周放生：國有資產(chǎn)管理體制改革應(yīng)該說可以分為三個階段，最早起步是1988年成立國家國資局。當(dāng)時國家國資局成立的大背景是改革開放以后，多元經(jīng)濟(jì)已經(jīng)起步，出現(xiàn)了非國有經(jīng)濟(jì)，招商

引資、民營經(jīng)濟(jì)開始發(fā)展。這些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的變化必然引來政府職能的變化，即在市場經(jīng)濟(jì)條件下政府有雙重職能，一個是公共管理職能，一個是出資人管理職能。當(dāng)時世界銀行專家給我們提的建議，就是要適應(yīng)這樣經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的變化，調(diào)整政府管理的職能。國家國資局成立以后做了很多開創(chuàng)性和前沿性的探索，印象比較深的有以下幾點(diǎn)。

　　第一，開始引入了產(chǎn)權(quán)的概念。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)引入了科斯理論，產(chǎn)權(quán)的概念。而實(shí)際工作使得全社會知道了產(chǎn)權(quán)的概念和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)權(quán)的意義和作用。這為我們后來整個改革開放的理念轉(zhuǎn)變打下了一個前瞻性的基礎(chǔ)。

　　第二，出資人和“出資人到位”的概念。十多年來，使得全社會有了出資人概念，有了出資人人格化主體的概念，有了出資人職責(zé)的概念，使得全社會明確了出資人職責(zé)和政府公共管理職責(zé)是兩個不同的職責(zé)，形成了管人、管事、管資產(chǎn)相結(jié)合的概念。

　　第三，進(jìn)行了三層次管理體制的試點(diǎn)。深圳和上海市最為典型，國資委和國資辦、資產(chǎn)經(jīng)營公司，下屬企業(yè)的三重架構(gòu)在那個時候已經(jīng)基本形成了。只是那時候的國資委，和現(xiàn)在的國資委有很大的不同，那個是一個聯(lián)席會議制度的國資委，不是實(shí)體化的，而我們現(xiàn)在的國資委是實(shí)體化的特殊機(jī)構(gòu)，。

　　第四，國有資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)管理體系初步形成。比如資產(chǎn)評估，在1988年之前誰懂得資產(chǎn)評估呢？包括產(chǎn)權(quán)登記和資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)等基礎(chǔ)工作的體系基本建立起來了，并不斷發(fā)展和完善。

　　第五，推動國有企業(yè)的改革、改制。那個時候國有企業(yè)已經(jīng)開始上市、重組、轉(zhuǎn)讓，只是現(xiàn)在越來越完善，這是一個必然的歷史階段。

　　那個歷史是必然的一個過程。到了第二個階段，專業(yè)經(jīng)濟(jì)部門的撤銷實(shí)際上為確定新的國有資產(chǎn)管理體制打下了基礎(chǔ)，當(dāng)然這中間發(fā)生了一些矛盾和問題，十六大明確要建立一個新型的國有資產(chǎn)管理體制。國資委成立以后，國有資產(chǎn)管理體制改革在迅速推進(jìn)，這兩年推進(jìn)速度明顯加快。

　　《21世紀(jì)》：隨著國資管理體制改革的進(jìn)行，國企改革經(jīng)歷了怎樣的階段呢？

　　周放生：中國國資改革和國企改革是一個互為促進(jìn)的關(guān)系，但又是兩個體系改革。國資改革主要指的是政府對國有資產(chǎn)管理體制的改革，國企改革是企業(yè)層面的改革，一個是宏觀的一個是微觀的。這兩個之間是緊密相連，但又是不同的兩個層面的改革。

　　國有企業(yè)改制，大概分兩個階段，以2000年劃線，當(dāng)然這不一定很準(zhǔn)確。

　　第一個階段的改制的特點(diǎn)是大部分企業(yè)都是換湯不換藥，就是翻牌公司，就是把按企業(yè)法注冊的企業(yè)翻一個牌，按照公司法重新登記一下，沒有什么實(shí)質(zhì)性改革。但是有一部分地方確實(shí)是開始實(shí)質(zhì)性推進(jìn)中小企業(yè)改革，比如說山東的諸城、廣東的順德、四川的宜賓、河北的豐潤，這幾個是國內(nèi)比較早推進(jìn)國企改制的。2000年以后大規(guī)模的真正意義上的改制才開始，推進(jìn)得比較快的是地縣級的中小企業(yè)，按照有關(guān)方面數(shù)據(jù)現(xiàn)在改制面已經(jīng)達(dá)到80％。據(jù)我了解，各地的進(jìn)度也不是很平衡。改革的進(jìn)度和原來的存量多少有關(guān)，還和當(dāng)?shù)氐母母锃h(huán)境、改革理念、職工的承受能力有關(guān)，是多種因素決定的。

