中共中央政治局4月30日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，審議通過《中國共產(chǎn)黨統(tǒng)一戰(zhàn)線工作條例(試行)》《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》。

不到兩千字的公告中，傳遞的信號非常明確，強調(diào)“高度重視經(jīng)濟下行壓力”“積極的財政政策要增加公共支出”“發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用”。

投資刺激又重來

預(yù)計2015年要完成7%的GDP目標，基建投資增速至少要達到25%，規(guī)模達到14萬億，這意味著后三個季度的基建投資將較一季度明顯回升。其中“鐵公基”和水利環(huán)保是主要增長點。預(yù)計2015年交通運輸投資達5.6萬億，增速為30%，其中鐵路投資1.1萬億、公路投資3.3萬億。水利環(huán)保和公共設(shè)施5.7萬億，增速約為25%，其中水利投資約為7500億-8000億，環(huán)保300億，相應(yīng)的公共設(shè)施投資為4.6萬億。電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)約2.6萬億，電力熱力為1.9萬億，燃氣為3000億，水生產(chǎn)和供應(yīng)為3400億。 事實上，基建對于經(jīng)濟體是十分重要的，投資基建，可以促進制造、服務(wù)和貿(mào)易發(fā)展。新的基建可以降低成本，提高生產(chǎn)力，和創(chuàng)造經(jīng)濟機會以消弭所得不平均。所以古往今來，每到經(jīng)濟發(fā)展路途坎坷、成長受到窒礙，投資基建以拉動復(fù)蘇，就變成可靠的選擇，尤其是無奈中的希望。

目前全球經(jīng)濟已經(jīng)進入了一個緩慢增長時代，其特點是很多經(jīng)濟體陷于中速增長，同時面臨低通脹和低波動的局面。在此階段，各大經(jīng)濟體都在進行結(jié)構(gòu)性改革，并以審慎政策保證經(jīng)濟平穩(wěn)。

對中國而言，在拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”(消費、出口、投資)中，由于收入分配改革方案遲遲沒有出臺，居民社會保障水平難以在短期內(nèi)顯著提升，消費增速短期內(nèi)仍將難有顯著改善;而歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇前景依然暗淡，日本經(jīng)濟再現(xiàn)衰退，中國的出口形勢依然難言樂觀。

在這種情況下，不斷“微刺激”的投資就成為政策制定方的不二選項。固定資產(chǎn)投資之中，制造業(yè)投資低迷已久，地產(chǎn)投資在2014年加速下行且今年也無法好轉(zhuǎn)，能夠寄予厚望的就只?；A(chǔ)設(shè)施投資一項。從中長期看，隨著我國潛在經(jīng)濟增長率下行以及人口結(jié)構(gòu)老齡化程度提高，固定資產(chǎn)投資增速放緩至適當(dāng)區(qū)間是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。縱觀2015年，改革紅利釋放、基礎(chǔ)設(shè)施投資支撐、服務(wù)業(yè)投資發(fā)展壯大將成為固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長的有利因素。

實際上，可以這樣說，當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量，可在相當(dāng)程度上抵消房地產(chǎn)投資疲弱帶來的負面影響。我國城鎮(zhèn)化進程仍處在快速發(fā)展階段，城鎮(zhèn)化率年均提高1個百分點左右。城鎮(zhèn)化建設(shè)將催生巨大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求?；A(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，重大水利工程建設(shè)，糧食倉儲設(shè)施，高速鐵路、機場、公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城市地下管網(wǎng)、軌道交通等公共設(shè)施，以及養(yǎng)老、教育、醫(yī)療等公用事業(yè)設(shè)施，仍有巨大的投資需求空間。因此，基建投資從長遠來看也是支持中國經(jīng)濟增長的重要動力。

一直以來，政府主導(dǎo)的基建投資成為拉動經(jīng)濟增長的主角，但不能忽視的是，這種增長模式會帶來一些問題。2008年為應(yīng)對金融危機，中國出臺了4萬億投資計劃來拉動經(jīng)濟增長，但這種依靠基建投資拉動的增長模式，沉疴不少，忽視了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，造成了日后通脹、銀行還賬以及財政支出加大等問題，需要我們及時總結(jié)與反思。

