國(guó)務(wù)院近日發(fā)表《2008年中國(guó)的國(guó)防》白皮書，表示要扶持符合條件的優(yōu)勢(shì)軍工企業(yè)整體改制上市。在著重推進(jìn)央企并購(gòu)重組的2009年，軍工企業(yè)是中央企業(yè)中最后一塊未被打開的處女地。從市場(chǎng)來看，上周三，軍工板塊異軍突起，位于行業(yè)漲幅榜前列，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，資金凈流入達(dá)5.4億。力源液壓作為新中航集團(tuán)的重機(jī)資本平臺(tái)，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期升溫的背景下連續(xù)收出陽線,股價(jià)創(chuàng)出近期新高,技術(shù)指標(biāo)顯示該股仍處于多頭行情，適當(dāng)整理有加速上漲趨勢(shì)。
　　資產(chǎn)注入預(yù)期升溫
　　力源液壓于2007年12月完成重機(jī)產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)注入，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)從單一的民用液壓件制造轉(zhuǎn)變?yōu)檐娒窆灿靡簤杭④娒窆灿缅懠?、軍民共用散熱器和軍民共用燃?xì)廨啓C(jī)成套制造與服務(wù)等四大業(yè)務(wù)板塊，形成重機(jī)完整產(chǎn)業(yè)鏈，成為核心的裝備制造業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及高新技術(shù)裝備制造業(yè)核心企業(yè)，公司作為新中航集團(tuán)的重機(jī)資本平臺(tái)，未來仍能夠吸收集團(tuán)旗下的相關(guān)資產(chǎn)。公司在增發(fā)時(shí)，主要股東單位承諾進(jìn)一步將中航集團(tuán)內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)注入到上市公司中。中航燃機(jī)擁有保定惠騰20％的股權(quán)。保定惠騰是最大的風(fēng)機(jī)葉片制造商，在風(fēng)機(jī)葉片市場(chǎng)占據(jù)35％的市場(chǎng)份額。也是金風(fēng)科技的最大供應(yīng)商。一二航合并后，仍有可能將其控制的55％的股權(quán)注入上市公司。
　　在近日召開的中航工業(yè)2009年度峰會(huì)上，集團(tuán)計(jì)劃到2010年實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司80％的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)上市，并計(jì)劃5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。而中航工業(yè)旗下各部門和企業(yè)分別公布了資本運(yùn)作計(jì)劃，其中通用飛機(jī)和直升機(jī)分別計(jì)劃在3年內(nèi)整體上市。中航工業(yè)通用飛機(jī)公司總裁譚衛(wèi)東介紹，公司將從內(nèi)部做好重組整合，利用力源液壓、貴航股份、中航三鑫3個(gè)上市公司的資本運(yùn)作平臺(tái)，搭建好航空、重機(jī)、機(jī)電3個(gè)業(yè)務(wù)板塊，用3年時(shí)間實(shí)現(xiàn)中航通用整體上市。外部做好并購(gòu)擴(kuò)張，積極尋求海外合作機(jī)會(huì)，包括并購(gòu)、技術(shù)合作，甚至股權(quán)合作，將目標(biāo)瞄準(zhǔn)國(guó)外通用航空的優(yōu)勢(shì)企業(yè)、高端企業(yè)，加快掌握先進(jìn)技術(shù)的步伐，為通用航空的全面發(fā)展作好全方位的儲(chǔ)備。
　　液壓產(chǎn)品受益產(chǎn)業(yè)振興
　　公司液壓產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品中擁有較高的市場(chǎng)占有率，國(guó)產(chǎn)件中70％的份額由公司占有。原金江公司也是我國(guó)航空液壓件的主要提供者。軍用液壓泵和馬達(dá)90％以上使用公司產(chǎn)品。公司的液壓產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力處于國(guó)內(nèi)企業(yè)前列，技術(shù)含量較高，公司液壓產(chǎn)品始終保持較高的盈利能力。毛利率水平長(zhǎng)期維持在40％以上
　　上周，工信部召開的部分機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)工作座談會(huì)，提出應(yīng)由政府部門出面支持、引導(dǎo)工程機(jī)械行業(yè)突破基礎(chǔ)零部件的研發(fā)薄弱環(huán)節(jié)。即政府部門應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)零部件技術(shù)研究給予減息貸款等經(jīng)費(fèi)支持或優(yōu)惠政策，由有關(guān)部門出面聯(lián)合高校等科研力量，重點(diǎn)突破中高端液壓元器件、發(fā)動(dòng)機(jī)等研制難題。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)基礎(chǔ)零部件依賴國(guó)外進(jìn)口，受制于人。國(guó)外供應(yīng)商企業(yè)在基礎(chǔ)零部件供給、價(jià)格、供貨期、規(guī)格等多方面陸續(xù)開始對(duì)我國(guó)采取限制，同時(shí)，一些政策的制訂和執(zhí)行中存在問題，影響產(chǎn)業(yè)的正常發(fā)展和做大做強(qiáng)，約70％的行業(yè)利潤(rùn)被進(jìn)口零部件吃掉。
