在中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程中 鋼鐵行業(yè)屬于成長(zhǎng)性行業(yè)

鋼鐵工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),它的發(fā)展與國(guó)家的基礎(chǔ)建設(shè)以及工業(yè)發(fā)展的速度關(guān)聯(lián)性很強(qiáng),而我國(guó)目前處在工業(yè)化、城市化的加速階段,對(duì)鋼材的消費(fèi)需求特征表明我國(guó)的鋼鐵行業(yè)具有成長(zhǎng)性。按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn),城市化從30%-70%的過程是加速階段,世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家在達(dá)到鋼材消費(fèi)峰值的時(shí)候城市化的比例通常在70%-95%左右,而2003年我國(guó)城市化比例為40.53%；從人均鋼材消費(fèi)量來(lái)看,2003年我國(guó)人均鋼材消費(fèi)為180kg,而2002年美國(guó)人均鋼材消費(fèi)量為358kg,日本為522kg,我國(guó)的人均用鋼消費(fèi)明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家。通常一國(guó)進(jìn)入工業(yè)化階段后,鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)的高峰期大致要持續(xù)30年,我國(guó)目前正處于工業(yè)化階段的初始高峰期,由工業(yè)化和城市化帶來(lái)的鋼鐵行業(yè)的增長(zhǎng)仍將持續(xù)。

鋼鐵工業(yè)回歸理性增長(zhǎng) 景氣周期仍將延續(xù)

2001年以來(lái),以住房、汽車等為代表的居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)鋼鐵消費(fèi)出現(xiàn)超常增長(zhǎng),而由于鋼鐵行業(yè)具有資金與技術(shù)密集、建設(shè)與投產(chǎn)周期長(zhǎng)以及國(guó)內(nèi)鐵礦石原料自給率不高等特點(diǎn),使鋼鐵供給具有一定的剛性,引發(fā)階段性的供需矛盾突出。2001-2003年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量的復(fù)合增長(zhǎng)率為22.52%,而表觀消費(fèi)量的復(fù)合增長(zhǎng)率為25.19%,鋼材價(jià)格上漲增加了鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)空間,2004年1-10月份鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)大中型企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度為69.44%。鋼鐵行業(yè)效益的大幅回升吸引了大量投資。隨著投資項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn),鋼價(jià)供不應(yīng)求的矛盾逐漸得以緩解,鋼鐵行業(yè)將由超常增長(zhǎng)逐漸向理性增長(zhǎng)回歸,利潤(rùn)增幅回落到合理區(qū)間。但這并不意味著鋼鐵行業(yè)景氣周期的結(jié)束,如前文所述,從中長(zhǎng)期來(lái)看,在工業(yè)化、城市化加速,以汽車、住宅為重點(diǎn)的居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及世界制造業(yè)中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移等因素的影響下,鋼鐵作為"工業(yè)的糧食"將獲得長(zhǎng)期的、廣闊的發(fā)展空間。

鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍需調(diào)整 板材存在供需缺口

2005年以后我國(guó)鋼材總體上供需矛盾將逐漸緩解,但鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)上的矛盾仍將存在,表現(xiàn)為進(jìn)入壁壘和產(chǎn)品附加值較低的鋼材品種產(chǎn)量已經(jīng)平衡甚至過剩,而技術(shù)含量和附加值較高的鋼材品種仍存在缺口。

目前我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品的消費(fèi)市場(chǎng)主要集中在建筑、機(jī)械、輕工、汽車、集裝箱、造船、鐵路、石化等8大行業(yè),占鋼材消費(fèi)總量的85%。其中用于汽車、電力設(shè)備、家電、電子消費(fèi)品、造船等行業(yè)消費(fèi)的鋼材品種主要是板材,上述行業(yè)受宏觀調(diào)控影響較小,特別是造船,而我國(guó)國(guó)內(nèi)板材供給相對(duì)需求仍有缺口。2003年我國(guó)鋼材消費(fèi)的板帶比為40%,而鋼材生產(chǎn)的板帶比只有34%,需要進(jìn)口彌補(bǔ)。2003年我國(guó)鋼材進(jìn)口品種中,普通薄板占65.2%,中厚板占10.3%。

因此,在鋼鐵行業(yè)整體延續(xù)長(zhǎng)期景氣的背景下,不同鋼材產(chǎn)品略有不同。由于我國(guó)處于城市化加速階段,城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及住房消費(fèi)仍有較大空間,線、棒材等建筑用材仍將占據(jù)較高的需求比例,但在基數(shù)較大的基礎(chǔ)上,隨著鋼結(jié)構(gòu)等新建筑工藝的應(yīng)用,增長(zhǎng)幅度將逐漸放緩。板材則將獲得較快的發(fā)展速度,一方面實(shí)現(xiàn)替代進(jìn)口,另一方面,制造業(yè)的比重逐漸提高進(jìn)一步拓展板材的應(yīng)用空間。

