備受關(guān)注的希臘大選終于落下帷幕，保守派新民主黨在大選中以微弱優(yōu)勢獲勝。市場對希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂急劇降溫，全球銅價獲得提振，但漲幅有限。希臘大選的結(jié)果難以改變銅價疲軟的特征。

希臘大選的結(jié)果在一定程度上緩和了市場的擔(dān)憂情緒，但有關(guān)新聯(lián)合政府能否解決該國當(dāng)前債務(wù)危機(jī)的疑慮依然存在，金屬市場在希臘大選后僅獲得微弱漲幅。在中國這個全球最大的銅消費(fèi)國經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，歐債問題料將繼續(xù)困擾著整個金屬市場，盡管當(dāng)前的銅價出現(xiàn)了一定幅度的反彈，料難以走出大幅上揚(yáng)行情，整體仍將維持振蕩偏弱格局。

中國市場消費(fèi)疲軟 

進(jìn)入傳統(tǒng)制造業(yè)旺季，中國市場的疲軟消費(fèi)特征成為共識，旺季不旺的現(xiàn)況打擊市場多頭信心。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月中國銅材產(chǎn)量98.6萬噸，同比上升0.7%，環(huán)比下降0.7%。從絕對數(shù)值來看，98.6萬噸的月度產(chǎn)量僅僅比2011年11月紀(jì)錄高位的105.6萬噸下降6.6%，但從今年前五個月的運(yùn)行情況來看，銅材產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢，數(shù)值證明了國內(nèi)銅下游加工企業(yè)的低迷現(xiàn)狀。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的不完全調(diào)查，5月銅桿企業(yè)開工率為73.31%，較之前一個月僅增加1.65%，銅桿下游線纜企業(yè)的招投標(biāo)項目未有顯著改善。銅桿企業(yè)開工率小幅攀升的主要原因是銅價下跌后，部分企業(yè)希望通過補(bǔ)庫拉低均價。近六層的銅桿企業(yè)認(rèn)為6月銅桿訂單將與5月持平。房地產(chǎn)的疲軟，終端線纜需求的低迷成為他們看淡后市的主要依據(jù)。

中國對銅消費(fèi)增速出現(xiàn)下降，但整體消費(fèi)量仍將維持在一個高位。從這一角度來看，銅價并不具備大幅下挫的基礎(chǔ)，這也是本輪銅價下跌過程中不斷遭到逢低買盤抵抗而呈現(xiàn)出鋸齒形跌勢的一個主要原因。高盛認(rèn)為，2012年第三季度末之前，中國銅需求將維持低迷，2012年總需求或同比僅增3%，但2013年料將增長8%。

全球銅供給進(jìn)入快速增長期

全球銅市經(jīng)過了前幾年的低迷增長后即將進(jìn)入快速增長期，近三年來持續(xù)高位運(yùn)行的銅價刺激銅礦開采商的積極性。全球最大的銅礦Escondida發(fā)布聲明稱，第一季礦銅產(chǎn)量較去年同期增加2.1%至24.02萬噸。全球第二大銅生產(chǎn)國秘魯表示，該國4月銅產(chǎn)量同比增加7.78%至9.5萬噸。全球銅供給進(jìn)入快速增長期。在銅礦供給增長的背景下，近期的歐債問題加劇了市場的看空氛圍。美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，6月12日當(dāng)周，管理基金凈空頭部位達(dá)13346手，創(chuàng)2009年3月以來的最高水準(zhǔn)。與此同時，各大主要投行紛紛下調(diào)了未來一段時間的銅價預(yù)估值。高盛集團(tuán)6月11日宣布對未來三個月倫敦金屬交易所(LME)銅價的預(yù)測從此前的每噸9000美元下調(diào)至每噸8000美元。法國巴黎銀行預(yù)期2012年銅均價為每噸8100美元，較之前預(yù)估下降6.1%。2013年銅均價預(yù)估為每噸8000美元，較稍早預(yù)估下降1.5%。

銅價并不具備大漲基礎(chǔ)

從基本面角度來看，當(dāng)前的銅價并不具備大漲的基礎(chǔ)。中國這個全球最大的精煉銅消費(fèi)國消費(fèi)增速的放緩成為主要限制因素。當(dāng)前的市場注意力集中在歐債問題上，金屬市場總是不時受到這一因素影響。希臘大選的結(jié)果一定程度上緩和了市場的擔(dān)憂，但歐債問題仍將繼續(xù)困擾銅價，令其在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下難以走出大幅上揚(yáng)行情。筆者認(rèn)為，當(dāng)前的銅價正在7233—7885美元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩，整體維持偏弱格局。