1、國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)逐漸影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)增速的回落，機(jī)械行業(yè)整體的增速下滑趨勢(shì)明顯，且行業(yè)整體的利潤(rùn)增速下滑速度遠(yuǎn)快于收入增速下滑的速度。

　　從最新的訂單、存貨等數(shù)據(jù)來看，至少到2009年上半年，機(jī)械行業(yè)的景氣度仍將處于較低的水平。

　　政府提出的拉動(dòng)內(nèi)需4萬(wàn)億元投資只是全社會(huì)投資的一部分，可以延緩全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速下滑的速度，但無法改變投資增速下滑的趨勢(shì)，也無法改變我們對(duì)2009年機(jī)械行業(yè)景氣度處于低位的預(yù)期。

　　3、但值得注意的是，作為典型的反周期行業(yè)，受益于鐵路和電網(wǎng)的投資規(guī)模巨大，鐵路裝備制造業(yè)和輸配電行業(yè)有可能迎來新一輪的景氣高峰。另外，工程機(jī)械也將在一定程度上受益，延緩行業(yè)下滑的趨勢(shì)。

　　4、金融危機(jī)對(duì)低端、以出口為主的制造業(yè)沖擊較大，但對(duì)擁有核心技術(shù)、以內(nèi)需為主的企業(yè)的沖擊要小得多，因此，本次全球金融危機(jī)將加快中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程。

　　5、自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)迎合了中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)展前景廣闊，而且，值得注意的是，此類企業(yè)通常在企業(yè)文化、人力資源管理、研發(fā)項(xiàng)目管理、生產(chǎn)管理等各方面都做出了有益的探索，具有獨(dú)到之處，建立了一種難得的復(fù)合優(yōu)勢(shì)，因此，具有可持續(xù)發(fā)展能力強(qiáng)，盈利水平高等特點(diǎn)，是比較理想的投資標(biāo)的。

　　6、考慮到估值水平已經(jīng)處于低位，我們認(rèn)為，即使在當(dāng)前的形勢(shì)下，此類企業(yè)在2009年仍然會(huì)有較多的投資機(jī)會(huì)，從長(zhǎng)期來看，“自主創(chuàng)新”也將是機(jī)械行業(yè)一個(gè)不會(huì)過時(shí)的投資主題。我們主要看好機(jī)床、工程機(jī)械、節(jié)能減排等行業(yè)和一些其他細(xì)分行業(yè)的上市公司。