7月以來，國內(nèi)有色金屬四大品種銅鋁鋅鉛走勢出現(xiàn)分化，其中鋅和鉛漲幅最大。滬鋅主力1409合約自7月以來除了7月2日和7月7日兩次較深的短暫回調(diào)之外，便一直保持著強(qiáng)勁的上漲趨勢，并在7月29日漲至2012年2月初以來的最高點(diǎn)17480元/噸。不過，滬鋅主力隨后在7月30日當(dāng)天大幅下跌，并于7月31日下午收報(bào)于16860元/噸，較6月30日下午收盤價(jià)大幅上漲915元/噸，漲幅5.74%，居有色漲幅之首。

供應(yīng)短缺的預(yù)期推動(dòng)鋅價(jià)

近期推動(dòng)鋅價(jià)持續(xù)上漲的主要因素之一，來自于全球多家大型鋅礦山在未來數(shù)年將面臨因資源耗盡而被迫關(guān)停的局面，從而造成全球鋅精礦供應(yīng)短缺的預(yù)期，因此也給市場提供了炒作題材。2013年，加拿大鋅礦Brunswick在6月底因資源枯竭而壽終正寢。同樣，加拿大的Perseverance鋅礦也面臨著因?yàn)榈V產(chǎn)量大幅減少，礦山壽命即將結(jié)束而被關(guān)停的命運(yùn)。在2016年以前，位于愛爾蘭的Lisheen礦和目前全球第三大鋅礦—位于澳大利亞昆士蘭省的Century鋅礦也將分別于2014年和2016年面臨資源耗盡而被關(guān)閉的局面，這兩座礦的年產(chǎn)能分別為17.5萬噸和51萬噸。此外，根據(jù)ILZSG最新數(shù)據(jù)，2014年5月全球精煉鋅市場供應(yīng)短缺7.4萬噸，1—5月供應(yīng)缺口已經(jīng)擴(kuò)大至19.4萬噸。

6月中國精煉鋅產(chǎn)量增速得以回升，主要是國內(nèi)幾家重點(diǎn)鋅冶煉企業(yè)結(jié)束檢修，復(fù)產(chǎn)所致。根據(jù)SMM調(diào)研，6月國內(nèi)主要鋅冶煉企業(yè)的平均開工率為73.68%，環(huán)比小幅上升2.20個(gè)百分點(diǎn)，開工率再度回升，而且也達(dá)到了年內(nèi)的最高水平。雖然6月漢中鋅業(yè)和豫光金鉛(600531,股吧)旗下的鋅冶煉廠進(jìn)行檢修，拖累了整體開工率，但是4、5月進(jìn)行檢修的鋅冶煉廠在6月逐步恢復(fù)生產(chǎn)，從而令全國精煉鋅產(chǎn)量逐步回升。加之鋅價(jià)在6月不斷上漲，也刺激了鋅冶煉企業(yè)的生產(chǎn)積極性。

終端需求表現(xiàn)亮眼

5月全國鍍鋅板供給短缺3.67萬噸，而去年同期鍍鋅板供給反而過剩2.88萬噸，說明終端需求在5月表現(xiàn)亮眼。進(jìn)入6月以后，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季也隨之到來，因而鍍鋅企業(yè)訂單量明顯減少。進(jìn)入7、8月，隨著夏季氣溫的不斷升高，預(yù)計(jì)未來鍍鋅企業(yè)的訂單仍將繼續(xù)減少，因此鍍鋅企業(yè)開工率或也將繼續(xù)下滑。此外，隨著鋅價(jià)在7月持續(xù)走強(qiáng)并屢創(chuàng)近期新高，因而下游企業(yè)畏高情緒加重，拖累企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)未來壓鑄鋅合金企業(yè)和氧化鋅生產(chǎn)商的開工率在7、8月仍將不容樂觀。

綜合來看，目前宏觀環(huán)境中性偏多。雖然房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的道路還很漫長，但是在鐵路和特高壓領(lǐng)域，由于許多工程項(xiàng)目具有資金和國務(wù)院微刺激政策支持，因此這些項(xiàng)目將在未來對鋅下游需求起到提振作用。同時(shí)，汽車行業(yè)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但是今年難以再現(xiàn)往年的高增長態(tài)勢，因而該領(lǐng)域只能對鋅需求起到穩(wěn)定和支撐的作用。

短期鋅市炒作行情或告一段落，等待回調(diào)。但由于鋅供應(yīng)短缺的跡象和預(yù)期幾成定局，而且中國宏觀政策目前轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長方面，因而鋅下游需求未來不會(huì)走弱，建議投資者短期觀望，等待鋅價(jià)回調(diào)企穩(wěn)后再度買入做多，可關(guān)注整數(shù)關(guān)口16000元/噸附近的支撐作用。