【銅】 上一交易日，滬銅日間終于結(jié)束了近 2 周 7-8%的回調(diào)幅度開始呈現(xiàn)小幅反彈行情，全天價(jià)格在小幅高開后即一路震蕩走高。主力 1105 合約最終收盤于 72590 元/噸，上漲1.18%。LME 倫銅前一交易日晚間則也同樣出現(xiàn)大幅反彈，價(jià)格在盤中雖出現(xiàn)回調(diào)，但很快受中東局勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)影響而大幅拉升。前一交易日收盤價(jià)為 9650 美元，上漲 1.42%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上一交易日則相對(duì)期貨價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，為 71100-71400元/噸，均價(jià)較前一交易上漲75 元。 久漲必跌，久跌必漲，這就是商品市場(chǎng)價(jià)格的基本規(guī)律。從上周五全球金融市場(chǎng)主要大多商品而定反彈中可以看出，無論是在消息面還是在心理技術(shù)面，此輪大幅下跌所蘊(yùn)含的潛在反彈勢(shì)頭開始出現(xiàn)。首先在消息面上，中東特別是利比亞的問題終于進(jìn)入出兵及聯(lián)合國(guó)聯(lián)合應(yīng)對(duì)議題，美國(guó)將可能再次出兵。這既體現(xiàn)了美國(guó)世界霸主的一貫作風(fēng)也反映出大宗商品、股市的回落及原油成本的大幅上漲開始進(jìn)入困難的忍耐階段。其次，投資者對(duì)于反彈的預(yù)期開始加劇，各大知名基金經(jīng)理和投資人都開始放出反彈預(yù)期。最后，在基本面上，階段性內(nèi)最具影響力的庫存上周意外出現(xiàn)小幅回落，上期所最新銅庫存較上周減少 2961 噸，總量穩(wěn)定在 158101 噸，這無疑讓投資者對(duì)于消費(fèi)旺季的提前來到或是庫存化放緩開始充滿期待。綜合來看，銅價(jià)短期內(nèi)將可能出現(xiàn)一論震蕩反彈行情，但在中東局勢(shì)水落石出之前，我們認(rèn)為市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)系統(tǒng)性回落風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，建議投資者密切關(guān)注中東局勢(shì)及原油價(jià)格。 從技術(shù)面來看，價(jià)格迅速下跌并開始考驗(yàn)60 日均線，僅從短期技術(shù)面來看，價(jià)格存在繼續(xù)走弱的可能。因此在操作上建議投資者穩(wěn)健交易，警惕風(fēng)險(xiǎn)。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁小幅上漲，最高漲至 2554 美元，最終收于 2552.5美元，較上個(gè)交易日上漲 15 美元，持倉增加了 5939 手。國(guó)內(nèi)上周五，滬鋁主力 1105 合約低開高走，開盤于 17085 元，隨后震蕩上行，最高走至 17110 元，午后高位震蕩，尾盤收于 17095 元，小幅上漲了 75 元；持倉有所增加，達(dá)到 103192 手。 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，Aoo 鋁（Al）成交范圍 16640-16670 元，下跌30 元。國(guó)外市場(chǎng)上，LME 鋁庫存減少 4625 噸，總庫存為 4610875 噸，貼水報(bào)于 30 美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫存減少 3088 噸至 423890 噸。經(jīng)過連續(xù)三周的凈投放，央行在 2 月份經(jīng)公開市場(chǎng)向銀行體系再度注入 3420 億元資金。今年以來，央行已累計(jì)在 1、2 兩個(gè)月份通過公開市場(chǎng)凈投放近 8000 億元資金。由于在 3 月份，公開市場(chǎng)將迎來資金解禁高峰，央行仍有可能再度提高存款準(zhǔn)備金率。 市場(chǎng)進(jìn)入 2011 年后似乎就么有消停過，埃及危機(jī)還沒有消散，利比亞危機(jī)突現(xiàn)，市場(chǎng)爭(zhēng)端再起，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，金屬市場(chǎng)一改前期強(qiáng)勢(shì)局面，最牛的銅價(jià)從高位回落，回調(diào)幅度相當(dāng)巨大，而鋁市顯得較為堅(jiān)挺。一方面，是由于其行情一向滯漲慢跌；另一方面，成本支撐顯得較為明顯，加上消費(fèi)旺季存在，市場(chǎng)看空程度有限。