隨著中國(guó)消費(fèi)旺季的到來，銅價(jià)回落空間將受到限制，而即將進(jìn)入2013年一季度，季節(jié)性走勢(shì)支撐銅價(jià)，從目前的時(shí)間點(diǎn)與價(jià)格區(qū)間來看，買入滬銅為較好選擇。 

受美國(guó)“財(cái)政懸崖”的影響，近期銅價(jià)出現(xiàn)一定幅度的回落，而滬銅相對(duì)于倫銅則表現(xiàn)出一定的抗跌走勢(shì)，比價(jià)從前期的7.15以下，回升到7.25附近。筆者認(rèn)為，臨近年底，銅價(jià)回落的空間已經(jīng)不大，預(yù)計(jì)短期將受到較大的買盤支撐，建議投資者逢回落買入為主。

年底備貨支撐銅價(jià)企穩(wěn)

每年年底金屬銅都存在一定的企業(yè)備貨需求，中國(guó)銅價(jià)一般會(huì)在此階段走穩(wěn)，啟動(dòng)振蕩上漲行情。即將進(jìn)入2013年，目前正是傳統(tǒng)的備貨季節(jié)，從歷史走勢(shì)可以看出，一般來說，每年12月份的銅價(jià)相對(duì)于下一年來說都是相對(duì)低價(jià)。也就是說，一般在12月份，備貨的企業(yè)第二年的成本都會(huì)有所降低，而從最近走勢(shì)來看，銅價(jià)恰出現(xiàn)了小幅調(diào)整。筆者認(rèn)為，進(jìn)入2013年上半年的消費(fèi)旺季，銅價(jià)延續(xù)振蕩反彈的概率仍然較大，而目前6萬元之下的銅價(jià)或許在明年一季度來說都是較低的價(jià)格。

季度性因素支撐

通過對(duì)1997年至2011年15年歷史走勢(shì)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，滬銅在一季度上漲的概率達(dá)到73.3%，而15年中一季度收陰線的只有四年，并且跌幅均小于10%，有五年漲幅超過15%，而如果從季度最高點(diǎn)來看，有五年最高點(diǎn)較開盤漲幅超過20%。

總之，從歷年一季度的統(tǒng)計(jì)可以看出，銅價(jià)是漲多跌少。筆者認(rèn)為，臨近2013年一季度，短期銅價(jià)將受到支撐，而同時(shí)價(jià)格回落后也給一季度銅價(jià)上漲提供了空間，預(yù)計(jì)受年底備貨以及季節(jié)性旺季的影響銅價(jià)仍有較大的上漲空間，短期回落均是保值企業(yè)較好的買入機(jī)會(huì)。

供應(yīng)缺口仍存，銅回落空間有限

國(guó)際銅研究小組最新消息稱，國(guó)際精煉銅市場(chǎng)在9月份出現(xiàn)了55萬噸的供應(yīng)缺口，并且預(yù)估今年前九個(gè)月有59.4萬噸精煉銅產(chǎn)量缺口，而2011年同期的產(chǎn)量缺口為7.4萬噸。今年前九個(gè)月，全球銅礦產(chǎn)量較上年同期增長(zhǎng)3.5%，全球精煉銅產(chǎn)量較上年同期增長(zhǎng)1.7%，而全球銅表觀消費(fèi)量較上年同期增長(zhǎng)5.2%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，目前銅市場(chǎng)供應(yīng)缺口仍然存在，而消費(fèi)量快于產(chǎn)量的增長(zhǎng)導(dǎo)致缺口有所放大，雖然不能說存在供應(yīng)缺口時(shí)銅價(jià)一定會(huì)漲，但在這種供求關(guān)系下，銅價(jià)回落的空間將受到限制，一旦市場(chǎng)信心增強(qiáng)，銅價(jià)振蕩上漲的可能性將增大。

基金凈多增加，銅價(jià)上漲動(dòng)力仍存

最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，COMEX銅基金凈多持倉較上周增加2423手至15054手。從銅價(jià)與CFTC凈多單持倉走勢(shì)對(duì)比圖來看，2006年以來，銅價(jià)與其走勢(shì)保持較好的正相關(guān)性，雖然不能用凈多單與凈空單來判斷銅價(jià)的漲跌，但趨勢(shì)性變化基本一致，如凈空單持續(xù)減少或凈多單增加時(shí)，銅價(jià)一般處于漲勢(shì)，而凈多單持續(xù)減少或凈空單增加時(shí)，銅價(jià)一般處于跌勢(shì)。從最近走勢(shì)來看，CFTC凈多持倉處于增加走勢(shì)，對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐。因此，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期回落的空間較小，振蕩上漲的可能性較大。

綜上所述，美國(guó)“財(cái)政懸崖”短期對(duì)銅價(jià)有一定的影響，但隨著中國(guó)消費(fèi)旺季的到來，銅價(jià)回落空間將受到限制，而即將進(jìn)入2013年一季度，從季節(jié)性走勢(shì)來看，一季度銅價(jià)漲多跌少，從目前的時(shí)間點(diǎn)與價(jià)格區(qū)間來看，買入建倉滬銅應(yīng)該是較好選擇。