最近一段時間，由于各路媒體的推波助瀾，使“并購”這種國際直接投資的主要方式在中國受到了人們的廣泛關注。外資并購活躍，不僅是中國政府政策引導和鼓勵的結果，是建設資源節(jié)約型社會在外資引進中的體現(xiàn)，也是國際直接投資的通常做法。從某種意義上說，外資并購是國家產(chǎn)業(yè)實力增強、開始成為經(jīng)濟強國的標志。

首先，以并購方式引進外資是中國政府通過政策引導和鼓勵的結果，是中國外資引進方式上的一個進步。自改革開放以來，中國的外資引進主要是通過外商的“綠地投資（項目）”來實現(xiàn)的，而其直接結果是每年有上千萬畝的優(yōu)質耕地被占用。資料顯示，由于城市化和工業(yè)化的速度加快，中國的耕地面積迅速減少，從1996年至2004年，平均每年減少耕地面積1425萬畝，并導致從1999年開始的糧食生產(chǎn)連續(xù)滑坡。于是，有人大聲疾呼，拯救耕地刻不容緩。

為了減少和限制“綠地投資（項目）”對日益減少的耕地面積的占用，引導和鼓勵外資通過實施收購、兼并，對現(xiàn)有企業(yè)資源進行直接投資和整合，中央政府于兩年前先后頒布了一系列政策法規(guī)，對外資并購活動進行引導、鼓勵和掌控。

其次，并購也是國際間直接投資的主要方式。根據(jù)聯(lián)合國貿發(fā)組織印發(fā)的《世界投資報告》中提供的數(shù)據(jù)資料，跨國公司在全球范圍內實施的并購活動，一般要占國際直接投資規(guī)模的70-80%。一個并購案例的交易金額動輒幾億、數(shù)十億美元，甚至高達數(shù)百億美元。一個典型的案例是2000年英國沃達豐空中通訊集團收購德國曼內斯曼公司，交易規(guī)模竟高達2000億美元；當年全球直接投資規(guī)模達到了創(chuàng)紀錄的12708億美元，其中約11000億美元是通過并購方式完成的。由此可見，盡管人們對并購產(chǎn)生的后果褒貶不一，但并購作為國際直接投資的主要形式卻是不爭事實。而中國的情況正好相反，每年引進的600億美元實際外商直接投資中，僅有不到5%的比例是通過并購方式引進的外資，與國際直接投資通行的做法相去甚遠。

第三，外資選擇以并購方式進入是中國產(chǎn)業(yè)實力增強的標志。從某種意義上說，外資在華并購活躍，是因為中國已經(jīng)擁有豐富的企業(yè)資源，而這正是國家產(chǎn)業(yè)實力增強、開始成為世界經(jīng)濟強國的重要標志。受制于經(jīng)濟的發(fā)展狀況，早期外資在中國采取“綠地投資（項目）”應該說是不得已的選擇，除了缺乏相關政策法規(guī)配套外，一個重要的原因是中國企業(yè)資源嚴重匱乏，當時市場上可以成為外資并購對象的目標企業(yè)并不多。其中，占市場主體的國有企業(yè)并不是真正意義上的企業(yè)法人，而只是計劃經(jīng)濟體制中的一個生產(chǎn)單位，甚至還是行政機構的附屬。而民營企業(yè)因技術、設備、產(chǎn)品及管理落后，均無法成為外資并購的目標公司。經(jīng)過二十多年的改革開放和經(jīng)濟發(fā)展，一大批經(jīng)過市場競爭洗禮的企業(yè)脫穎而出，成為中國經(jīng)濟快速發(fā)展的直接動力和資源，并以“低成本、高質量”的競爭優(yōu)勢進軍世界市場。而且，各種不同所有制的企業(yè)以各自擁有的競爭優(yōu)勢為依托，形成了由“國企、民企和外企”構成的中國企業(yè)資源組合。國有企業(yè)經(jīng)過幾輪大的調整，已經(jīng)基本上從一般性競爭行業(yè)中退出，成為關系到國計民生重要行業(yè)的主導供應商，包括電信、金融、能源、港口、民航、鐵路、公用事業(yè)以及個別大型制造行業(yè)如石化、鋼鐵等。國有企業(yè)均擁有市場準入優(yōu)先權，具有穩(wěn)定的獲利能力，因而是中國經(jīng)濟中最優(yōu)質的企業(yè)資源。民營企業(yè)經(jīng)過激烈的市場拼殺，已從過去小而散的個體戶、小作坊生產(chǎn)經(jīng)營，迅速發(fā)展成為可以主導一般商品生產(chǎn)和供應的主體，其產(chǎn)品幾乎涵蓋了民眾日常生活的各個方面，如家電、家具、服裝、食品、玩具、文具等，在國際市場上贏得一席之地，并且是中國經(jīng)濟未來發(fā)展最有競爭力的企業(yè)資源。外資企業(yè)尤其是早期進入的外資憑借著熟悉境內外文化優(yōu)勢獲得成功，他們?yōu)榧せ钣媱澖?jīng)濟遺留下來的經(jīng)濟狀況起到了重要作用，同時自己也獲得了滿意的經(jīng)濟效益，部分企業(yè)已經(jīng)成為國內的著名品牌企業(yè)。由于其同時具備了國內外企業(yè)經(jīng)營管理的經(jīng)驗，因而成為中國企業(yè)中管理最符合國際規(guī)范的企業(yè)資源。此外，中國的企業(yè)資源還近水樓臺，占據(jù)著世界最大的市場，這也是外資熱衷于并購的重要因素。

需要說明的是，比較世界各國對外資并購普遍采取的重點或選擇性監(jiān)管原則，我們發(fā)現(xiàn)，中國政府對外資并購的管理已相當嚴格。按照《外國投資者并購境內企業(yè)暫行規(guī)定》，外資在中國實施的每一項并購，無論大小都必須獲得中國政府的批準。所以，只要照章執(zhí)行，我們完全可以控制外資并購的節(jié)奏，完全沒有必要頒布更加嚴格的限制令來阻止剛剛開始、來之不易的外資并購熱情。當然，政府有關部門也沒有必要下達中國企業(yè)必須與某個跨國公司進行合作的指令。事實上，經(jīng)過二十多年的市場競爭，中國企業(yè)已經(jīng)具備了一定的判斷能力來應對外資并購并作出正確的選擇。

我們完全有理由相信，在大規(guī)模外資并購熱潮過后，中國企業(yè)不僅不會消失，也不會危及到國家的經(jīng)濟安全。相反，我們的企業(yè)將在外資并購中變得更加成熟和強健。

（作者單位：上海社科院外國投資研究中心）

作者：李小鋼 來源：文匯報