周三國(guó)內(nèi)銅市交投清淡，銅價(jià)(50740, 210.00, 0.42%)低位窄幅波動(dòng)。其中主力合約1404收于50650元，上漲70元或0.14%?？偝山涣?8.4萬手，總持倉(cāng)減少1678手至52萬手。

宏觀來看，美聯(lián)儲(chǔ)新主席葉倫肯定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步改善，表示會(huì)繼續(xù)縮減購(gòu)債計(jì)劃，這給美元以支持，給銅市形成壓力，但因?yàn)殂~現(xiàn)貨仍維持高升水，庫(kù)存繼續(xù)下降，這令銅價(jià)還是受到支持。高盛周二稱，該行將今年的中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)預(yù)測(cè)微降至7.6%，因中國(guó)內(nèi)部需求增長(zhǎng)放慢，且自去年底以來中國(guó)貨幣政策偏緊而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較預(yù)期溫和，這些因素將拖累上半年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。中國(guó)去年第四季和全年經(jīng)濟(jì)增速均為7.7%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇溫和，對(duì)銅市提振作用有限。

基本面上，周三國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貼水有所縮小，長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨貼水130-升水70元，上海有色網(wǎng)貼水150-升水50元，但因?yàn)橄掠稳晕椿謴?fù)正常生產(chǎn)，市場(chǎng)交投仍然清淡。中國(guó)1月份非鍛造銅及銅材進(jìn)口量超預(yù)期的達(dá)到54.9萬噸，同比增長(zhǎng)53%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，這也給市場(chǎng)以支持。考慮到1月份國(guó)內(nèi)外比值嚴(yán)重倒掛，進(jìn)口超出預(yù)期，但考慮到今年2月份是春節(jié)，往年都會(huì)出現(xiàn)1、2月份進(jìn)口側(cè)重于非春節(jié)月，因此這也屬于正常。從國(guó)內(nèi)來看，近期進(jìn)口銅壓力較大，估計(jì)與此有關(guān)，再考慮到點(diǎn)價(jià)期等因素，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)寬松就較容易理解了。消費(fèi)來看，我們了解的情況，國(guó)內(nèi)家電行業(yè)外銷不如預(yù)期，2014年中國(guó)銅消費(fèi)行業(yè)增長(zhǎng)有限的跡象開始出現(xiàn)。另外，豫光金鉛冶煉項(xiàng)目安裝已經(jīng)到位，隨時(shí)準(zhǔn)備調(diào)試運(yùn)營(yíng)。去年五礦稱其產(chǎn)能為10萬噸。最新消息，斯特拉塔—嘉能可集團(tuán)2013年自由銅精礦產(chǎn)量149.76萬噸，同比增長(zhǎng)26%，去年同期同比增長(zhǎng)是下降了10.1%。非洲產(chǎn)區(qū)，Collahuasi、Antapaccay和Ernest Henry等大銅礦的銅精礦產(chǎn)量均增長(zhǎng)強(qiáng)勁。其中非洲產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銅精礦同比增長(zhǎng)43%到39.86萬噸，Katanga和Mutanda礦區(qū)關(guān)鍵的擴(kuò)產(chǎn)工程成功增產(chǎn)，都在2013年末達(dá)到20萬噸產(chǎn)能。Collahuasi礦區(qū)由于球磨機(jī)恢復(fù)運(yùn)行，以及高品位區(qū)運(yùn)作，銅精礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)58%到19.56萬噸。

從技術(shù)上看，國(guó)內(nèi)銅價(jià)下破半年來的支持線后處于反抽之中，國(guó)內(nèi)5月銅阻力位為50700元。LME三個(gè)月銅于半年來支持線7050美元遇到支持，阻力位為7250/200美元，內(nèi)弱外強(qiáng)之勢(shì)顯現(xiàn)無疑，我們對(duì)銅市仍不看好，短期等待市場(chǎng)明朗?？偨灰咨峡諉卫^續(xù)持有。