五一長假期投資者是在忐忑不安的心情中度過的，市場期待貨幣政策在節(jié)后會有一個明確的指向。不僅境內(nèi)滬深股市投資者如此，國際各大股市在五一期間也受中國貨幣政策預(yù)期的影響出現(xiàn)大幅震蕩。本周開市我們首先仍要關(guān)注央行預(yù)期貨幣政策的沖擊波。

加息可能只是時間問題

節(jié)前就已指出從目前通脹數(shù)據(jù)和宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向分析，貸款利率上調(diào)應(yīng)該只是時間問題。但是存款利率是否上調(diào)則與美聯(lián)儲是否升息有關(guān)？美聯(lián)儲不加息而人民幣存款加息，會加劇人民幣升值壓力。從節(jié)日國際信息分析，美聯(lián)儲可能在7月加息。

節(jié)前股市大跌已反映出貨幣政策的預(yù)期，因此節(jié)后大盤反而會企穩(wěn)反彈。好比當(dāng)年降息時，利好消息出臺股市反而下跌，原理是相通的。但是反彈不會去挑戰(zhàn)新高，投資者仍要注重減磅。至少到本月底之前，市場仍將維持弱勢盤整格局。

十年景氣一輪回

除了升息，節(jié)前尚有一信息惹得市場哆嗦，即商業(yè)銀行停貸風(fēng)波。1994年股市也曾面臨宏觀調(diào)控政策的影響，不少上市公司業(yè)績從績優(yōu)滑落至績差。最典型的就是馬鋼股份，您可以查閱一下馬鋼1994年的業(yè)績和2004年的業(yè)績大致相當(dāng)，中間卻是一段衰退的馬鞍底。這就給我們一個啟示，業(yè)績只代表過去，當(dāng)宏觀調(diào)控來臨時，投資者應(yīng)遠離周期性景氣行業(yè)。

另類莊股面臨考驗

當(dāng)?shù)侣〉瓜聲r，再去考證德隆的資金鏈是否牢靠，其時晚矣。從銀監(jiān)會貸款政策指導(dǎo)分析，風(fēng)險最大的貸款種類是用于股權(quán)收購的融資貸款。德隆由于培育了＂三劍客＂而為市場共知，但仍有不少集團熱衷于股市中收編上市公司形成集團軍系。雖然這些股票不是莊股，但在商業(yè)銀行收縮貸款的背景下，這類購并高手的風(fēng)險并不比德隆系小。

密切關(guān)注本周輿論

其實管理層也時刻關(guān)注著金融市場的波動，類似百元面值國債跌至71元，有時也需要出手護盤，不然節(jié)前也不會出現(xiàn)央行和銀監(jiān)會關(guān)于商業(yè)銀行停貸的矛盾解釋。所以如果本周國債市場企穩(wěn)了，股市V型B浪反彈也就來臨了。

來源：上海證券報