調(diào)查緣起

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開(kāi)放，外資公司對(duì)本地公司的并購(gòu)、本地公司對(duì)本地公司的并購(gòu)，以及本地公司走出國(guó)門對(duì)外資公司的并購(gòu)越來(lái)越頻繁。在外資公司對(duì)本地公司的并購(gòu)中，金融服務(wù)業(yè)備受青睞，高科技、工業(yè)也是熱點(diǎn)行業(yè)；而在本地公司對(duì)本地公司的并購(gòu)中，工業(yè)、能源、物料、高科技以及房地產(chǎn)是幾大主要行業(yè)；在本地公司對(duì)外資公司的并購(gòu)，能源以及高科技成熱門。那么這些并購(gòu)有什么特點(diǎn)，未來(lái)會(huì)有什么趨勢(shì)？

　　美世咨詢、安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所、摩根士丹利聯(lián)合進(jìn)行了一項(xiàng)相關(guān)調(diào)查。這項(xiàng)調(diào)研對(duì)眾多的著名中國(guó)及跨國(guó)公司，政府機(jī)構(gòu)、律師、顧問(wèn)及其他并購(gòu)專業(yè)組織進(jìn)行了深入訪談，并對(duì)全球范圍的231位高管人員進(jìn)行了定量調(diào)查，其中中國(guó)企業(yè)占17％。

　　接受調(diào)研的231位全球高管人員認(rèn)為，未來(lái)五年中，中國(guó)本土企業(yè)及跨國(guó)的合并及收購(gòu)活動(dòng)將日趨頻繁。他們中的65％認(rèn)為外國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)企業(yè)的合并及收購(gòu)?fù)顿Y將大幅增加。此外，受訪企業(yè)認(rèn)為文化融合、保留人才是合并及收購(gòu)過(guò)程成功最關(guān)鍵的兩大因素。受訪企業(yè)認(rèn)為合并及收購(gòu)過(guò)程中最重要的是人事問(wèn)題。

　　收購(gòu)過(guò)程透明是關(guān)鍵

　　這次名為《企業(yè)并購(gòu)風(fēng)起云涌———中國(guó)國(guó)內(nèi)兼并實(shí)況調(diào)查》顯示，超過(guò)半數(shù)的受訪者認(rèn)為物色目標(biāo)企業(yè)的主要因素是，被收購(gòu)者與收購(gòu)者的主要業(yè)務(wù)要有協(xié)同效應(yīng)及能夠促進(jìn)投資回報(bào)的速度。此外，有部分受訪者認(rèn)為，收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)能夠提升其在中國(guó)的地位。

　　從中國(guó)受訪者的回答可以看出，他們同樣關(guān)注協(xié)同效應(yīng)及回報(bào)速度是重要因素。低成本制造仍然是不少企業(yè)考慮收購(gòu)的主要因素之一，有25％的受訪者認(rèn)為，公司之所以考慮收購(gòu)，主要看重了低成本制造優(yōu)勢(shì)。

　　對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)不成功或者使得并購(gòu)進(jìn)展速度緩慢的原因在于，目標(biāo)企業(yè)不透明。46％的受訪者認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)不能提供足夠信息成為并購(gòu)中主要的障礙。這反映了對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查成為收購(gòu)者迫切需要解決的問(wèn)題。對(duì)于愿意考慮合并、合資或被收購(gòu)的企業(yè)而言，如何改善自身在信息上的完整及準(zhǔn)確性是一值得關(guān)注的話題。

　　而當(dāng)整樁交易結(jié)束后，如何維系各種對(duì)外關(guān)系是企業(yè)高管考慮的主要問(wèn)題。43％全球調(diào)查的受訪者擔(dān)憂如何維系在合并或收購(gòu)后與客戶、供應(yīng)商及政府機(jī)構(gòu)的關(guān)系。調(diào)查顯示，國(guó)外企業(yè)比國(guó)內(nèi)企業(yè)更注重這個(gè)問(wèn)題。

　　人力資源決定收購(gòu)成敗

　　調(diào)查顯示，對(duì)整個(gè)交易過(guò)程而言，新公司的文化融合或建立是最受關(guān)注的有關(guān)人力資源方面的問(wèn)題，67％的高管高度重視這一問(wèn)題。

　　報(bào)告指出，國(guó)外企業(yè)并購(gòu)中國(guó)企業(yè)之所以失敗，主要由于收購(gòu)方不了解中國(guó)的經(jīng)商環(huán)境，也不太理解文化融合的重要性，因此出現(xiàn)整合失敗的問(wèn)題。

　　當(dāng)被問(wèn)及什么是并購(gòu)成功的最關(guān)鍵因素時(shí)，大部分高管認(rèn)為，企業(yè)文化的問(wèn)題最為重要。在這個(gè)問(wèn)題上，中國(guó)企業(yè)有69％的高管對(duì)此表示了重視，這一結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于北美高管的55％的比例。

　　人才的保留是人力資源問(wèn)題中的重中之重。57％的全球受訪者視如何保留關(guān)鍵人才為并購(gòu)的全過(guò)程中最受關(guān)注的問(wèn)題參表三。一般來(lái)看，有些公司會(huì)通過(guò)諸如提供培訓(xùn)課程等軟性方式去保留人才，此外，還有一些公司則會(huì)以高薪或合并后合約條款約束等硬性方式來(lái)留住人才。對(duì)于北美和歐洲公司來(lái)說(shuō)，它們更重視保留關(guān)鍵人才而非企業(yè)文化融合，有64％以及57％的北美和歐洲公司重視保留關(guān)鍵人才超過(guò)了文化融合；中國(guó)公司的數(shù)字僅為49％。

　　一度在并購(gòu)交易中引發(fā)矛盾的裁員問(wèn)題已經(jīng)被較好地解決。大部分并購(gòu)合約上會(huì)要求目標(biāo)企業(yè)在交接前厘清所有資金問(wèn)題，裁員成本已被包括在賣價(jià)中。同時(shí)，調(diào)查顯示，在中國(guó)并購(gòu)交易中，裁員的成本和耗費(fèi)的時(shí)間也較少。

　　盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但活躍的并購(gòu)活動(dòng)仍將在中國(guó)繼續(xù)展開(kāi)。65％受訪者認(rèn)為外國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行的合并及收購(gòu)?fù)顿Y，將于未來(lái)五年大幅增加。逾半數(shù)受訪者表示，在未來(lái)五年將有更多中國(guó)企業(yè)合并及收購(gòu)其他中國(guó)企業(yè)，及投資海外企業(yè)。

記者王立偉 馬一居

來(lái)源：東方早報(bào)