味著我國數(shù)控機床行業(yè)未來幾年年均增速在25%左右。我們預(yù)計08年機床行業(yè)收入增速約為18%左右，數(shù)控機床增速約為25%左右.