銅 

上一交易日，滬銅日間繼續(xù)延續(xù)了前日的V型走勢行情，全天高開后先抑后揚并在尾盤大幅沖高。主力1103合約最終收盤于64220元/噸，上漲2.64%。LME倫銅市場夜間則因美元出現(xiàn)反彈而小幅回落維持震蕩，前日最新收盤價為8440美元，上漲0.24%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場價格昨日也跟隨期銅價格出現(xiàn)小幅反彈，為62850-63100元/噸，均價較前一交易上漲975元。 
上期所上周最新銅庫存較前值增長11313噸，總庫存上漲至126736，繼續(xù)增長符合近兩月的庫存化趨勢及近期銅價的大跌。庫存的繼續(xù)上漲對于價格回升起到一定的抑制作用，但由于年末庫存化主要緣于周期化的因素，因此其作用效果可能不大。其次，從宏觀面角度來看，我國雖沒有再次提高利率，但多次連續(xù)的提高存款準(zhǔn)備金率對于市場無疑又是一次抑制上漲的政策信號，短期或許有利于價格上升，但卻加大了年內(nèi)二次加息的預(yù)期，因此客觀的說總體形勢并不樂觀。加之美國市場輿論開始再提2011年二次探底的可能也從側(cè)面加劇了年末逐步震蕩走弱的壓力。因此，我們預(yù)期銅價并不會在大跌后強勢反彈收復(fù)失地，更大的可能性是維持低位震蕩溫和筑底。所以在操作上建議投資者用謹(jǐn)慎觀望的心態(tài)進行交易，避免心急大幅抄底而帶來不必要的風(fēng)險。 

從技術(shù)面來看，價格連續(xù)通過大跌突破短期內(nèi)66000和64000元的支撐，價格繼續(xù)考驗中期支撐阻力位60000元。 

鋁 

隔夜晚間LME鋁小幅下跌，最低跌至2273美元，最終收于2273美元，較上個交易日下跌30.8美元，持倉增加了4809手。國內(nèi)上周五，滬鋁主力1102合約高開高走，開盤于16450元，隨后震蕩下行，最低走至16335元，午后震蕩上揚，尾盤收于16490元，小幅上漲了140元；持倉有所減少，達到93428手。 

國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16140-16170元，上漲105元。國外市場上，LME鋁庫存減少3000噸，總庫存為4302125噸，貼水報于26.5美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫存減少9787噸至475633噸。據(jù)北京11月18日消息，中國國家發(fā)展和改革委員會周四稱，將于下周二、三以公開競價方式銷售國家儲備鋁錠11.7萬噸?？窃诎l(fā)改委網(wǎng)站的公告稱，發(fā)改委國家物資儲備局周二競價銷售的3.45萬噸國家儲備鉛錠底價為每噸17,000元人民幣，共成交約16,535噸，流標(biāo)17,992噸，平均成交價格每噸17,030元，最高成交價格每噸17,080元。發(fā)改委還公布，發(fā)改委國家物資儲備局上周二競價銷售5萬噸國家儲備鋅錠的底價為每噸18,550元。共成交49,993噸，平均成交價格每噸19,511元，最高成交價格每噸19,750元。 

上周行情可謂是驚心動蕩，即使鋁這個波動一向較小的品種也曾出現(xiàn)過跌停行情，市場恐慌一度蔓延。但在這時，國內(nèi)儲備局卻要繼續(xù)釋放鋁的庫存，讓筆者不得不深思其原因。目前來看，鋁價屬于相對偏中性的價格，即不太過高企，像棉花、橡膠都在30000以上；也不較低，大多數(shù)企業(yè)依然處于盈利狀態(tài)。在此時要拋儲鋁，如果是為了壓制鋁價快速上漲，筆者認為大可不必，畢竟市場貨源充足，鋁企雖有減產(chǎn)，但是下游需求遠遠小于目前產(chǎn)能，鋁一向是最為過剩的品種，其基本面也將導(dǎo)致其上行動力較弱。但深層次原因或許是目前政府對于資金的回籠以及通脹預(yù)期超出預(yù)計，雖然資源品大多具有避險功能，但是不同品種抗通脹能力不同，鋁的抗通脹能力并不很強，對其拋售一方面能回籠資金，一方面也能壓制價格，更重要的是從中傳達出的一個信息，作為同樣資源品——高企的銅政府目前并未有所舉動，可見政府對于通脹來臨已經(jīng)有所決斷。技術(shù)上，滬鋁回到20日均線上方，均線繼續(xù)向下，K線則在布林通道中軌處，前期平臺成為重要支撐，關(guān)注美元指數(shù)以及資金動向，建議投資者區(qū)間操作或者觀望。 

鋅 

隔夜晚間LME鋅震蕩走低，開盤于2222美元，尾盤收于2195美元，跌幅為0.68%，持倉略微上升，達到23.6萬手；成交量小幅縮減，達到62656手。國內(nèi)上周五，滬鋅主力1103合約小幅上漲，高開于18315元，隨后震蕩下行，最低走至17625元，最終收于18335元，較上個交易上漲465元，成交量為149萬手，大幅縮減；持倉增加了9052手。 

國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報，0＃ 鋅成交范圍17200-17300元，上漲200元。國外市場上，LME鋅庫存為634275噸，減少525噸，貼水報于17美元，小幅下跌。上交所公布的鋅庫存上升2581噸，達到303429噸。世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，全球鋅市供應(yīng)過剩292,000噸。2009年同期為過剩41,000噸。今年1-9月期間，全球鋅礦產(chǎn)量總計為892.4萬噸，較上年同期增加8.6%。WBMS表示，全球鋅需求較去年同期高出936,000噸，但未給出具體數(shù)據(jù)。中國表觀需求為391.7萬噸，占到全球總需求量的43%。 

上周行情跌宕起伏，鋅價曾出現(xiàn)連續(xù)跌停，雖然周五最終有所回升，但價格已經(jīng)跌至18000附近。追其緣由是來自股市的大跌導(dǎo)致市場信心崩潰，但是不乏前期物價過快上漲埋下的伏筆。對于通脹，市場分歧目前相當(dāng)巨大，對于物價的上漲尺度也很難把握，最終導(dǎo)致了近期行情劇烈波動。由于前面促動美元指數(shù)大幅下挫的動力逐步減弱，欲有大幅反彈跡象，使得行情出現(xiàn)的一定程度的補跌成分，但市場對于目前究竟處于哪個階段感到相當(dāng)迷茫，對于是否會出現(xiàn)大方向的改變目前難以判斷，短期或?qū)⑦M入震蕩階段，而且目前價格也是屬于合理區(qū)間范圍內(nèi)，隨著政府對于調(diào)控物價的措施一一出臺，或?qū)⒁种仆稒C性泛濫。技術(shù)上，滬鋅跌至20日均線支撐，K線運行于布林通道下軌處，多空格局尚不明顯，資金對于方向感到迷茫，出于通脹預(yù)期，建議投資者可以適當(dāng)逢低吸納或者觀望。