　　國有經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場改制剛開始，中小企業(yè)的改革只能說是國有企業(yè)這個戰(zhàn)場的外圍戰(zhàn)，前哨戰(zhàn)。而且中小企業(yè)的改制和大企業(yè)的改制，在做法、規(guī)則、難度、復(fù)雜性、配套性上都完全不一樣。不能用小企業(yè)改制模式套大企業(yè)，大企業(yè)改制要復(fù)雜得多。真正意義上的國有企業(yè)改革，或者叫做深層次改革和解決深層次矛盾的改革才剛開始。很多問題現(xiàn)在還難說清楚，規(guī)則也沒有完全建立起來，很多深層次問題還沒有完全暴露出來，解決這些問題都非常艱難，甚至有時到了寸步難行的程度。比如講政策配套，我們的政策是按照改革的歷程過來的，過去的政策體制肯定不適應(yīng)現(xiàn)在，但是每一個改革要把政策體系重新建立和完善，非常之艱難。

　　我們既然進(jìn)入了一個深入改革的階段，也需要全社會繼續(xù)關(guān)心、關(guān)注和研究改革。最近又重提國有企業(yè)改革是整個經(jīng)濟(jì)體制改革的中心環(huán)節(jié)。中心環(huán)節(jié)就是表明是牽一發(fā)而動全身的事，這個問題不解決，整個改革都很難到位。比如說民營經(jīng)濟(jì)，民營經(jīng)濟(jì)20年來所進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域基本上是邊緣產(chǎn)業(yè)，是新型產(chǎn)業(yè)，是過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的空白產(chǎn)業(yè)。國民經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場，民營經(jīng)濟(jì)才開始進(jìn)入或者開始想進(jìn)入。民營經(jīng)濟(jì)由于受實(shí)力、能力和政策限制的影響，國民經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場仍然是以國有經(jīng)濟(jì)為主體，國有企業(yè)改革做好了，整個這盤棋才能盤活。

　　國資改革明年的熱點(diǎn)是什么

　　《21世紀(jì)》：關(guān)于國資改革，明年的熱點(diǎn)會是哪些？

　　李曙光：關(guān)于國資改革今年年底成為熱點(diǎn)我倒是始料未及。從宏觀調(diào)控開始，實(shí)際上已經(jīng)討論了很長時間，在今年突然形成了全社會關(guān)注的一個熱門問題。

　　熊焰：國資改革今年下半年成為社會熱點(diǎn)有其必然性。一是改革深入到了最根本的產(chǎn)權(quán)層面；二是將觸動許多既得利益和權(quán)力結(jié)構(gòu)；三是前段改革探索中存在的問題積累到相當(dāng)嚴(yán)重的程度，而這些問題又與民眾的切身利益與感情相關(guān)；四是政府的許多新措施民眾不知道，似乎某些專家也不知道。于是才有“郎顧之爭”、“郎周之爭”等。但是我覺得這是件好事，是一場全社會關(guān)于國資產(chǎn)權(quán)改革的大啟蒙。國資產(chǎn)權(quán)改革的大方向已經(jīng)明確，正需要讓民眾關(guān)注、知情。如果這場爭論發(fā)生在幾年前，弄不好會影響國企改革的方向，那損失就大了。

　　李曙光：明年的改革主線實(shí)際上是三塊，第一是大的國有資源和國有資產(chǎn)的改革。第二是民營經(jīng)濟(jì)改革。有關(guān)民營經(jīng)濟(jì)，中央馬上要出一個政策，關(guān)于鼓勵非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要政策。中央考慮到，修憲以后要保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)，但是沒有相應(yīng)的具體措施跟上，這個問題比較困難。國有企業(yè)搞了這么多年了，重心可能要移一移，如何推動整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，可能是明年一個著力的工作點(diǎn)。第三就是防止金融風(fēng)險?？梢钥闯鰜韲猩虡I(yè)銀行的改革，目前的金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行、經(jīng)營的狀況出現(xiàn)很多問題。

