一季度繼續(xù)保持高增長(zhǎng)

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2004年一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資8799億元，同比增長(zhǎng)了
43％，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)幅度明顯高于預(yù)期。其中，城鎮(zhèn)投資完成7059億元，同比增長(zhǎng)了
47.8％，農(nóng)村投資1740億元，同比增長(zhǎng)了26.4％。固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)，主要是因?yàn)?003年
以來(lái)投資快速增長(zhǎng)的慣性作用和對(duì)原材料價(jià)格上漲的預(yù)期加快了工程建設(shè)的進(jìn)度。

　　固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)無(wú)疑增加了對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品的需求。行業(yè)龍頭企業(yè)在2004年開(kāi)局依然
保持了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2004年一季度桂柳工主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)93％；常林股份同比增長(zhǎng)
74％；中聯(lián)重科因收購(gòu)了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入更是大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率達(dá)到了397％。

　　不過(guò)，2004年一季度鋼材價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致工程機(jī)械產(chǎn)品成本上升，2004年前兩個(gè)月普通
鋼材價(jià)格上漲18.7％，普通中型鋼材上漲30％。因此，一季度部分工程機(jī)械產(chǎn)品的毛利率繼續(xù)
下降，大部分工程機(jī)械行業(yè)上市公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度小于銷售收入增長(zhǎng)幅度。

　　2004年一季度，一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是行業(yè)內(nèi)實(shí)質(zhì)性并購(gòu)、重組及外資合作項(xiàng)目的不斷出
現(xiàn)并初顯成效。全球最大的工程機(jī)械企業(yè)卡特彼勒頻頻出擊，常林股份也正在主動(dòng)尋求新的對(duì)
外合作機(jī)會(huì)。在企業(yè)重組方面，徐工集團(tuán)國(guó)有企業(yè)改制吸引了不少投資者的眼球，集團(tuán)計(jì)劃通
過(guò)轉(zhuǎn)讓國(guó)有股引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，重組將對(duì)集團(tuán)的戰(zhàn)略選擇有較大的影響，因而也將不可避免地
對(duì)上市公司產(chǎn)生一定的影響。

　　全年高增長(zhǎng)依然可期

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新報(bào)告顯示，5月份，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱擔(dān)憂的根本因素固定資產(chǎn)投資出
現(xiàn)了增速明顯回落的跡象，同比增幅從4月份的34.7%迅速降至18.3%，回落了16.4個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)、貨幣供應(yīng)量、生產(chǎn)資料價(jià)格和消費(fèi)品價(jià)格總水平的增幅也有所回落。國(guó)家宏
觀調(diào)控政策的效果初顯，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的負(fù)面影響也在所難免。但這次緊縮政策針對(duì)的主要
對(duì)象是鋼鐵、汽車等資金密集型行業(yè)，而不是工程機(jī)械行業(yè)。同時(shí)，國(guó)家在抑制鋼鐵、汽車等
行業(yè)投資過(guò)熱的情況下，仍會(huì)加大對(duì)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、交通運(yùn)輸、電力、煤炭等領(lǐng)域的投資力度。
國(guó)家一些已開(kāi)工重點(diǎn)項(xiàng)目正在建設(shè)中，計(jì)劃新建的項(xiàng)目京陜復(fù)線天然氣管線、哈薩克斯坦天然
氣管道接入線、西藏重點(diǎn)水利工程等項(xiàng)目也將開(kāi)工，另外，國(guó)家在鐵路建設(shè)、公路建設(shè)、電力
工業(yè)建設(shè)、水利建設(shè)、城鎮(zhèn)建設(shè)等方面的眾多工程項(xiàng)目相繼進(jìn)入高峰期。因此，在2004年及以
后的2-3年內(nèi)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資仍將保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2004年全年固定資產(chǎn)投資將超過(guò)
50000億元，保持20％左右的增幅。而以上行業(yè)由于投資周期較長(zhǎng)，從而使工程機(jī)械行業(yè)的需
求保持持續(xù)、快速增長(zhǎng)，至少持續(xù)兩年以上。

　　盡管我國(guó)的工程機(jī)械行業(yè)前景非常樂(lè)觀，但一些困難和不利因素仍需要各企業(yè)關(guān)注。隨著
進(jìn)出口關(guān)稅的進(jìn)一步調(diào)整，國(guó)際工程機(jī)械大鱷把目光更多地投向這片熱土，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更
加殘酷。 我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)，發(fā)展仍將主要依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，在產(chǎn)品、
產(chǎn)量、產(chǎn)能和質(zhì)量上繼續(xù)擴(kuò)大和提高。有分析認(rèn)為，中國(guó)工程機(jī)械必須加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，解
決資源“小、散、全”的問(wèn)題：一是加強(qiáng)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)資源整合，培育世界級(jí)的中國(guó)工程
機(jī)械品牌；二是參與國(guó)際合作與并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合；三是進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化專業(yè)分工，主動(dòng)
參與跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移和分包制造；四是加強(qiáng)企業(yè)信息技術(shù)應(yīng)用和電子商務(wù)應(yīng)用，將企
業(yè)資源納入到世界工程機(jī)械的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　上市公司繼續(xù)領(lǐng)漲行業(yè)

