周四瑞士央行意外決定取消歐元/瑞郎匯率下限的消息震驚全球市場，美元指數(shù)盤間波動加大，最高刷新前值92.752，收盤小漲至92.292。油價(jià)自低點(diǎn)拉升8%以上。北京時(shí)間22點(diǎn)前后油價(jià)開始下滑，收盤時(shí)重挫4.6%報(bào)每桶46.25美元，振幅逼近10%。 

倫銅自周三低位拉升后，周四繼續(xù)處于修復(fù)跌勢走勢，盤間最高回抽至5724美元/噸，收盤報(bào)5653.5，上漲143.5美元/噸。

滬期銅夜盤高開后，逐步回落，漲幅縮窄。滬銅主力合約最新報(bào)40850元/噸，再次回到41000元/噸下方。滬銅持倉繼續(xù)攀升至80萬手上方，合約間價(jià)差出現(xiàn)明顯收窄，多空博弈加劇。

現(xiàn)貨市場，周四銅價(jià)止跌下游開始入市逢低接貨，但持續(xù)性有限，僅上午成交明顯改善，下午市場成交再次趨向清淡，現(xiàn)貨維持供大于求格局。周四，進(jìn)口銅現(xiàn)貨虧損有所擴(kuò)大，但依然在千元以內(nèi)，故預(yù)計(jì)銅價(jià)大幅回落不會影響市場現(xiàn)貨供應(yīng)情況，報(bào)關(guān)進(jìn)口保持平穩(wěn)。周四上期所倉單繼續(xù)增加4473噸，周內(nèi)倉單增幅已近2萬噸。倉單大量攀升，料本周上期所庫存將出現(xiàn)大幅上漲。而LME庫存連續(xù)攀升，庫存增長速度有所加快，最新庫存報(bào)19.87萬噸，逼近20萬噸大關(guān)，銅庫存內(nèi)外均現(xiàn)壓力。

中國12月新增信貸和M2增速均低于預(yù)期，放量至1萬億元左右的非信貸融資更引人注目。去年11月降息以來，央行除進(jìn)行MLF等局部操作外，公開市場等一直空窗，市場對未來貨幣政策的預(yù)期漸趨分化，市場不再一致看全面寬松政策。

整體來看，銅價(jià)大跌后現(xiàn)貨市場低位出現(xiàn)補(bǔ)貨需求，但春節(jié)前實(shí)體企業(yè)依然受制于訂單以及資金困擾，補(bǔ)貨需求可能并不會很強(qiáng)。而從LME和COMEX市場來看，持倉量仍沒有降低跡象。我們認(rèn)為，市場多空博弈增加，銅價(jià)繼續(xù)測試關(guān)鍵位支撐，空頭倉位維持輕倉持有的狀態(tài)。