　　總的來看，按照我個人的看法，明年改革的熱點(diǎn)就是三個，一個國有資產(chǎn)，一個是民營經(jīng)濟(jì)、非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還有一個就是對于金融風(fēng)險的防范以及如何來加快我們金融體制改革。這三點(diǎn)實(shí)際上不僅僅是明年的一個熱點(diǎn)問題，可能它會預(yù)示著中國相當(dāng)長一段時間經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是一屆、兩屆、甚至三屆政府中心要抓的工作。

　　關(guān)于國有資產(chǎn)改革的走向，我個人認(rèn)為1993年、1994年這個階段是一個分水嶺。因?yàn)樵?993、1994年之前，我們國有企業(yè)改革的啟動，基本上還是在收和放這個層面，收權(quán)和放權(quán)，搞承包制、雙軌制、經(jīng)營承包，還有一些比較小型的放權(quán)的改革，比如在1991年搞了一個轉(zhuǎn)機(jī)條例，放了14條給國有企業(yè)，但是實(shí)際上國有企業(yè)一條都沒有拿到。我覺得這是一個很重要的階段，基本上是要把國有企業(yè)搞活、搞好的階段。1993、1994年發(fā)生了一個很大的變化，這個變化是來自于我們整個改革內(nèi)部的需求，來源于中國改革的實(shí)踐，加上整個社會合力的匯集，不僅僅是領(lǐng)導(dǎo)層或者學(xué)術(shù)界開始了這層思考。

　　1993年的改革舉措是很多的，包括外匯管理體制，財(cái)稅體制，以及最重要的國有企業(yè)體制改革。1993年國有企業(yè)體制改革有兩個舉措是很有意義的，一個是實(shí)行現(xiàn)代企業(yè)制度，正好1993年底出臺公司法，1994年7月1號開始實(shí)施，伴隨公司法的制定過程，也是一個爭論的過程，對國有企業(yè)改革的方向開始有了一點(diǎn)概念了。就是開始讓所有的國有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變。另外一個就是1993年開始，1994年政策出臺的兼并破產(chǎn)。國有企業(yè)在全國18個城市搞兼并、破產(chǎn)、減員增效的試點(diǎn)，試點(diǎn)逐漸擴(kuò)大到56個城市，到111個城市，一直到全國。所以我認(rèn)為1993年和1994年是一個有標(biāo)志性的分水嶺。把國有企業(yè)推到了結(jié)構(gòu)性調(diào)整和戰(zhàn)略性重組的階段。我認(rèn)為那時已經(jīng)悄悄地出現(xiàn)了“國改民進(jìn)”的概念。

　　周放生：對于這一點(diǎn)我的觀點(diǎn)不一樣。

　　李曙光：目前國資委的架構(gòu)，從某個角度講還是經(jīng)濟(jì)學(xué)家設(shè)計(jì)的架構(gòu)，現(xiàn)在還是有很多問題。國資委目前的三結(jié)合、三統(tǒng)一，實(shí)際上可能形成了一種新的婆婆加老板、所有者加經(jīng)營者的混合的決策機(jī)制，并沒有完全解決國有企業(yè)管理、運(yùn)行、監(jiān)管和出資人之間，怎么區(qū)分角色的問題?，F(xiàn)在國有企業(yè)改革過程中的很多討論和爭議都和這一點(diǎn)有關(guān)。更重要的，我們現(xiàn)在是兩條線，一條線是我們國有企業(yè)自身有一個發(fā)展、改革的軌跡，另外一條線就是中央政府和學(xué)者們希望把國企改革帶到一個方向，這個方向?qū)嶋H上又不是很明確，甚至可以說要么是故意地在模糊它，要么就是有意地在避開它，要么就是暫時把這個事擱置不提。

　　今后的發(fā)展，第一，我覺得現(xiàn)在需要新的戰(zhàn)略，需要有一個比較大的氣魄來解決國有資產(chǎn)的問題，國有資源的問題，國有企業(yè)改革的問題。對于國有企業(yè)，我覺得現(xiàn)在確實(shí)到了一個很關(guān)鍵的歷史的拐點(diǎn)，有沒有一個比較大的決策，恐怕還是要經(jīng)過非常困難的努力。這里面涉及到一些戰(zhàn)略性的問題，我現(xiàn)在越來越感到現(xiàn)在在國有企業(yè)改革、國有資產(chǎn)改革，以及整個國有資源的管理中缺乏戰(zhàn)略性的思考，缺乏戰(zhàn)略性的研究和戰(zhàn)略性的目標(biāo)。