　　由以上分析可見(jiàn)，2004年二季度工程機(jī)械行業(yè)的需求雖然增幅有所下降，但仍保持了較快
的增長(zhǎng)。由于宏觀調(diào)控的影響，鋼材等原材料價(jià)格在二季度出現(xiàn)了大幅回落，各企業(yè)的主營(yíng)業(yè)
務(wù)成本二季度同比增幅將會(huì)低于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增幅，從而利潤(rùn)水平同比增幅將很可觀。

　　從各子行業(yè)來(lái)看，一季度鏟土運(yùn)輸機(jī)械子行業(yè)和叉車子行業(yè)同比增幅分別取得了76.69％
和63.09％的優(yōu)異成果，二季度這兩個(gè)子行業(yè)將繼續(xù)保持50％左右的高增長(zhǎng)。工程機(jī)械類上市
公司大多是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，部分上市公司在二季度將繼續(xù)成為工程機(jī)械行業(yè)高速增長(zhǎng)的領(lǐng)
漲品種和受益品種。尤其值得關(guān)注的是鏟土運(yùn)輸機(jī)械子行業(yè)和叉車子行業(yè)的上市公司，主要包
括中聯(lián)重科、桂柳工、常林股份和安徽合力。

　　中聯(lián)重科 （000157）：由于固定資產(chǎn)投資規(guī)模的加大，以及有關(guān)限制混凝土現(xiàn)場(chǎng)攪拌等
政策的拉動(dòng)，公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。2003年公司收購(gòu)湖南浦沅集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，浦沅集
團(tuán)也是我國(guó)大型工程機(jī)械生產(chǎn)基地，其中工程起重機(jī)、特種車輛產(chǎn)品的研發(fā)能力、制造能力在
業(yè)界首屈一指。公司與浦沅集團(tuán)的重組，為公司迅速擴(kuò)大規(guī)模、提升業(yè)績(jī)打開(kāi)了巨大的空間。
這種利好在一季度已充分展現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司上半年每股收益將達(dá)0.40元以上。

　　桂柳工A （000528）：裝載機(jī)產(chǎn)品是公司的主要收入來(lái)源，近年來(lái)裝載機(jī)業(yè)務(wù)占公司主
營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均超過(guò)85％。挖掘機(jī)和壓路機(jī)業(yè)務(wù)雖然絕對(duì)量和比重都較小，但增長(zhǎng)速度較
快。公司自2000年以來(lái)，各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)均有較大幅度的增長(zhǎng)。該公司不僅產(chǎn)量和規(guī)模處于同行
業(yè)前兩位，而且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)狀況也處于同行業(yè)最好水平，其發(fā)展前景非?？春?，值得長(zhǎng)期關(guān)注。
預(yù)計(jì)公司上半年每股收益可以達(dá)到0.58元左右。

　　常林股份 （600710）：公司本身主營(yíng)裝載機(jī)、挖掘機(jī)結(jié)構(gòu)件、壓路機(jī)和平地機(jī)，而公司
占股40％的常林現(xiàn)代主營(yíng)挖掘機(jī)。在公司各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)組成中，裝載機(jī)所占比重最大，2002年
和2003年均達(dá)到60％以上。常州現(xiàn)代每年為公司貢獻(xiàn)的投資收益均占公司凈利潤(rùn)的大部分甚至
全部。年產(chǎn)量在1-2萬(wàn)輛挖掘機(jī)的現(xiàn)代江蘇在2004年投產(chǎn)，成為公司又一個(gè)重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)
點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司上半年每股收益在0.28元左右。

　　安徽合力 （600761）：公司是我國(guó)規(guī)模最大、效益最好的叉車制造企業(yè)和全國(guó)叉車生
產(chǎn)、科研、出口基地。從1991年至今，安徽合力的各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)已連續(xù)13年在全國(guó)叉
車行業(yè)排名第一，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率持續(xù)保持30%以上，叉車出口占全國(guó)總量的70%，并持續(xù)增
加。近年來(lái)公司在鞏固和提高原有叉車業(yè)務(wù)的同時(shí)，還加強(qiáng)了新型電動(dòng)車輛、ZL50裝載機(jī)、牽
引車等新產(chǎn)品的研發(fā)、試制和推廣力度。這些新項(xiàng)目將給公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司
上半年每股收益在0.20元左右。