3月11日~15日，國內(nèi)鋼材市場頹勢不改，各主要品種繼續(xù)以日均20元/噸~40元/噸的跌幅下探。截至3月15日，全國重點城市ф20mmHRB400螺紋鋼平均價格為3795元/噸，比前一周末累計下跌95元/噸；ф8mm高線平均價格為3715元/噸，比前一周末累計下跌75元/噸。板材品種中，熱軋卷板市場跌幅較大。截至3月15日，全國重點城市4.75mm熱軋卷板平均價格為3915元/噸，比前一周末累計下跌140元/噸；1.0mm冷軋卷板平均價格為4805元/噸，比前一周末累計下跌60元/噸；20mm中厚板平均價格為3920元/噸，比前一周末累計下跌85元/噸。

就各基本面的情況來看，宏觀面一些利好支撐已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)出來；在220.8萬噸的粗鋼日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)面前，供應(yīng)壓力顯得尤為嚴(yán)峻，但同時也該看到有一些制約產(chǎn)量繼續(xù)增加的因素，而商家略有增加的成交量顯示出需求正逐步緩慢釋放；原料價格的快速下跌對鋼價的支撐作用日漸減弱，目前混亂的報價也意味著市場正在探尋底部的進(jìn)程當(dāng)中；商家雖認(rèn)為短期內(nèi)鋼價反彈無望，但仍然認(rèn)為4月份的需求可期。綜合這些因素，我們有理由認(rèn)為，鋼市已經(jīng)接近本輪下跌的底部空間，雖然一時難以迅速反彈，但保守估計，鋼價將在3月底、4月初逐漸進(jìn)入春季行情。當(dāng)然，庫存的龐大壓力仍然難以忽視，但它所起到的作用或許將體現(xiàn)在制約鋼價反彈的力度。

宏觀面：利空中不乏“曙光”政策面支撐顯現(xiàn)

這一周，宏觀面中利空信息仍然不少，但是從中也不難發(fā)現(xiàn)一些明朗的利好支撐。

資金面“緊中有松”。政府融資平臺風(fēng)險是銀監(jiān)會一直最為關(guān)注的風(fēng)險之一。日前，銀監(jiān)會草擬了一份《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方政府融資平臺貸款風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，重申將對平臺貸款實行總量控制，要求金融機(jī)構(gòu)審慎持有融資平臺債券，防范融資平臺變相融資。同時明確提出，對于平臺貸款不搞“一刀切”，繼續(xù)提升省級融資平臺、保障性住房以及國家重點在建續(xù)建項目合理資金需求的支持力度。在具體的貸款投向方面，主要包括符合《公路法》的收費公路項目；國務(wù)院審批或核準(zhǔn)通過且資本金到位的重大項目；被列入國土資源部名錄的土地儲備機(jī)構(gòu)的土地儲備貸款；公租房、廉租房、棚戶區(qū)改造的保障性住房建設(shè)項目；農(nóng)發(fā)行支持且符合中央政策的農(nóng)田水利類項目；工程進(jìn)度達(dá)到60%以上，且現(xiàn)金流測算達(dá)到全覆蓋的在建項目?？梢钥吹?，盡管資金面相對緊張，但政府對一些重大項目的建設(shè)資金給予了保障。

鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長。1月~2月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成3762567萬元，同比增加769403萬元，比上年同期增長25.7%。其中，基本建設(shè)投資完成2514029萬元，比上年同期增長20.9%。鐵路投資的到位預(yù)示著后期鐵路建設(shè)對鋼材的需求較為穩(wěn)定。

此外，2月份，全國全社會用電量為3374億千瓦時，同比下降12.49%。其中，重工業(yè)用電量為1825億千瓦時，同比下降20.21%。1月~2月份，全國全社會用電量累計7892億千瓦時，同比增長5.5%。其中，重工業(yè)累計用電量為4480億千瓦時，同比增長2.01%。2月份，受春節(jié)假日因素的影響，工業(yè)生產(chǎn)速度比1月份有所減緩，這也是工業(yè)用電下降的重要原因。

全國兩會已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計從中央到地方，相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策和措施將在3月底、4月初逐步推出。這將為鋼市筑底帶來一定的利好。