　　第二，在中央政府和地方政府對國有資產(chǎn)和國有資源的控制和調(diào)控上，中國政府和市場經(jīng)濟(jì)比較完善的國家的政府之間最大的區(qū)別在什么地方？有關(guān)政府和市場關(guān)系的配置上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家講有兩個手段，財(cái)政手段和貨幣手段，老用這兩個手段衡量中央政府是否有改革的愿望和意向。

　　我感覺中國和這些發(fā)達(dá)國家最大的差別在于中國有第三種手段，就是國有資產(chǎn)和國有資源，這種手段在其他國家不像在中國有這么大的力度。沒有任何一個政府掌握像中國政府這么大的國有資源和國有資產(chǎn)。而我們的政府目前在這塊管理上是非?；靵y的。國有資產(chǎn)和國有資源生發(fā)了很多的權(quán)力，是權(quán)責(zé)不清楚的，也沒有一個戰(zhàn)略，我覺得這是下一步改革要著重解決的問題。

　　今年的宏觀調(diào)控是源于什么？實(shí)際上是源于中央政府和地方政府權(quán)力不清。比如說國有資源的土地權(quán)，土地權(quán)名義上是國家所有，除了集體所有的農(nóng)村以外，其他的是國家所有。國家所有應(yīng)該是中央政府掌控資源，但是中央政府這些資源全部被地方政府分化了，地方政府拿了土地的開發(fā)權(quán)利，而且是各地方政府對土地開發(fā)權(quán)進(jìn)行無限制使用。從道理上講，應(yīng)該是中央政府掌控一批國有資源，地方政府也應(yīng)該掌控一批屬于地方所有的國有資源，但是現(xiàn)在沒有。所以名義上國家所有，但是實(shí)際上地方使用，使用權(quán)和所有權(quán)分開了。

　　周放生：這相當(dāng)于一堆糧食，糧食在地方政府手里，但是中央政府發(fā)糧票，就是發(fā)了糧票以后這個糧食才能吃，但是實(shí)際上地方政府是你不給我發(fā)糧票，我照樣可以動用，糧食沒有在中央政府手里。

　　李曙光：實(shí)際上最后就是地方各個政府所有，然后是小的團(tuán)體所有，最后是個人所有，這里面就產(chǎn)生了大量的權(quán)錢交易和腐敗。我認(rèn)為就是我們對廣博的國有資源和國有資產(chǎn)缺乏一個戰(zhàn)略的發(fā)展框架導(dǎo)致的。國有企業(yè)只不過是國有資產(chǎn)中的一部分。我說的大拐點(diǎn)就是我們經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展到這個地步出現(xiàn)了宏觀調(diào)控的問題，政府怎么把貨幣手段、財(cái)政手段和資源調(diào)控的手段用起來的問題。現(xiàn)在第三個手段一用就亂，一收就死，一放就亂。所以今年的宏觀調(diào)控沒有調(diào)控地方政府和國有企業(yè)，反而對有些民營企業(yè)有較大沖擊，這是很大的問題，我認(rèn)為這是缺乏戰(zhàn)略造成的。我認(rèn)為目前的國有資產(chǎn)法的起草非常重要，現(xiàn)在在起草小組引起了非常激烈的爭論，爭論主要是對于什么是國有資產(chǎn)，什么是國有資源，甚至什么叫國有企業(yè)都發(fā)生了很大的爭論。接下來國資改革的走向也好，國企改革的方向也好，是跟這樣的戰(zhàn)略性的設(shè)計(jì)和下一步的推動是相關(guān)的。

　　李保民：我想聽你指的拐點(diǎn)的標(biāo)志是什么，什么是大的氣魄。

　　李曙光：前面我已經(jīng)講過了，拐點(diǎn)的標(biāo)志就是對國有資產(chǎn)與資源的認(rèn)識發(fā)生了根本性的爭論，而解決這個問題要有戰(zhàn)略眼光，要從憲法角度進(jìn)行長遠(yuǎn)的制度安排和設(shè)計(jì)，要考慮今后幾屆政府面臨的問題。

　　國有經(jīng)濟(jì)如何布局

　　《21世紀(jì)》：國有經(jīng)濟(jì)布局的重心在哪里，股權(quán)多元化是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度的基本方式嗎？

