上周，2011年最后一個(gè)完整的交易周，內(nèi)外銅市收漲.技術(shù)上，LME三月期銅在周五上沖阻力密集區(qū)7550-7600美元，滬銅則回吐了12月14日的缺口。上周滬銅的走升相當(dāng)穩(wěn)健，但銅市整體振蕩的局面未結(jié)束。本周及下周，因休市頻繁、持倉縮減，節(jié)假情緒波動(dòng)大，建議在操作上，謹(jǐn)慎為主，側(cè)重關(guān)注銅價(jià)上方的阻力位表現(xiàn)。LME三月期銅振蕩阻力在7800美元，滬銅主力首先關(guān)注5.53-5.6萬的振蕩表現(xiàn)。 

歐債方面，歐元區(qū)央行釋放出5000億美元三年期低息貸款，緩和了歐元區(qū)銀行業(yè)的流動(dòng)性隱憂，至于其對(duì)購(gòu)買歐債的影響，還需持續(xù)關(guān)注。下月，標(biāo)普對(duì)歐元區(qū)的評(píng)級(jí)報(bào)告即將出爐。指標(biāo)面，盡管美國(guó)三季度GDP增速遭下修，但美國(guó)的樂觀情緒仍然延續(xù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的諸多指標(biāo)顯示房市企穩(wěn)，耐用品訂單表現(xiàn)強(qiáng)勁，而周度初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降到了2008年4月中旬低點(diǎn)。本周，市場(chǎng)將重點(diǎn)跟蹤美國(guó)12月地方制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)。 

周邊市場(chǎng)，美國(guó)股市繼續(xù)向上的形態(tài)完整，原油價(jià)格連續(xù)5日收陽重新上沖100美元。美元指數(shù)暫時(shí)在80位置調(diào)整。 

1月前兩周，指數(shù)類商品基金的被動(dòng)調(diào)倉將受關(guān)注。今年除黃金、原油外，大部分活躍的大宗商品都是年度收低的，跌幅最大的當(dāng)數(shù)日本橡膠、美國(guó)棉花，而LME銅跌幅也將在20%水平。我們認(rèn)為，LME銅因年度表現(xiàn)差，頭寸上調(diào)的概率最大，鋁鉛鋅的相對(duì)跌幅小于銅，但遜于諸多農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)，也有小幅上調(diào)的可能。短期頭寸調(diào)整有利于銅價(jià)，但以經(jīng)驗(yàn)看，每次基金調(diào)倉結(jié)束后，受調(diào)品種重新轉(zhuǎn)跌的幾率大。LME銅持倉持續(xù)縮減，價(jià)格波動(dòng)還將較大，但預(yù)計(jì)上方7800-8000美元仍將承壓。 

基本面，消息不多，LME銅注銷倉單比例持續(xù)在10%以上，庫存流出對(duì)價(jià)格形成支持；但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小幅貼水，相對(duì)疲弱。 

上海金屬這兩日將以獨(dú)立行情為主，市場(chǎng)側(cè)重短線交易，預(yù)計(jì)上證盤中對(duì)滬銅的引導(dǎo)最大。今日關(guān)注5.53-5.6萬表現(xiàn)。操作上，節(jié)假情緒反彈中，振蕩中暫時(shí)觀望。