投資建議:推薦新材料個股(東睦股份、贛鋒鋰業(yè)、貴研鉑業(yè))。上周東睦股份創(chuàng)出新高,我們確定東睦股份作為高端粉末冶金行業(yè)龍頭,依托與跨國公司合作,切入世界范圍內(nèi)百億高端粉末冶金市場,維持買入,預(yù)計定增完成將成為催化劑!推薦貴研鉑業(yè),公司在汽車尾氣凈化劑和貴金屬回收布局已經(jīng)初具雛形,15年將迎來爆發(fā)式增長,建議增持!贛鋒鋰業(yè)于12月27日公告稱,定增于12月5日成功發(fā)行,發(fā)行價為19.6元,我們從中長期看好贛鋒鋰業(yè)成為鋰電材料細(xì)分領(lǐng)域龍頭的潛質(zhì),15年前后電動車和儲能電池放量將帶動公司進(jìn)入快速爆發(fā)期。協(xié)議生效意味著中國鋁業(yè)將在13年大概率實現(xiàn)扭虧避免ST,我們看好中國鋁業(yè)國企改革的決心,其資產(chǎn)重估價值達(dá)到4.8元以上,建議擇機(jī)配置(詳見申萬有色2014年年度策略)。商品價格的最新看法:盡管近期商品價格有所反彈,但我們認(rèn)為2014年美國流動性邊際收緊是個持續(xù)而漫長的過程,在逐步收緊的上半段(2014年一季度)新興市場國家受到的流動性沖擊將特別嚴(yán)重,或表現(xiàn)為其資產(chǎn)價格持續(xù)陰跌;而也因為這種收緊持續(xù)的存在,加上中國錢荒和日元持續(xù)貶值可能帶來的兩國金融機(jī)構(gòu)對黃金的拋售,我們認(rèn)為多數(shù)商品在中期內(nèi)的表現(xiàn)或許為價格的底部徘徊,而黃金價格走勢將相對更為疲弱。我們繼續(xù)維持貴金屬行業(yè)中性評級,直到美國通脹重新走高。

中國再遇六月錢荒,大宗商品暴跌后反彈。盡管上周央行通過SLO向市場注入3000億元,7天質(zhì)押回購利率升至9%;大宗商品則在消化了QE縮減的負(fù)面影響后有所反彈。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅和COMEX黃金分別上漲1.99%、1.40%、3.20%、2.40%和0.84%;LME三月期錫和鎳分別下跌0.44%和1.53%。全周倫銅庫存連續(xù)17周下跌至37萬噸一線;注銷倉單位于24萬噸一線(2012年最高到10萬噸),持續(xù)供應(yīng)趨緊令銅更多抵御了縮減QE的負(fù)面沖擊。本周中歐PMI相繼公布,2014年后首周周六美聯(lián)儲各理事將密集講話,將部分顯示1月美聯(lián)儲政策方向。

倫銅逼近7400元/噸,電解鋁施行階梯電價。中國11月精煉銅進(jìn)口數(shù)據(jù)大幅增加,提振倫銅延續(xù)反彈,由7220美元/噸上行接近7300美元/噸關(guān)口附近,漲幅逾1%,隨后一舉突破7300美元/噸整數(shù)關(guān),攀高7390美元/噸,走勢類似2013年年初。生產(chǎn)方面,調(diào)研結(jié)果顯示12月線纜企業(yè)平均開工率為85.44%,環(huán)比小幅下降1.36%。根據(jù)國家通知,根據(jù)電解鋁企業(yè)上年用電實際水平,分檔確定電價。鋁液電解交流電耗不高于每噸13700千瓦時的,執(zhí)行正常的電價;高于每噸13700千瓦時但不高于13800千瓦時的,電價每千瓦時加價0.02元;高于每噸13800千瓦時的,電價每千瓦時加價0.08元。上周國內(nèi)噸鋁平均虧損水平上升至490元/噸。鋅方面,近期國產(chǎn)鋅精礦產(chǎn)量趨于攀升,鋅冶煉企業(yè)冬季儲備又已完成,國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)過剩趨勢未來將愈發(fā)嚴(yán)重,預(yù)計春節(jié)前鋅精礦TC有望小幅走高5美元/噸。

傳稀土收儲因價格過低而暫緩,鎢鉬市場報價暫時穩(wěn)定。有業(yè)內(nèi)人士表示,昨日六大稀土企業(yè)與國儲局洽談未有結(jié)果,由于定價過低,供方難以接受,造成此次收儲定價會議失敗告終,預(yù)計春節(jié)前還有一次洽談的機(jī)會。截止12月27日,目前氧化鐠釹公開掛牌價格在39-40萬元/噸,而市場成交價格在31萬元/噸,維持不變;金屬鐠釹市場主流報價在40萬元/噸,較上周下跌1萬元/噸。中重稀土方面,氧化鏑的市場報價在1750元/公斤,廠家基本對外停止報價,報價較上周不變;目前65%以上黑鎢精礦市場主流報價在11.2-11.4萬元/噸,65%以上白鎢精礦市場報價在11-11.2萬元/噸。成交價分別在11-11.2和10.8-11萬元/噸區(qū)間。鉬市報價較上周沒有變化。