山東臨工（600162）第一大股東———深圳南方香江集團(tuán)昨日向其他股東發(fā)出要約收購(gòu)，從而成為證券市場(chǎng)上首例主動(dòng)要約。由于對(duì)流通股的要約收購(gòu)價(jià)7.31元比前一日市場(chǎng)收盤價(jià)10.6元低了3.29元，使得此例要約收購(gòu)又成為一場(chǎng)“秀”。

目標(biāo)直指1500萬國(guó)有股有關(guān)人士披露，此次流通股的要約收購(gòu)價(jià)是按照有關(guān)規(guī)定，以前30個(gè)交易日的平均收市價(jià)的90%確定的。此次要約收購(gòu)的目標(biāo)直指山東臨工剩余未轉(zhuǎn)讓的國(guó)有股。

資料顯示，山東臨工原第一大股東山東工程機(jī)械集團(tuán)有限公司持有股份6595萬股，占公司總股本的37.5%.2002年，山東工程機(jī)械集團(tuán)與深圳南方香江集團(tuán)簽定轉(zhuǎn)讓國(guó)有股協(xié)議；2003年7月，根據(jù)有關(guān)國(guó)有股轉(zhuǎn)讓批復(fù)，南方香江正式受讓6595萬股國(guó)有股中的5095萬股，成為山東臨工第一大股東。山東工程機(jī)械集團(tuán)仍持有其中的1500萬股，為第二大股東。

擔(dān)任山東臨工此次要約收購(gòu)法律顧問的廣東晟典律師事務(wù)所陳利民表示，當(dāng)時(shí)國(guó)有股轉(zhuǎn)讓時(shí)，由于其中的1500萬股仍在質(zhì)押期，因而沒有徹底轉(zhuǎn)出。目前，南方香江只持有山東臨工總股份的28.97%，由于非常看好該公司發(fā)展，希望繼續(xù)收購(gòu)剩余國(guó)有股，但卻不符合豁免條件。在這種情況下，南方香江發(fā)出要約，其收購(gòu)資金非常充裕。其中國(guó)有股要約價(jià)格4.68元，高出山東臨工2003年第三季度每股3.651元凈資產(chǎn)1元多。

又一場(chǎng)“秀”

自去年6月南鋼股份發(fā)出第一例收購(gòu)要約以來，市場(chǎng)上已經(jīng)先后有江淮動(dòng)力、成商集團(tuán)、亞星客車等進(jìn)行了要約收購(gòu)的實(shí)踐，但都沒有發(fā)生真正意義上的要約收購(gòu)。這其中，價(jià)格是最重要的因素。

山東臨工此次的定價(jià)與以往要約案例定價(jià)一樣：流通股價(jià)格以市場(chǎng)為軸心，國(guó)有股以不低于每股凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，“目前流通股的要約收購(gòu)價(jià)格合法但沒有競(jìng)爭(zhēng)力?！币M(jìn)有實(shí)力的大股東對(duì)上市公司進(jìn)行重組，其股票的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該被看好，而當(dāng)前定價(jià)在要約收購(gòu)前的市場(chǎng)價(jià)格上再打9折，顯然對(duì)流通股東缺乏吸引力；作為要約方來說，要約僅僅是一種形式，絲毫沒有壓力，通過要約還可以更快完成國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓，從而使得要約收購(gòu)成為要約方收購(gòu)非流通股的一條有效、快捷的途徑。要約收購(gòu)與流通股股東無緣，要約方不存在要約發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，這樣的要約收購(gòu)?fù)耆チ艘饬x，是“變了味”的要約收購(gòu)。

有人士指出，連續(xù)幾宗要約收購(gòu)案例最終都成作“秀”，現(xiàn)在已是檢討完善要約條款的時(shí)候了。通過對(duì)去年完成要約的3家公司的市場(chǎng)走勢(shì)分析發(fā)現(xiàn)：在要約期內(nèi)，股價(jià)一般在收購(gòu)價(jià)以上保持平穩(wěn)，待要約完成后股價(jià)才出現(xiàn)下跌。在要約收購(gòu)價(jià)較有優(yōu)勢(shì)的弱市尚且如此，那么對(duì)于強(qiáng)市折價(jià)后的要約收購(gòu)，其結(jié)果更是無人喝彩了。

來源: 全景網(wǎng)