本輪投資充滿新意

從十八大以來基建的思路上看，有和過去類似的地方，依然是搞“區(qū)域振興”，核心的就是一帶一路、京津冀和長江經(jīng)濟帶，尤其是一帶一路，內(nèi)外聯(lián)動。但與2008年基建拉動經(jīng)濟有很大不同。當(dāng)時在項目選擇上，諸多項目是為穩(wěn)定信心臨時上馬的，具有盲目性。本輪刺激計劃有很多項目儲備，而且更加傾向于節(jié)能減排與民生工程，只需加快審批便可既穩(wěn)增長，又調(diào)結(jié)構(gòu)。同時更充滿新意，一是更加注重“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的信息基礎(chǔ)設(shè)施投資，二是融資方式上更加依賴社會資本，通過PPP和城鎮(zhèn)化基金彌補資金缺口。

展望未來，二三季度經(jīng)濟仍有內(nèi)生下行壓力。首先，盡管貨幣寬松，但貨幣政策機制傳導(dǎo)不暢，實際利率依然高企，私營部門很難有內(nèi)生的資本開支動力。其次，盡管支持地產(chǎn)政策頻出，房地產(chǎn)銷售也似有回暖，但可持續(xù)性尚待觀察，高企的待售和在建面積意味著房企短期內(nèi)還將繼續(xù)去庫存，投資反彈至少也得在今年三季度以后。再次，過去房地產(chǎn)和基建繁榮留存的過剩的重工業(yè)產(chǎn)能將長期面臨去化壓力，進而制約資本開支。最后，制約出口的實際有效匯率攀升、勞動力成本上升以及全球貿(mào)易再平衡等內(nèi)外部因素短期不會有改變。

從長期來看，最終中國經(jīng)濟增長的動力還是要轉(zhuǎn)到消費，這將牽涉到一系列改革，如城市化、收入分配和服務(wù)業(yè)發(fā)展，也將決定中國能否跨越中等收入陷阱。為此，必須警惕的是，不能讓本屬“托底措施”的政策被高度依賴。穩(wěn)增長不能重現(xiàn)4萬億強刺激的投資計劃，相反，應(yīng)更加重視投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的撬動作用，未來投資方向應(yīng)主要放在服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保以及吸引更多的社會資本參與等方面。

更重要的是，在投資上，中央和地方要鼓勵和引導(dǎo)民間投資。切實貫徹落實“新非公三十六條”及各部門出臺的42個細則，放寬壟斷部門的準入門檻，同時逐步改變民間資本收益預(yù)期，創(chuàng)造民間投資需求。完善公共事業(yè)價格政策，調(diào)動民間資本參與投資經(jīng)營的積極性。

正如國務(wù)院總理李克強在今年兩會上的政府工作報告中指出的，今年中央預(yù)算內(nèi)投資增加到4776億元，但政府不唱“獨角戲”，要更大激發(fā)民間投資活力，引導(dǎo)社會資本投向更多領(lǐng)域。

而這也正是本輪基建投資刺激與4萬億最大的不同之處。

事實上，相關(guān)引資政策接二連三。2014年11月底，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》(即民資39條)，鼓勵民資參與基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等領(lǐng)域的建設(shè)。

在那之后，圍繞PPP(公私合作模式)的政策文件接連出臺。2014年末，財政部發(fā)布《政府采購競爭性磋商采購方式管理暫行辦法》，2015年1月19日，該部又發(fā)布《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作管理工作的通知》，并附《PPP項目合同指南(試行)》，發(fā)改委則發(fā)布了《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法(征求意見稿)》(下稱特許經(jīng)營管理辦法)，試圖為民資進入掃清政策障礙，增強民資進入信心。

同一時期，發(fā)改委還放開了24項商品和服務(wù)價格，包括民航貨運價格、部分民航客運價格、部分鐵路運輸價格等，鐵總則放開了城際鐵路、市域鐵路、資源開發(fā)性鐵路和支線鐵路的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，以吸引民資。

可以說，投資主體的轉(zhuǎn)換在很大程度上將為中國經(jīng)濟未來的穩(wěn)健增長和常態(tài)化增長奠定堅實基礎(chǔ)。