供需面：需求逐漸釋放 供給依舊過剩

這一周，市場終端需求逐步釋放。不過，供大于求的局面尚未根本性改變。

需求方面，隨著氣溫回升，大部分地區(qū)的建筑工程項目逐漸恢復(fù)施工，例如上海地區(qū)投資規(guī)模達(dá)1200億元的88項重大建設(shè)工程已陸續(xù)開工，對Ⅲ級以上螺紋鋼、抗震鋼筋需求拉動明顯。這從貿(mào)易商的交易量日漸增加的情況可以看出來。據(jù)上海大柏樹鋼材市場的一位貿(mào)易商介紹，這一周，其抗震鋼筋的銷售量增加到1160多噸，有時一天能賣出近300噸；高線的銷售量為2832噸。據(jù)悉，主要采購者是建筑工程施工方，還有一部分由中間商采購開單之后直接送往建設(shè)工地。這說明下游需求進(jìn)入緩慢釋放狀態(tài)。

不過，鋼材市場依然呈現(xiàn)供大于求的格局。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，這一周，鋼材庫存繼續(xù)刷新紀(jì)錄。截至3月15日，全國五大鋼材品種庫存總量為2134.66萬噸，比前一周增加4.35萬噸。建筑鋼材庫存壓力尤為明顯。上海市場，尤其是松江地區(qū)三類產(chǎn)地資源大量到貨，目前上海地區(qū)的建筑鋼材庫存量達(dá)到58萬噸，比前一周增加1萬噸，杭州市場庫存也達(dá)到歷史高位。

與此同時，鋼廠產(chǎn)量還在增加。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，我國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到220.8萬噸，為歷史最高水平，比去年的最高點（201.9萬噸）增長了9.4%。1月~2月份，全國累計生產(chǎn)粗鋼12545萬噸，同比增長10.6%，平均日產(chǎn)量達(dá)到212.63萬噸，創(chuàng)歷史同期最高水平?？梢?，供應(yīng)壓力絲毫未減。

不過，最近供應(yīng)面也有好消息傳來。3月13日，唐山市對128家重點涉污企業(yè)進(jìn)行環(huán)保徹查，涉及的企業(yè)絕大多數(shù)為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。當(dāng)天，已有多家調(diào)坯軋材廠（鋼鐵加工企業(yè)）停產(chǎn)，例如福海鑫、鑫誠等多家生產(chǎn)建筑鋼材的調(diào)坯軋材廠已經(jīng)停產(chǎn)或限產(chǎn)，部分有多條生產(chǎn)線的調(diào)坯軋材廠實行“停一條開一條”、“各條線輪流生產(chǎn)”的策略。但此次環(huán)保檢查目前只影響了唐山當(dāng)?shù)厣a(chǎn)螺紋鋼、型材、帶鋼的調(diào)坯軋材企業(yè)，當(dāng)?shù)劁搹S的高爐生產(chǎn)暫未受到環(huán)保檢查的沖擊。

有業(yè)內(nèi)人士指出，唐山當(dāng)?shù)卣{(diào)坯軋材企業(yè)主動停產(chǎn)、限產(chǎn)，更主要的原因或許是當(dāng)?shù)劁撆鲙齑鎵毫Υ笤?、且多?shù)囤積鋼坯的企業(yè)目前面臨較大幅度的虧損。無論是出于那種考慮，企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)都將直接影響唐山本地鋼廠的產(chǎn)量及對外投放量，預(yù)計該影響將持續(xù)1個月左右。

成本面：礦價快速下跌 成交氣氛較弱

這一周，原料市場與鋼市相伴而行，下跌態(tài)勢逐漸明顯，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或預(yù)示著鋼市將進(jìn)入底部。

鐵礦石一改前幾周的陰跌態(tài)勢，跟隨鋼價快速下跌。進(jìn)口礦在3月13日跌幅最大，之后兩天報價較為混亂。截至3月15日，青島港61.5%PB粉礦價格由1040元/濕噸降至950元/濕噸，跌幅為8.7%。礦石貿(mào)易商和鋼廠心態(tài)均不穩(wěn)定，在價格混亂的情況下，只在大家可以接受的價格范圍內(nèi)小量成交。國產(chǎn)鐵精粉價格小幅下調(diào)20元/噸后暫時持穩(wěn)。截至3月15日，遷安66%鐵精粉價格為1130元/噸。但受鋼坯及進(jìn)口礦價大幅下跌的影響，礦商心態(tài)低迷，各地市場成交氣氛明顯轉(zhuǎn)弱。鐵礦石價格下跌意味著鋼鐵生產(chǎn)成本逐步下移。