　　目前，公司民品液壓業(yè)務(wù)有公司大客戶40多個(gè)，包括徐工集團(tuán)、中聯(lián)重科、三一集團(tuán)、玉柴、貴州詹陽動(dòng)力等。2004、2005年度大客戶的營(yíng)業(yè)額占公司營(yíng)業(yè)額65.5％。公司液壓產(chǎn)品業(yè)務(wù)未來將向工程機(jī)械中的挖掘機(jī)，起重機(jī)，混凝土機(jī)械，中大噸位的裝載機(jī)和推土機(jī)發(fā)展。公司在液壓件挖掘機(jī)領(lǐng)域的擴(kuò)展正在逐步推進(jìn)，目前，1.8噸、3.5噸、6噸挖掘機(jī)配套產(chǎn)品逐步進(jìn)入商用階段。由于公司與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工程機(jī)械制造商有著密切的業(yè)務(wù)關(guān)系，一旦公司產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到進(jìn)口產(chǎn)品質(zhì)量，就能夠依靠較高的性價(jià)比逐步替代進(jìn)口。
　　新收購(gòu)的金江公司，80％以上的產(chǎn)品給軍品配套，主要用于飛機(jī)、火箭和船舶中的液壓部件。金江公司的液壓泵和馬達(dá)主同時(shí)還為航天領(lǐng)域的長(zhǎng)征運(yùn)載火箭、導(dǎo)彈和載人航天飛行器等液壓伺服系統(tǒng)配套。原金江公司在中國(guó)國(guó)產(chǎn)航空用液壓設(shè)備領(lǐng)域具有絕對(duì)的領(lǐng)先地位，占據(jù)90％的市場(chǎng)份額。未來能夠隨著中國(guó)軍備的發(fā)展獲得穩(wěn)定的成長(zhǎng)性。
　　軍品需求穩(wěn)中有升
　　公司鍛件以事航空發(fā)動(dòng)機(jī)、航天發(fā)動(dòng)機(jī)、飛機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)鍛件生產(chǎn)方面有著明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司鍛件產(chǎn)品中，軍品占收入85-90％，民品業(yè)務(wù)10％以內(nèi)。軍品鍛件能夠?yàn)榘l(fā)動(dòng)機(jī)、導(dǎo)彈、等各種產(chǎn)品提供鍛件毛胚。其毛利率在35％以上。公司鍛件業(yè)務(wù)80％以上應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域。包括發(fā)動(dòng)機(jī)、飛機(jī)等國(guó)家重點(diǎn)型號(hào)鍛件的研制以及國(guó)家航空新材料"九五"、"十五"預(yù)研課題的子項(xiàng)目、國(guó)家863項(xiàng)目等。
　　公司鍛件服務(wù)主要服務(wù)于國(guó)防事業(yè)。國(guó)防開支近年來占GDP比例基本穩(wěn)定，每年增長(zhǎng)在20％左右。而國(guó)防裝備的投入增長(zhǎng)要高于國(guó)防投入的增長(zhǎng)速度。預(yù)計(jì)未來幾年，國(guó)防用鍛件業(yè)務(wù)能夠維持25-30％的增長(zhǎng)速度。訂單數(shù)量和利潤(rùn)率均有較好保證。除了運(yùn)用于軍工領(lǐng)域，公司鍛件產(chǎn)品在民用領(lǐng)域應(yīng)用也十分廣闊。包括船舶、石油化工、工程機(jī)械、汽車等行業(yè)。且公司已經(jīng)具備初步的民品市場(chǎng)開發(fā)能力。公司已獲得了R·R公司的長(zhǎng)期鍛件供應(yīng)商資格證和GEAE供應(yīng)商資格證，IHI公司、PWC公司、SKF公司的生產(chǎn)許可證，外貿(mào)市場(chǎng)潛力巨大。由于公司民用鍛件在業(yè)務(wù)中的比例很小，且具有較大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，未來在民用領(lǐng)域的有著較大擴(kuò)張空間。
　　投資評(píng)級(jí)
　　國(guó)都證券分析師徐才華認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)相比機(jī)械板塊08年P(guān)E已經(jīng)明顯偏高。但公司在軍工，高端裝備制造業(yè)領(lǐng)域具有較大的優(yōu)勢(shì)，這保證了公司未來較確定的增長(zhǎng)。并且一二航已重新合并，作為中航集團(tuán)的重機(jī)平臺(tái)未來公司有進(jìn)一步注入資產(chǎn)的預(yù)期。若股價(jià)回落，仍有較好的投資價(jià)值。
　　據(jù)今日投資在線分析師系統(tǒng)顯示，公司08-10年的盈利預(yù)測(cè)分別為0.45元、0.65元、0.92元，當(dāng)前共有6位分析師對(duì)其進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)，5人建議"買入"，1人"觀望"，二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，投資者積極關(guān)注。