　　劉紀(jì)鵬：我們控制力的問題不僅僅是經(jīng)濟(jì)控制力的問題，還有政治控制力的問題。因此從方向上看，我們國企改革方向就是要建立現(xiàn)代公司，讓國有資本退到股東層面，培育出真正的職業(yè)經(jīng)理人。

　　熊焰：我認(rèn)為國企改革不是經(jīng)營狀態(tài)不好就必須得改，經(jīng)濟(jì)狀態(tài)一好就可以放緩了。核心原因不在于國有企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞，而是中國選擇了社會主義市場經(jīng)濟(jì)的道路，而在市場經(jīng)濟(jì)中，國有經(jīng)濟(jì)是一種特殊形成的經(jīng)濟(jì)，它通過控制、引導(dǎo)和融入為全社會服務(wù)。國有企業(yè)必須從根本上改變單一所有制、單一產(chǎn)權(quán)的狀態(tài)，與其他各種經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的資源整合起來，使國民經(jīng)濟(jì)總量最大化。純而又純的國有體制發(fā)展不出好的市場經(jīng)濟(jì)。

　　有關(guān)國資改革下一步怎么走。十六屆三中全會上，我個人認(rèn)為最大的亮點(diǎn)，一是提出了現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，一是提出了股份制是公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式，我看到這個文件的時候真有一種豁然開朗，振聾發(fā)聵的感覺。股份制是公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式的論斷提出，一年多了，我覺得似乎沒有引起理論界、產(chǎn)業(yè)界和政府有關(guān)部門極大的關(guān)注。我覺得下一步的體制改革應(yīng)該把股份公司改革作為國有企業(yè)改革下一輪的體制優(yōu)選。

　　劉紀(jì)鵬：現(xiàn)代企業(yè)制度不僅要戰(zhàn)勝國有獨(dú)資，也要戰(zhàn)勝私有獨(dú)資，所以十六屆三中全會提出“股份制是公有制的表現(xiàn)形式”，這是一個世界性的創(chuàng)舉。從這個意義講任何非國有獨(dú)資都是民營經(jīng)濟(jì)。所以，新型公有制與民營化根本不矛盾，股份制就是民營化。在社會所有和法人所有權(quán)的背景下，讓資本所有者退到股東層面，形成真正的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍、現(xiàn)代公司制度和法人所有權(quán)，完成新的公有制。這些都是可以從理論上推導(dǎo)出來的。

　　周放生：關(guān)于國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，在現(xiàn)階段的選擇是國家要控制“三安全”領(lǐng)域，一是軍事安全，主要指控制最要害的、核心的部分；第二是經(jīng)濟(jì)安全，就是關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈、包括和國際市場對接之后關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)安全的方面；第三個是文化安全，涉及到意識形態(tài)方面。“三安全”框架內(nèi)屬于現(xiàn)階段國有經(jīng)濟(jì)應(yīng)該控制的范圍，但是控制的方式有三種，一是絕對控股，二是相對控股，第三是黃金股。

　　現(xiàn)在面臨著幾個問題：一是黃金股這個概念在公司法中沒有，至少應(yīng)該考慮在國資法里引進(jìn)黃金股的概念。第二，要明確哪些可以放開，完全由市場調(diào)節(jié)，哪些需要進(jìn)入，哪些可以退出，把這些弄清楚，大格局就出來了，接下來不同的企業(yè)對號入座就可以了。

　　李保民：黃金股寫到《國有資本法》中是最合適的。中航油事件本身，就是一個大股東權(quán)利大無邊時沒法控制導(dǎo)致最后一下子投資失誤的表現(xiàn)?，F(xiàn)在英國有一種制度就是第二股東只要超過10％的股份就可以把第一股東否決了。

　　熊焰：我認(rèn)為，這一輪的中國企業(yè)再造有這么幾個特點(diǎn)：一是形式上以混合所有制為主，二是以國有企業(yè)為先導(dǎo)推動，三是股份公司作為優(yōu)選的公司組織形式。