焦炭市場弱勢持穩(wěn)，市場悲觀心態(tài)較為濃厚。為打壓焦炭價格，鋼廠多保持低位采購，且采購量有限。受此影響，焦化企業(yè)紛紛下調(diào)出廠報價，而部分焦化企業(yè)已接近成本線。焦炭港口庫存大幅減少，短期內(nèi)仍將維持低位。焦炭期貨市場大幅下跌，也在一定程度上影響了現(xiàn)貨市場信心。

鋼坯市場跌勢明顯。受鋼市連續(xù)走弱影響，華北地區(qū)一些鋼坯廠商抗跌性漸漸增強(qiáng)，部分對后市依舊不樂觀的廠家則繼續(xù)下調(diào)價格。受環(huán)保檢查影響，近期唐山調(diào)坯廠停產(chǎn)增多，導(dǎo)致需求減少，唐山地區(qū)普碳方坯價格累計下跌了80元/噸左右，短期內(nèi)難言好轉(zhuǎn)。華東地區(qū)鋼坯報價繼續(xù)下調(diào)，幅度在20元/噸~30元/噸，市場以觀望為主，成交較淡。目前迫于成本壓力，鋼坯廠家降價較為困難，但終端需求并沒有完全啟動，調(diào)坯廠對鋼坯采購較為謹(jǐn)慎，市場處于供需膠著狀態(tài)。

特別值得一提的是，從鐵礦石與鋼價的歷史運行規(guī)律來看，兩者高度正相關(guān)。且在價格由跌轉(zhuǎn)漲時礦價多提前上漲，而由漲轉(zhuǎn)跌時礦價相對滯后。就當(dāng)前的市場運行情況來看，鐵礦石與鋼材價格均在經(jīng)過1個月的陰跌之后同步快速下跌，市場心態(tài)極度悲觀，預(yù)示著鋼市距離階段性底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。

預(yù)期面：現(xiàn)實與預(yù)期有差 悲觀與樂觀并存

這一周，面對現(xiàn)實與預(yù)期的差異，鋼貿(mào)商心態(tài)各異。

一部分鋼貿(mào)商認(rèn)為，3月份之內(nèi)現(xiàn)貨市場價格難以明顯上漲。當(dāng)前市場上充斥大批低價鋼材資源說明需求回升跡象并不明顯。以唐山鋼坯為例，春節(jié)前大批企業(yè)囤積鋼坯，導(dǎo)致唐山鋼坯庫存高達(dá)180萬噸，但即便是在各個企業(yè)競相囤積期間，唐山鋼坯的價格也只有3350元/噸左右，仍在鋼廠生產(chǎn)成本之下。目前北方市場螺紋鋼、高線、窄帶鋼、焊管等熱軋鋼材，價格已普遍降至3500元/噸以下，上海市場的高線也只有3550元/噸左右，大批鋼材價格均在鋼廠生產(chǎn)成本之下，且沒有上漲跡象，說明需求回升跡象仍不明顯。另外，庫存持續(xù)大幅飆升，也說明需求并未明顯啟動。在這種情況下，鋼材現(xiàn)貨價格在3月份之內(nèi)難有明顯上漲。

另一部分鋼貿(mào)商認(rèn)為，旺季總會到來，在地方政府投資熱情不減的背景下，4月份的需求尚可期待。只要有利好機(jī)會出現(xiàn)，就存在強(qiáng)勁反彈的可能性。天津一位老鋼貿(mào)商表示，除了季節(jié)性因素之外，目前鋼廠的低利潤情況也使得鋼價下跌空間有限。在春節(jié)前的上漲過程中，原燃料的價格漲幅遠(yuǎn)大于鋼價漲幅，鋼廠利潤空間受到擠壓；而在春節(jié)后的調(diào)整過程中，成本跌幅與鋼價跌幅相當(dāng)，鋼廠利潤依然處于低位。這將迫使鋼廠以減產(chǎn)來應(yīng)對，從而使供需矛盾得到一定緩解。因此，目前鋼廠的低利潤實際上在一定程度上限制了鋼價的跌幅。而隨著季節(jié)性需求的增加，后期價格上漲的概率要大于下跌的可能，預(yù)計鋼市有望在3月底、4月初觸底反彈。