全球經(jīng)濟(jì)深陷增長(zhǎng)和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能減弱，年內(nèi)加息無(wú)望，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，政府將繼續(xù)實(shí)施更加寬松的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

政策取向：2014年四季度以來(lái)，中國(guó)政府的政策基調(diào)未變，但是政策寬松的力度明顯加強(qiáng)，11月21日降息，2015年2月4日全面降準(zhǔn)，2月28日再次降息，4月19日降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。2015年8月26日起，下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率并降低存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn);自9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。10月1日起，取消商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省（市）推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)。

新電改綜合試點(diǎn)即將落地云貴有望首輪獲批，美國(guó)9月新屋開工環(huán)比增長(zhǎng)6.5%至120.6萬(wàn)戶，好于預(yù)期的114.2萬(wàn)戶，并為8年來(lái)第二佳表現(xiàn)，發(fā)改委等組織7省推介PPP項(xiàng)目總投資約9400億 。

國(guó)家能源局近日公布9月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，9月份，全社會(huì)用電量4563億千瓦時(shí)，同比下降0.2%。2015年1-9月份，民間固定資產(chǎn)投資255614億元，同比名義增長(zhǎng)10.4%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.1%），增速比1-8月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，比全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增速高0.1個(gè)百分點(diǎn)。 2015年9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.7%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），比8月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.38%。1-9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%。 歐元區(qū)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率終值下降0.1%，與初值和市場(chǎng)預(yù)期值一致，為自今年三月來(lái)來(lái)首次跌入負(fù)值領(lǐng)域；9月CPI月率上升0.2%，符合預(yù)期，8月為持平。 財(cái)政部發(fā)布了2015年9月財(cái)政收支情況 。數(shù)據(jù)顯示，9月份，全國(guó)一般公共預(yù)算收入10892億元，比上年同月增長(zhǎng)9.4%，同口徑增長(zhǎng)7.1%。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)三季度GDP同比增幅達(dá)到6.9%，好于彭博預(yù)期的6.8%，但略低于前一季度7%的增速。上周五，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月JOLTS職位空缺數(shù)537萬(wàn)，大幅不及預(yù)期的558萬(wàn)，7月數(shù)值從575.3萬(wàn)向下修正至566.8萬(wàn)，降幅創(chuàng)2009年來(lái)最大。

鋁運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過(guò)剩未能有效緩解，鋁下游需求疲弱。

鋁現(xiàn)貨簡(jiǎn)評(píng)：昨日，滬鋁主力繼續(xù)弱勢(shì)下行，尾盤暫穩(wěn)11000關(guān)口支撐，然而華南現(xiàn)貨價(jià)格難挺，成交集中10950-10970元/噸，較華東升水80-90元/噸。華南持貨商出貨態(tài)度仍然積極，但下游仍未見大幅采購(gòu)跡象，按需為主，鋁價(jià)疲態(tài)盡顯，華南持貨商報(bào)價(jià)陸續(xù)走低，午前成交價(jià)格在10970元/噸附近，午后價(jià)格跌至10950元/噸附近成交，整體市況一般。

期貨：滬期鋁主力早間開于11100元/噸，空頭氛圍濃郁，空頭再次拋壓測(cè)試11000元/噸關(guān)口，低點(diǎn)錄得10980元/噸，創(chuàng)出近七年新低，部分空頭了結(jié)支撐鋁價(jià)暫穩(wěn)萬(wàn)一關(guān)口上方，尾盤滬鋁主力報(bào)收11010元/噸，下跌80元/噸，跌幅為0.72%。1512合約成交量減少12456手至66288手，同期持倉(cāng)減少11176手至15.2萬(wàn)手，近月合約減倉(cāng)過(guò)程持續(xù)。遠(yuǎn)月合約合計(jì)增倉(cāng)近2萬(wàn)手，其中1601和1602合約增倉(cāng)近1萬(wàn)手，空頭占優(yōu)，主力后移態(tài)勢(shì)持續(xù)，其空頭氛圍未減。

小結(jié)
中國(guó)投資失速依然是籠罩在基金屬市場(chǎng)頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也難流向政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目。當(dāng)前的偏強(qiáng)行情是時(shí)間、空間所形成的共振，但同樣認(rèn)為這一共振點(diǎn)的時(shí)效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時(shí)，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌?chǎng)信心的重歸悲觀。

中國(guó)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期愈加被削弱，美元自弱震蕩轉(zhuǎn)為高位回落，連續(xù)走弱的美元指數(shù)再次給了基金屬市場(chǎng)機(jī)會(huì)。中國(guó)三季度GDP同比增幅達(dá)到6.9%，好于彭博預(yù)期的6.8%，但略低于前一季度7%的增速。經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，大宗商品無(wú)論是內(nèi)外盤整體低迷，減產(chǎn)雷聲大雨點(diǎn)小沒誠(chéng)意，鋁價(jià)難見起色。但是鋁價(jià)已經(jīng)進(jìn)入了成本區(qū)域，料下行空間也有限。預(yù)計(jì)鋁市大概率弱勢(shì)震蕩下行。

中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)不斷出臺(tái)更大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，鋁下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn)，鋁價(jià)格有較大可能迎來(lái)階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。