　　《21世紀(jì)》：國有企業(yè)的所有權(quán)多元化進(jìn)程為何如此緩慢，是哪些因素在阻礙著這一進(jìn)程？

　　李稻葵：我認(rèn)為，所有權(quán)多元化，股權(quán)多元化進(jìn)行緩慢的原因就是基礎(chǔ)建設(shè)沒有跟上。什么基礎(chǔ)建設(shè)呢？一是要重新明確劃分各種投資者的權(quán)利，這一點(diǎn)對于股權(quán)投資者劃分得比較清楚了，但對銀行這個重要的投資者的權(quán)益劃分還不清楚。銀行對企業(yè)的約束權(quán)利是有限的，難以監(jiān)控企業(yè)貸款后的財(cái)務(wù)行為。所以出于安全因素考慮，銀行寧愿貸款給有信用的國有企業(yè)。非國有的出資人因?yàn)闆]有能力承諾尊重信用者的權(quán)利，所以就拿不到貸款，企業(yè)就不能發(fā)展，這就影響了股權(quán)的多元化。基礎(chǔ)性建設(shè)差的第二個方面表現(xiàn)在對經(jīng)營者權(quán)利和義務(wù)的法律規(guī)定不明晰，什么情況下可以用刑法約束你，什么時候權(quán)利受侵害了可以去告出資人，這些我們現(xiàn)在都不清楚。

　　熊焰：銀行愿意貸給國有企業(yè)，存在所有制歧視是中國現(xiàn)狀導(dǎo)致的。不管是否會出現(xiàn)壞帳，貸給國有企業(yè)起碼政治上是安全的，有國家做保，出了壞帳也有人管。但如果都是混合所有制，成分上沒有差異了，銀行為了生存，就必須發(fā)放貸款掙利息差，那時就不會存在所有制歧視了。

　　周放生：實(shí)行了股權(quán)多元化后，貨幣債權(quán)人給企業(yè)貸款時就會慎重。不像過去，現(xiàn)在貸款是要承擔(dān)責(zé)任的。債權(quán)人慎重了，企業(yè)的行為機(jī)制就會規(guī)范了，因?yàn)闆]有信譽(yù)他下一次就拿不到貸款了，這就形成了良性的互動關(guān)系。

　　熊焰：我覺得股份制公司最大的特點(diǎn)就是股權(quán)流動性，就是法人所有權(quán)和股權(quán)的分離更為自然了。有限責(zé)任公司是人和，五個人成立一個公司，我要賣的時候要征求你們幾個的意見，你們幾個不同意，我還不能賣。這樣權(quán)益流動，權(quán)益和人的牽制是比較明顯的。股份制改造三年以后，我的股份愿意賣就可以賣，股權(quán)的流動性更明顯。

　　第二個特點(diǎn)就是股份制更適合于大公司?，F(xiàn)在一個很明顯的話題就是中國企業(yè)的總體量與國際資本集團(tuán)總體量明顯不匹配，索羅斯集團(tuán)動輒就是幾千億美元。我們的總體量為什么總做不上去，我認(rèn)為國有企業(yè)的股份制改造，就有助于總體量的提高。因?yàn)楣鈬Y委監(jiān)管的國有企業(yè)資本九點(diǎn)多萬億，凈資產(chǎn)接近四萬億。如果這部分可以作為中國股份公司的先導(dǎo)力量，就可以主動地去引導(dǎo)民營資本、外資資本合起來推動新一輪中國企業(yè)改造。

　　這解決了目前最突出的話題，一個是企業(yè)體制問題，一個是企業(yè)權(quán)益資本和債務(wù)資本嚴(yán)重不匹配問題。中國2002年、2003年權(quán)益融資基本都是5％以下，債務(wù)融資95％以上，企業(yè)絕大多數(shù)錢是借來的，這種情況下，企業(yè)能不進(jìn)行短期行為嗎？而且多數(shù)借的錢是短期商業(yè)貸款，他必然短錢長用，十個瓶八個蓋，不漏不要緊，一漏就出問題了，實(shí)際上最后是銀行受損失了。中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)就注定了中國銀行的風(fēng)險。

　　我在想有沒有可能迅速放大中國企業(yè)權(quán)益資本的比例，把直接融資做上來。怎么做？最重要的是股份制改造，國企目前在國資委的推動下加快股份制公司的改造，國企不一定要占控股地位，現(xiàn)在我們的國有企業(yè)在資源上有優(yōu)勢，在資金上有優(yōu)勢，但是根本的弱點(diǎn)就是管理人員的長期激勵機(jī)制得不到解決，而這在股份制公司中得到了很好的解決。國有公司就是參股，是出資人。以出資人的身份進(jìn)入，可以發(fā)揮外資的管理的能力，可以發(fā)揮民營機(jī)制的優(yōu)勢等等，各種體制的優(yōu)勢在這個平臺上都能夠滿足了。