從歷史上看，旺季市場(chǎng)的行情通常表現(xiàn)得較為強(qiáng)勁，3、4 月的金屬消費(fèi)經(jīng)常達(dá)到了全年的最高峰，市場(chǎng)價(jià)格受此影響上沖動(dòng)力也超過其他時(shí)間，即使突發(fā)性事件使得市場(chǎng)短暫進(jìn)入恐慌，價(jià)格仍會(huì)顯得比較堅(jiān)挺。從最近數(shù)據(jù)來看，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況良好，市場(chǎng)對(duì)未來感到相當(dāng)樂觀，市場(chǎng)需求有望進(jìn)一步提升，不出意外的話，鋁價(jià)有望挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。技術(shù)上，滬鋁受到 20 均線支撐，均線交織，K 線則在布林通道中軌與下軌之間，開口變小，下周可能出現(xiàn)方向，不過基于國(guó)內(nèi)鋁價(jià)特性，空間有限，關(guān)注美元指數(shù)以及資金動(dòng)向，建議投資者逢低買入或者觀望。 

【鋅】 隔夜晚間 LME 鋅震蕩走高，開盤于 2473 美元，尾盤收于 2492.3美元，漲幅為 1.13%，持倉略微下降，達(dá)到 23.4 萬手；成交量小幅縮減，達(dá)到 35001 手。國(guó)內(nèi)上周五，滬鋅主力 1105 合約小幅下跌，低開于 19270 元，隨后震蕩下行，最低走至 19055 元，最終收于 19250 元，較上個(gè)交易下跌 65 元，成交量為 50 萬手，小幅縮減；持倉減少了13422手。 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，0＃ 鋅成交范圍 18600-18700 元，下跌 150 元。國(guó)外市場(chǎng)上，LME 鋅庫存為 708375 噸，減少了 29 噸，貼水報(bào)于 28 美元，小幅上漲。上交所公布的鋅庫存上升 2794 噸，達(dá)到335096噸?；ㄆ旒瘓F(tuán) (Citigroup)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Willem Buiter指出，預(yù)計(jì)中國(guó)將在 2020 年趕超美國(guó)成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，而此后印度則將于 2050 年趕超美國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)的" 榜眼"，因此預(yù)計(jì)美國(guó)將淪落為世界的第三大經(jīng)濟(jì)體。隨著發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)不斷趕超，世界正在變得日益富裕。并表示："我們預(yù)計(jì) 2050 年以前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁， 2030 年以前實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年度均值將在 4.6%左右， 2030年至2050 年之間，將在3.8%的水平。" 鋅市呈現(xiàn)一向的大起大落，上周眼看將突破前期重要壓制位，卻遭受政治危機(jī)影響，價(jià)格大幅下挫，一舉抹平了前期漲幅，市場(chǎng)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。在中東亂局如火如荼的背景下，全球?qū)⒔裹c(diǎn)集中于油價(jià)的大幅走，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加強(qiáng)，資金紛紛從新興經(jīng)濟(jì)體流出， 市場(chǎng)一度恐慌。金屬市場(chǎng)受壓明顯，鋅價(jià)重回前期震蕩區(qū)間，資金也有明顯流出跡象，不過這并不能動(dòng)搖筆者中期看漲鋅價(jià)的觀點(diǎn)。除了消費(fèi)旺季，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于明顯的通脹階段，從歷史來看， 通脹時(shí)期則是商品大漲時(shí)期，即使央行采取緊縮貨幣政策也不能改變上漲的趨勢(shì)。在過去的四個(gè)月中，中國(guó)的 CPI 均高于央行 2011 年政策目標(biāo)的 4.0%，而不斷上升的商品價(jià)格則加劇了通脹的壓力，短期可能有所徘徊，但后期鋅價(jià)依然有望沖擊前期高點(diǎn)。技術(shù)上，滬鋅在 20 均線上方運(yùn)行，K 線運(yùn)行于布林通道下軌處，上升受壓不過依然有望進(jìn)一步突破，建議投資者短期區(qū)間操作或者觀望。