重點(diǎn)上市公司仍呈現(xiàn)高成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

2004年鋼鐵行業(yè)盡管受到宏觀調(diào)控的影響,但仍保持了產(chǎn)銷兩旺的良好發(fā)展勢(shì)頭。2004年1-11月份全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)鐵、鋼和鋼材分別同比增長(zhǎng)22.1%、23.2%和23.5%。1-11月份累計(jì)進(jìn)口鋼材2735萬(wàn)噸,同比降低19.8%,出口鋼材1207萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)91.9%。2004年8月已連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)近年來(lái)少有的鋼材出口大于進(jìn)口的局面,預(yù)計(jì)全年出口量將達(dá)到1400萬(wàn)噸,進(jìn)口3000萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)鋼材2.95億噸,同比增長(zhǎng)22%,鋼材表觀消費(fèi)量約3.1億噸,同比增長(zhǎng)17%(扣除重復(fù)材)。

受國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)原料成本上升及世界市場(chǎng)需求旺盛的影響,國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格連創(chuàng)新高,國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格走勢(shì)也呈現(xiàn)高漲-回落-反彈的走勢(shì),但整體仍在一個(gè)相對(duì)高位運(yùn)行。目前2004年1-12月均價(jià)為4850元/噸,較上年均價(jià)水平上漲27.03%。主要鋼材品種中,螺紋鋼和普線價(jià)格較上月出現(xiàn)下跌,板材價(jià)格繼續(xù)上漲,中厚板、熱軋薄板、冷軋薄板價(jià)格較上月分別上升2.15%、3.41%和4.11%。國(guó)際鋼材價(jià)格高位平穩(wěn)運(yùn)行,截至2004年12月17日,CRU全球價(jià)格指數(shù)為152.1,同比上漲42.4%。不同品種鋼材價(jià)格出現(xiàn)分化趨勢(shì),板材價(jià)格指數(shù)為157.1,同比上升50.8%；長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)為142.0,同比上升26.8%。

產(chǎn)量、價(jià)格齊升使鋼鐵行業(yè)效益與價(jià)格走勢(shì)保持同步正向增長(zhǎng),2004年1-11月份,重點(diǎn)大中型企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入9092億元,比上年同期增長(zhǎng)55.04%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)727.5億元,同比增長(zhǎng)69.01%；預(yù)計(jì)2004年鋼鐵行業(yè)銷售收入總計(jì)將突破10000億元,利潤(rùn)總額達(dá)到1000億元。32家鋼鐵類上市公司的收入和利潤(rùn)與上年同比仍保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭,前3季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2831.88億元,同比增長(zhǎng)58.90%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)231.93億元,同比增長(zhǎng)50.52%,加權(quán)平均每股收益為0.46元。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.65元,是每股收益的1.41倍,顯示出鋼鐵板塊的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)貨真價(jià)實(shí)。同時(shí)也預(yù)示著2004年較高的股利分紅。

2005年行業(yè)的外部環(huán)境總體向好 但上游壓力逐步加大

在宏觀層面上,世界經(jīng)濟(jì)增速有所放緩,但依然較高,全球性鋼材短缺局面仍將延續(xù)；"雙穩(wěn)健"的宏觀政策奠定了鋼鐵行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)仍將達(dá)到23%以上。在行業(yè)層面上,中國(guó)鋼材國(guó)際化趨勢(shì)加大；受原料成本上升及供求基本平衡影響,價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。全球鋼材需求的不斷增長(zhǎng)導(dǎo)致原材料價(jià)格繼續(xù)上漲,2004年世界鐵礦石價(jià)格同比上漲了18.6%。根據(jù)全球供需狀況,2005年鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲已成定局,預(yù)計(jì)上漲幅度將在30%左右。煤炭、廢鋼等價(jià)格預(yù)計(jì)也將上漲15%以上。總體影響鋼材成本上升10%左右,煤、電、運(yùn)"瓶頸"依然對(duì)供給形成制約。從供需狀況分析,預(yù)計(jì)2005年國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)增幅仍將保持14%左右的增速,扣除重復(fù)材后的消費(fèi)量為3.2-3.3億噸左右。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量3.36億噸,同比增長(zhǎng)16%左右。鋼材價(jià)格總體將繼續(xù)維持高位,大幅下跌的可能性不大。其中:板材類產(chǎn)品價(jià)格仍有繼續(xù)攀升的動(dòng)力；長(zhǎng)材類產(chǎn)品價(jià)格受地區(qū)和季節(jié)差異影響在合理價(jià)位波動(dòng)。

綜上分析,2005年的市場(chǎng)環(huán)境總體上是壓力增大,但對(duì)生產(chǎn)高端產(chǎn)品,原料條件好的上市公司是有利的?？傮w上,鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)放緩,價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。礦石等原燃材料成本上升,利潤(rùn)空間將被壓縮,毛利率降低,鋼鐵行業(yè)的效益增速將放緩,但預(yù)計(jì)2005年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)仍可同比增長(zhǎng)20%左右。